金融证券 浅谈商业银行的“流动性”管理 饶维健 （中国农业银行股份有限公司北京昌平支行，北京１０２２００） 摘要：商业银行的“流动性”被视为商业银行的生命线，是 商业银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款 需求的能力。流动性风险是指商业银行虽然有清偿能力，但无法 及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对 稳定在１５％以下，以及未来经济增长不低于７％的背景下，短期预 期存款准备金率和利率都不会有所调整，货币当局仍然会采取偏 谨慎的操作导向。作为商业银行，一是要正确理解央行的意 图，并对各级分支行进行充分传达；二是要在实际工作中从信贷结 资产增长或支付到期债务的风险。流动性风险如不能有效控制， 将有可能损害商业银行的清偿能力。随着中国加ｗｒｏ的进程，银 行业务不断开放与创新，商业银行在流动性管理上已经出现了风 险隐患，亟待解决。 关键词：商业银行“钱荒”；信贷结构；流动性管理 ２０１３年５月下旬以来，银行业“钱荒”充斥着整个金融市场， 短期市场利率飙升，导致中国股市沪市Ａ股从５月的最后一个交 易日的２３００点持续跌至１８４９点，是２Ｏ０８年金融危机过后的最低 点。认真分析流动性趋紧的原因，找到适合的解决方法是央行和 各商业银行在今后一段时期内工作的重中之重。 一、近期流动性趋紧的主要因素 近期，商业银行“钱荒”的传闻已经是一个不争的事实，深入 分析其中的原因，我们不难发现这次事件并非偶然。首先，上 得不到支持，央行表态“不放水”加剧恐慌。６月１９日，总 理李克强主持召开常务会议，会议要求“引导信贷资金支 持实体经济，把稳健的货币坚持住、发挥好，合理保持货币总 量”。一直以来的惯性思维认为，只要商业银行流动性趋紧，央行 就会出手相救。这次对货币松动预期被彻底浇灭了，恐慌情 绪骤然被激发。其次，恰遇到年中半年考核的压力，商业银行问存 款的争夺异常激烈。６月２ｏ开盘，银行问债券市场隔夜回购利率 报１０％，７天利率报１２％，１个月利率报９％，均为历史高位；盘中 行隋惨烈，隔夜回购一度成交在３０％，７天回购利率最高达到 ２８％，１个月利率跳涨至１８％，均刷新了银行间的历史纪录；截至 收盘，隔夜、７天回购利率上行幅度逾３００个基点，分别至１１．６５％ 和１１．４４９％。从一个简单的计算我们可以知道这些数据背后的 巨大影响。如果拆借１００亿资金，按照３０％的拆借率每天需要支 付８２０多万的成本，更何况商业银行的资金缺口远不止这些。可 见影响是巨大的！再次，商业银行在短期融资和长期信贷上的期 限错配。６月下旬，各家商业银行都在大量的发行高收益的银行 理财产品，以满足日益临近的定期存款和理财产品的资金兑付。 实际上这个现象不是短期行为，而是商业银行的一贯手段。其主 要症结足商业银行以不断滚动的短期银行 财资金来１支持长期 的贷款带来的后果。然而，信贷资金大部分进入了房地产行业，对 实体经济没有实质胜的推动作用，从而使整个市场的泡沫化在不 断加大。最后，受美国ＱＥ３退出时间表的制定，导致资本从新兴 资本市场撤离。中国作为最大的一个新兴市场国家，资金面的影 响是首当其冲的。外汇占款持续回落，这将造成银行体系资金进 一步紧张。 二、商业银行的流动性现状分析 （１）总量和结构分析。从总量上看，人民银行发布的６月末 金融数据，我国的广义货币Ｍ２存量１０５．４５万亿元，同比增长 １４％，创出年内新低。由此可见，总量上看流动性不存在流动性短 缺问题。从结构上看，国有大型商业银行虽然不缺流动陛，但是一 些股份制商业银行却存在流动陛问题。这是中小股份制银行在长 期的业务发展中，严重的信贷资金期限错配的后果。（２）Ｍ２与 ＧＤＰ相关陛分析。回顾过去十几年的中国经济，我们不难发现 ２ＯＯＯ年的１１／２存量１８．５万亿元，同比增长１２．３％；２００９年的Ｍ２存 量６０．６２万亿元，同比增长２７．６２％，年复合增长率１８．２％。２ＯＯ０ 年的ＧＤＰ为９．９万亿元，２ＯＯ９年的ＧＤＰ为３３．５３万亿元，年复合 增长率为１４．５％。由此可见，过去十几年的Ｍ２的增长率要高于 ＧＤＰ的增长率，说明我国的经济增长在很大程度上是由信贷推动 的。例如２０Ｏ９年各地推出的４万亿投资，这么大的货币投放 必然会引起资产泡沫和通胀，现在这些问题已经得以显现。此外， 一部分投资缺乏效益，没有现金流的支持导致不可持续，对经济有 很大的打击。 三、商业银行的流动性管理思路 按照央行关于货币的思路，我们认为在Ｍ２增速还没有 构、期限管理，以及投放节奏上进行多重管理，增强工作的执行力。 （１）做好信贷结构的调整。中国现在面临的问题更多还是结 柯性的，所以货币作总量刺激效果其实很有限。相应的财政 改革、产业需要跟上，不同的行业需要区别，该鼓励的鼓励，该 的。从目前市场的情况上看，很大部分资金通过银行贷 款、银行理财，以及信托等渠道进入到房地产市场，从而导致中小 企业等实体经济体出现融资难的问题。因此，引导信贷资金进入 实体经济，尤其是具有良好增长性的中小企业是信贷结构调整的 客观要求。近期，央行行长在各种场合上强调，继续实施稳健的货 币保持合理的货币信贷总量。对中小金融机构继续实施较低 的存款准备金率，盘活存量，用好增量，增加小微企业的信贷资金 来源。稳步推进利率市场化改革，更大程度发挥市场在资源配置 中的基础性作用，提高小微企业的信贷可获得性。（２）把握投放 节奏，做好期限管理。期限管理的具体要求是银行在信贷投放之 前应当对贷款企业的生产经营周期，银行自身的信贷投放节奏，到 期贷款收回、新老贷款的衔接以及中长期贷款的整体规划等都要 有全盘的认识，只有这样才能对商业银行的贷款期限管理做到心 中有数。对于目前市场上的中小股份制商业银行信贷期限错配， 很大程度上是没有整体规划，一味的去追求表外资产的利益最大 化，而忽略了流动性管理，最终会动摇其安全性。这样的行为可能 在短期中会尝到甜头，单从长期来看，却是损失了银行的根本利 益。（３）控制好“影子银行”的融资规模。影子银行推动大规模的 次级贷款发放和融资，扮演了传统商业银行的角色。从目前的表 现形式上看，主要有信托理财产品、委托贷款以及民间借贷等形 式。其中信托理财是近几年比较风行的一种集资方式，主要投向 房地产行业，目前的规模大概有１．８万亿元，而且未来两年是信托 产品到期的高峰期；委托贷款主要是借助银行，资金闲置方委托银 行向融资方发放贷款，银行对贷款的发放、进度、监督与收回负责， 目前的规模约１万亿元；民间借贷没有银行参与，透明度较差，贷 款链条长，贷款用途不明确，风险隐患巨大。之所以会出现影子银 行，是因为监管的空白，导致不能从正常渠道获得资金的部分有了 可乘之机。因此，控制好“影子银行”，大力推进信贷市场化是解 决这个问题的有力措施。（４）建立存款保险制度。随着中圈银行 业竞争的Ｉ＝Ｉ益激烈，银行业面临的各种风险也在不断加大，一味的 对银行业进行保护只会助长这些风险的滋生。近期央行的高层领 导也在公开场合阐述了实行银行破产制度和存款保险制度。其中 存款保险制度是对中小储户利益的最大保护，也是实行银行破产 的基础和前提。吴晓灵指出，央行已将存款保险方案列入２０１３年 重要改革目标。由此可见，未来银行业将会出现挤兑或破产。因 此，银行业必须要做好安全性、流动性和收益性三者的平衡，以便 能够长期稳健发展。 总而言之，近期出现的商业银行“钱荒”现象并不是一个偶然 现象，而是诸多因素综合作用的结果，是中国加入世贸组织后银行 业改革创新中诸多矛盾集中体现。因此，必须做好金融支持经济 结构调整和转型升级工作，“确立的基本思路就是按照稳中求进、 稳中有为、稳中提质的要求，继续执行稳健的货币，不因经济 增速放缓转向宽松，也不因当前一时货币增长较快而转向紧缩，同 时坚持有扶有控、有保有压的原则，着力调整优化金融资源配置， 盘活存量资金，用好增量资金，有效推动经济结构调整和转型 升级。” 参考文献： ［１］中国银监会关于印发《商业银行流动性风险管理指引》的通知． ［２］第一财经日报．《银行闹钱荒央行不“放水”总理一句话浇灭市场期 盼》． ［３］上海证券报．《三大因素决定“钱荒”还将持续》． ［４］兴业证券．《银行业２０１３年６月金融数据点评》． ［５］《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》． ［６］新华网．《整顿影子银行不如推动信贷市场化》． ・５５・
