论我国投资银行并购业务存在的问题及对策

吴俊

【摘 要】M A is an important way to enhance our competitiveness,to expand and develop the economies of scale,and also is one of the important strategies for enterprises to develop and expand.Investment bank,as an important capital market intermediary,has the M A specialized knowledge,and also is able to provide professional M A advisory services.%并购可以增强我国企业的竞争能力,是扩张、发展规模经济的一个很重要的途径,是企业获得发展重要战略。投资银行是我国资本市场中一个非常重要中介型机构,拥有着并购等方面专业的金融知识,又可提供专业的并购知识方面服务。 【期刊名称】《吉林农业科技学院学报》 【年(卷),期】2011(020)003 【总页数】3页(P35-36,121) 【关键词】投资银行;并购;对策 【作 者】吴俊

【作者单位】江西财经大学科研处,南昌330013 【正文语种】中 文 【中图分类】F832 1 引言

企业并购对增强我国企业发展竞争能力等方面起到很重要作用。投资银行参与企业并购,可以很好地解决企业在并购中存在的问题,有利于构建适合市场要求的并购交易,可使企业通过并购让企业有序的通过经济活动合理追求自身利益。因此我们把投资银行和它的并购业务作为研究对象,研究我国的投资银行如何克服目前存在的诸多问题,对企业进行并购业务按市场化行为来运作,对完善我国的投资银行业有积极意义。

2 我国投资银行并购业务存在的问题分析 2.1 投资银行功能不全,业务范围狭窄

并购的必备条件是产权制度的合理化,包括明晰产权、合理的产权结构等,当前面临最大问题是我们国家的企业产权不清晰,产权流动比较性差,过渡依赖国家,这在根本上排斥了以投资银行为代表的市场化交易,使并购的规模受到制约。业务范围和商业银行一样,投资银行必须达到一定等级规模,才能承担经营风险。规模小的,缺少资本的,是无力去运作并购等一些业务[1]。 2.2 投资银行数量多,缺乏有竞争实力的大机构

国外发达国家,市场的规模比我国大很多,其主要的投资银行数量也只有十几家或二十几家,我国却有数百家。一级市场上,许多机构争夺同一个市场,导致人才、信息等方面激烈竞争。二级市场上,机构在交易点、设备设施上面的投入形成了供大于求的中等程度的买方市场。导致市场无序竞争造成上市公司的服务能力低下,反过来又阻碍券商的成长。大大小小的券商用有限的资本去经营一、二级证券市场业务,在这种状况下,我国的投资银行很难有精力和实力从事并购等业务。 2.3 缺乏有效的风险控制机制

投资银行业是一种高风险的行业,它缺乏有效的风险控制机制,该行业的机构主要面临两类风险,一类为和法律风险;一类为流动性和业务风险、决策风险等非系统性风险。一方面外部监管的有效性差,金融机构的自律性差,发展不平衡,金融市场不

发达以及市场体系不健全,竞争不充分,使银行不能把其风险控制在安全的范围以内,而使其资产面临更大的风险。另一方面我国投资银行机构风险意识淡薄,风险控制能力差。各种内幕交易、操纵市场行为,为追求暴利铤而走险等,导致经营陷入极大的困境。有效的风险控制机制是投资银行发展的基本要素。我国投资银行类机构与国外投资银行差距很大,所以在很大程度上影响了其各项业务的顺利开展[2]。 3 促进我国投资银行并购业务发展的对策建议 3.1 丰富我国并购融资工具品种,拓展并购融资渠道

我国企业对财务性并购向战略性并购发展模式,丰富我国并购融资工具,开辟并购融资渠道是当务之急。企业并购是整合经济的一种很重要的方式,这时应逐步放松金融管制,推动金融自由化融资,推动经济的增长。为了推动企业并购融资的发展,一方面投资银行应加强金融产品的创新,完善并购的融资工具,提高金融中介机构的竞争实力,促进并购融资的开展。另一方面要广开渠道,出台一系列优惠,解除各种壁垒,鼓励资金用于并购,提高并购融资收益[3]。 3.2 加大监管力度,加强风险监督完善制度

加大监管力度,完善风险监督制度,建立有序的内部监管体系,是投资银行抗风险的根本条件。投资银行应建立风险的过程控制和事后补救制度,建立风险预警体系,进行风险量化管理,建立风控会,负责制定有关风险的控制,评价与监控各种风险。增加信息的透明度,加大对风险的日常监督控制,达到有效管理风险的目的。防范和控制风险管理是投资银行业健康发展的重要一项条件[4]。 3.3 建立健全完善产权制度

完善现代产权制度要明晰产权的所有者,明确产权所有者享受的权利和责任,保证产权交易的流动性和可交易性,在产权交易时对各类产权都要保护。这有利于明确出资人与企业之间的财产权利关系,有利于解决企业资产法人化等问题,有利于企业并购中各类资本的流动和重组,有利于保障各类产权所有者的权益,促进不同产权主体

平等竞争。加快产权制度的改革,促进并购主体的形成[5]。 3.4 大力发展和完善资本市场

随着我国企业重组并购潮的到来,我们对资本市场业务的需求量会大幅上升。要大力发展和完善资本市场,可以扩大股票市场的容量,让有发展潜力的企业上市,让中小民营企业进入资本市场;可以促使企业资产证券化,完善国有股和法人股流通等问题;我们可以积极稳妥地发展债券市场,稳步发展期货市场,形成机制健全、体系规范,符合我国国情又符合国际惯例的市场体系;可以发展多种投资工具,进一步丰富金融工具和市场产品,为投资银行业务的有序进行提供更多的工具和手段,加快投资银行业务的发展,建立结构合理的资本市场体系[6]。 3.5 进一步完善法律、法规体系

企业的收购和兼并是证券市场上的一种经济行为,应该要有完善的法律保障企业的利益,只有在法律健全完善的基础上,才能够保障社会资源的有效配置。我国现行的资本市场与企业并购立法中还存在着不完善的方面,这必将企业并购重组和发展。

完善我国投资银行和并购业务的法律体系制度,部门应对完善投资银行的设立标准,做出法律上的明确规定,适时出台相关法律。对企业并购重组的权利和义务、国有资产管理等事项做出具体的规定,制定《并购法》、《反垄断法》等法律,监督规范投资银行的行为,推进我国企业开展并购重组。 4 结束语

并购使企业通过低成本进行扩张,是企业结构调整的行为,更是中国产业整合走向全球化的重要步骤。企业并购业务的有效进行,是经济全球化给予中国企业的重大机遇,也是投资银行业务创新的增长点。目前,我国培育真正的投资银行还存在很多制约因素,我们在发展过程中还会出现许多问题,我们只要能认真分析并逐步解决面临的问题和困难,积极拓展并购业务,就一定能够出现成熟的与国际接轨的现代投资银

行。 参考文献:

[1] 左建林.我国投资银行参与企业并购业务的对策研究[J].商场现代化,2007(32):87. [2] 郑书耀.中国投资银行的发展现状与趋势[J].统计与决策,2006(02):23. [3] 陈 钢.我国投资银行制度创新的路径选择初探[J].厦门特区党校学报,2007(06):56.

[4] 陶 倩.我国投资银行参与企业并购的理论和对策研究[J].商场现代化,2008(24):53.

[5] 王 琦,骆.全流通时代下IPO定价新思考[J].现代商业,2007(23):78～80. [6] 刘 隆,杜倩倩.我国商业银行拓展投资银行业务问题研究[J].金卡工程(经济与法),2011(01):80.