2016.4.05
陈湛匀教授 并购与协同效应理论
今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“并购与协同效应理论”发表演说。陈教授提到：在决定并购前，投资者应考虑协同效应与溢价所带来的收益是否大于成本，要将饼干协同效应高度的不确定性可以尽量确定下来，尽量避免做出带来损失的并购决策。
以下是陈教授的部分观点实录：
Mark Sirower曾经给出一个判断并购价值的公式：并购战略的价值 = 协同效应 — 溢价。
在决定并购前，投资者应考虑协同效应与溢价所带来的收益是否大于成本，要将饼干协同效应高度的不确定性可以尽量确定下来，尽量避免做出带来损失的并购决策。
从理论来说，最常见的三种协同效应即为经营协同效应、管理协同效应与财务协同效应。但是这里要强调的是规模经济效益的获得是经营协同效应的重要表现，规模经济是针对横向协同而言的；管理协同效应表现在管理费用的节约、企业运营效率的提高、企业过剩管理资源的充分利用，并购后，企业成本降低，现金流充裕，抵御风险的能力提高。
