2020年(财务管理报告)年上半年财务分析报告

（财务管理报告）年上半年

财务分析报告

六盘水市燃气总公司

2013上半年财务分析报告

公司基本情况 六盘水市燃气总公司始建于1984年12月，1990年建成供气，注册资金2086万元。历经二十余年的发展，已经成为集煤气工程设计、安装、燃气销售，煤气设施巡检维护、抢险、燃气器具销售及售后服务为一体的国有独资公用企业。截止至2012年12月末，公司下属5家全资子公司，一家参股公司。5家全资子公司分别为六盘水星炬建筑安装工程有限公司、盘县燃气公司、六盘水市热力有限公司、六盘水燃气热力设计院、六盘水城市燃气化学分析有限公司，参股公司为六盘水清洁能源公司（占股份30%）。公司目前已开通煤气用户八万余户，拥有10万立及3万立气柜各一座，日供气能力45万立方米，初步形成煤气管网敷设东起双水，西止德坞，南至凤凰新区，北抵水城矿务局、铁路片区的城市供气格局。截止2013年6月末，公司合并资产负债表显示公司资产48512万元，负债32272万元，所有者权益总额16240万元，合并利润表显示公司利税总额185万元，资产负债率为66.52%。 一、合并实现利润分析 1.利润总额

2013年上半年实现利润为185万元，与2012年的657万元相比有较大下降，下降了472万元，下降率为71.84%。公司实现利润主要来自于内部经营业务，从上述指标来看，今年上半年公司盈利基础不

是很可靠，但按照国资委的考核方案，剔除公司为拓展市场，大量进行项目建设而产生的融资财务费用，公司实际通过经营业务而实现的利润为591万元，虽然较去年同期有所下降，但对照国资委年初制定的1200万元利润总额的考核指标，只能说公司基本达到了时间过半任务过半的经营目标。

合并利润、财务费用及实际利润比较 2.营业利润

2013年上半年营业利润为187.45万元，与2012年的6.16万元相比下降了476.71万元，下降率为71.77%。具体来说，以下项目的变动使营业利润发生了增加变动：今年报告期营业总收入较上年同期增加861.75万元，其中主营业务收入较上年同期增加710.86万元，其它业务收入150.88万元，主营业务税金及附加减少6.79万元，共计增加营业利润868.54万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业费用(销售费用)增加了92.85万元，营业成本增加782.21万元，管理费用增加107.29万元，财务费用增加362.90万元，共计减少营业利润1345.25万元,增加项与减少项相抵，使营业利润下降467.71万元。

营业收入、营业成本、营业利润变化

项目 2012年 2013年 营业收入 4545.74 5407.49 营业成本 3881.57 5220.04 营业收入、营业成本、营业利润变化图

营业成本期间费用变化

项目 2012年 2013年 管理费用 690.45 797.74 营业费用 571.92 6.77 财务费用 42.77 405.67 营业成本中期间费用变化图

从营业收入、营业成本、营业利润来看，虽说今年营业收入较上年同期增加了18.95%计861.75万元，但主营业务成本主要是煤气成本较上年增加了582万元，安装成本增加了93万元，其他综合成本上升134万元，尤其是期间费用中财务费用的上升，这几项因素导致营业利润较上年同期大幅下降。以下是主营业务成本变化情况：

主营业务成本变化表

项目 2012年 2013年 变动额 变动率 煤气成本 1132 1714 582 51.41% 安装成本 934 1027 93 9.96% 材料成本 87 213 126 144.83% 商品成本 7 1 -6 -85.71% 人工成本 91 180 97.80% 其他成本 215 140 -75 -34.88% 主营业务成本变化图 3.主营业务的盈利能力

2013年上半年主营业务收入净额(毛利)为1920.42万元，与2012年的1987.71万元相比略有下降，下降3.38%，幅度不是很大。从主营业务收入和成本的变化情况来看，2013年上半年主营业务收入为5185.09万元，比2012年的4474.23万元增加了15.%；2013

年主营业务成本为32.67万元，比去年同期有所增加，增加23.83%，主营业务收入和主营业务成本同时增长，但主营业务成本增长幅度大于主营业务收入增长幅度，表明公司主营业务盈利能力下降。

主营业务利润（毛利）变化

项目 2012年 2013年 变动量 变动率 主营业务收入 4474.23 5185.09 710.86 15.% 主营业务成本 2486.52 32.67 778.15 31.29% 毛利 1987.71 1920.42 -67.29 -3.39%

实现利润增减情况表

项目 2012年 2013年 变动额 变动率 营业收入 4545.74 5407.48 861.74 18.96% 营业成本含附加 期间费用 1305.14 1868.18 563.04 43.14% 营业外收入 10.18 10.18 100.00% 营业外支出 7.51 13.13 5.62 74.83% 利润总额 656.66 184.5 -472.16 -71.90% 2576.43 3351.85 775.42 30.10% 实现利润增减情况图

二、成本分析 1.成本构成情况

2013年上半年六盘水市燃气总公司成本费用总额为5220.04万元，其中：主营业务成本为32.67万元，占成本总额的62.54%;营业费

用为6.77万元，占成本总额的12.73%;管理费用为797.74万元，占成本总额的15.28%;财务费用为405.67万元，占成本总额的7.78%，其他业务成本为4.97万元，占成本总额的0.09%，主营业务税金及附加为82.21万元，占成本总额的1.57% 成本构成示意图

成本构成表

2012年 项目 金额 成本总额 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 营业税金及附加 其他成本 3881.57 2486.52 571.92 690.45 42.77 1 占比 100.00% .06% 14.73% 17.79% 1.10% 2.29% 0.03% 金额 5220.04 32.67 6.77 797.74 405.67 82.21 4.97 占比 100.00% 62.54% 12.73% 15.28% 7.77% 1.57% 0.10% 2013年 与2012年相比，营业总成本构成中，主营业务成本下降了1.52个百分点，营业费用下降了2个百分点，管理费用下降了2.51个百分点，营业税金及附加下降了0.72个百分点，其他成本上升了0.07个百分点，而财务费用则大幅上升了6.67个百分点，由此可以看出，2013年成本总额上升的原因主要是由于财务费用上升造成的。

占比情况变化示意图 2.总成本变化情况及原因分析

六盘水市燃气总公司2013年成本费用总额为5220.04万元，与2012年的3881.57万元相比有较大增长，增长34.48%。 成本构成变动情况表(占主营业务收入的比例)

2012年 项目 金额 主营业务收入 2013年 占比 100.00% 55.57% 1.99% 15.43% 12.78% 0.96% 0.02% 金额 5185.09 32.67 82.21 797.74 6.77 405.67 4.97 占比 100.00% 62.96% 1.59% 15.39% 12.82% 7.82% 0.10% 变动额(金变动率 额) 710.86 778.15 -6.79 107.29 92.85 362.9 3.97 15.% 31.29% -7.63% 15.54% 16.23% 848.49% 397.00% 4474.23 2486.52 690.45 571.92 42.77 1 主营业务成本 营业税金附加 管理费用 营业费用 财务费用 其他成本 由上表可以看出，虽然2013年上半年收入较上年同期上升了15.%，但主营业务成本在报告期内较上年同期却上升了31.29%，而且主营业务成本占主营业务收入的比重上升了7.39个百分点，这是造成今年上半年利润下降的原因之一，而造成今年上半年利润大幅下降的主要原因是财务费用较上年增加了362.9万元，其占主营业务收入的比重由0.96%陡升至7.82%，上升了6.86个百分点，随着公司项目建设融资力度加大，如何融资以及如何控制融资财务成本已成为公司当前乃至今后相当长一段时间财务管理工作的主要方面。 3.主营业务成本控制情况

2013年上半年主营业务成本为32.67万元，与2012年的2486.52万元相比有较大增长，增长31.29%。2013年上半年主营业务成本占主营业务收入的比重为62.96%，与2012年的55.57%相比变化较大，上升了7.39个百分点。主营业务成本费用水平欠稳定，会造成成本费用利润率的降低，从国资委的考核指标的角度来说，这是一个危险的信号！下半年应当在主营业务成本费用上有所控制，降低安装成本，同时下半年随着增长工资的补发和增量补贴的发放，管理费用、营业费用会有较大的增加，下半年的经济运行工作中，控制成本费用的形势突显严峻！ 4.营业费用及管理费用合理性评价

2013年上半年营业费用为6.77万元，与2012年同期571.92万元相比有所上升，上升幅度为16.23%。2013年在营业费用上升16.23%的情况下主营业务收入却只获得了15.%的增长，说明公司的煤气销售和安装收入效率没有显著提高反而较之上年同期略有下降。另外，2013年上半年管理费用为797.74万元，与2012年同期的690.45万元相比有较大增长，增长幅度为15.54%。2013年上半年管理费用占销售收入的比重为15.39%，与2012年同期的15.43%相比变化不大。营业费用、管理费用与主营业务收入同步增长，但营业利润急剧下降，即使剔除财务费用大幅上升的因素，相对形成的利润来说，营业费用、管理费用支出也偏高。

营业费用、管理费用中可控费用比较示意图

营业费用、管理费用中可控费用比较表

从上述图表分析来看，在营业费用和管理费用中可控费用项目在今年

项目 2013年 2012年 变动额 变动率 招待费 23.3 30.74 -7.44 -24.20% 办公费 5.85 18.28 -12.43 -68.00% 差旅费 5.83 8.69 -2.86 -32.91% 汽车费 31.32 40.14 -8.82 -21.97% 培训费 6.52 6.45 0.07 1.09% 上半年控制都非常好，除了培训费小幅下降外，其它可控费用下降幅度都比较大，说明今年上半年公司在可控费用管理方面加强了控制力度，对上半年的利润形成作出了一定的贡献。但营业费用、管理费用总额较去年同期上升16.23%和15.54%，这主要是工资及附加费的增涨，还有一些固定费用的增涨造成的。

营业费用、管理费用中工资比较示意图

营业费用、管理费用中工资等比较表

项目 2013年 2012年 变动额 变动率 工资 433.37 374.13 59.24 15.83% 五保一金 284.68 213 71.68 33.65% 增量补贴 116.28 93.33 22.95 24.59% 退休工资 10.45 8.93 1.52 17.02% 折旧费用 257.17 234.36 22.81 9.73% 由上述图表分析来看，工资及其附加费用以及折旧费用的增涨是造成今年上半年费用增加的主要原因。工资（包括增量补贴）每年都有不同幅度的增加，这些费用的增加需要靠增加收入或降低成本来消化，因此，如何减少输差、增加煤气费收入，以期消化逐年增加的工资增

涨费用。如何降低安装成本等成了今后公司重点工作，否则，用不了一两年，公司的成本费用增涨会大幅超过收入增涨，实现盈利将会困难重重，而没有盈利，工资尤其是增量将会不保。 5.财务费用变化情况

2013年公司合并报表财务费用为405.67万元，与2012年的42.77万元相比成倍增长，增长848.49%。今年以来，公司项目建设力度加大，尤其是市中心城区集中供热项目建设全面铺开，按照工程的规划进度，预计今年全年投资3.0亿元，这给公司造成很大资金压力，融资力度随之加大，造成今年上半年财务费用激增，这是影响今年上半年公司利润形成的主要原因。 财务费用变化图 三、资产结构分析 1.资产构成基本情况

公司2013年截止6月30日资产总额为48511.99万元，其中流动资产为16911.58万元，主要分布在货币资金、存货、预付账款、其他应收款等环节，分别占公司流动资产合计的47.39%、8.28%、33.15%和8.63%。非流动资产为31600.41万元，主要分布在固定资产净额、在建工程、投资性房地产和长期股权投资等，分别占公司非流动资产的34.68%、25.80%、34.13%和2.85%。 资产构成图 资产构成表

项目 2013年（金额、占比） 2012年（金额、占比） 一、流动资产 1、货币资金 2、存货 3、预付账款 4、其他应收款 16911.58 8015.95 1401.35 5606.91 1459.35 34.86% 47.40% 8.29% 33.15% 8.63% 65.14% 34.69% 25.80% 34.13% 2.85% 6366. 1556.92 940.04 1795.72 1963.33 18688.55 5810.92 942.99 9099.93 900 25.41% 24.45% 14.77% 28.21% 30.84% 74.59% 31.09% 5.05% 48.69% 4.82% 二、非流动资金 31600.41 1、固定资产净额 10960.9 2、在建工程 8153.88 3、投资性房地产 10784.28 4、长期股权投资 900 从资产的结构分析来看，2013年上半年与去年周期相比，虽说流动资产在整个资产中的占比上升了9.45个百分点，但也只达到了34.86%，说明公司资产的流动性不大，对于偿还短期借款来说，偿债能力不高，且今年上半年资产流动性增大的原因，我们通过比对认为主要是货币资金占比升高造成的，而货币资金的占比升高又主要是靠举债来完成的（后面会详细分析），从表上分析，公司资产结构稳定但流动性差。

2.资产的增减变化

从报表上看2013年上半年末公司总资产为48511.99万元，与2012年同期的25055.19万元相比有较大增长，增长93.62%。但通过比对分析，我们发现，公司今年上半年资产之所以较去年同上升幅度很大，主要是因为与华融资产公司进行融资租赁，作为租赁物的管网设

备评估值高出7380余万元，同时到账的货币资金也增加7000余万元，虽说款项已支付工程款，但相应的预付帐款也增加了资产总额，所以说，包括热力公司等几笔融资虚增了公司上半年资产。 3.资产的增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加59.03万元；应收账款增加317.40万元；预付账款增加3811.19万元；存货增加461.31万元；投资性房地产增加1684.35万元；固定资产净额增加5149.98万元；在建工程增加7210.万元；工程物资增加352.85万元；共计增加25447万元，以下项目的变动使资产总额减少：其他应收款减少了503.98万元；无形资产减少696.31万元；长期应收款减少7.90万元；共计减少1990.19万元,增加项与减少项相抵，使资产总额增长23456.81万元。

4.资产结构的合理性评价

从资产各项目的比例关系来看，2013上半年固定资产和投资性房地产所占资产比例偏高，造成资产流动性差。值得注意的是货币资金所占资产比例上升较大，说明短期内公司现金支付能力增强。2013年上半年公司资金不合理占用数额较小，公司经营活动资金平缓，总体来看，公司资产结构稳定但不太合理，流动性进一步降低，但由于货币资金占比上升一定程度上缓解了资金压力，与2012年同期相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

主要资产项目变动情况表

四、负债及所有者权益结构分析

1.负债及所有者权益基本情况

六盘水市燃气总公司2013年上半年负债总额为32272.09万元，实收资本仍然是2086万元，所有者权益为16239.90万元，资产负债率为66.52%。在负债总额中，流动负债为16122.09万元，占负债和权益总额的33.23%；长期负债为16150万元，占负债和权益总额的33.29%。

负债及所有者权益构成示意图 负债及所有者权益构成表

2013年 项目 金额 负债及权益总计 所有者权益 流动负债 长期负债 48511.99 16239.9 16122.09 16150 占比 100.00% 33.48% 33.23% 33.29% 2012年 金额 25055.19 14280.25 8774.94 2000 占比 100.00% 57.00% 35.02% 7.98% 2.负债构成情况

从负债构成情况来看，2013年上半年六盘水市燃气总公司付息借款所占比例较大，约占负债总额的65.54%，表明公司经营活动派生及项目建设的负债资金数额较多，公司的偿债压力较大，资金成本相对很高。 负债构成情况表

2013年 项目 金额 流动负债 应付票据 其他应付款-借款 递延收益 长期负债 长期借款 长期应付款 负债总额 借款占负债 16122.09 2000 3000 5812.69 16150 7150 9000 32272 21150 占比 49.96% 6.20% 9.30% 18.01% 50.04% 22.16% 27.% 100.00% 65.54% 2012年 金额 8774.94 2000 2000 10774.94 占比 81.44% 0.00% 0.00% 0.00% 18.56% 18.56% 0.00% 100.00% 3.负债的增减变化及原因

2013年上半年六盘水市燃气总公司负债总额为32272.09万元，与2013年同期的10774.94万元相比有较大增长，增长了21497.15万元，增长率为199.51%。公司负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。具体来说，以下项目的变动使负债总额增加：应付票据增加2000万元，主要是热力公司因为项目建设在贵州银行六盘水麒麟支行进行项目融资9000万元，第一期先行放款3000万元，其中有2000万元属于银行承兑汇票，所以应付票据较上年同期增加2000万元，预收帐款增加7.76万元，它的来源主要是收取用户煤气安装款，其他应付款增加814.27万元，递延收益增加5082.13万元；主要是因为融资租赁业务，管网设备评估增加了递延收益，长期借款

增加5150万元，长期应付款增加9000万元，主要是融资租赁应付的租赁费用挂账，上述共计增加22054.16万元，以下项目的变动使负债总额减少：应付账款减少394.83万元；应付职工薪酬减少7.49万元；应交税费减少71.49万元；其他流动负债减少83.20万元；共计减少557.01万元,增加项与减少项相抵，使负债总额增长21497.15万元。

4.所有者权益的增减变化 所有者权益变动示意图

2013年上半年公司所有者权益为16239.90万元，与2012年同期的14280.25万元相比有所增长，增长了1959.65万元，增长率为13.72%。 所有者权益变动图 所有者权益变动表

2013年 项目 金额 权益总额 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 16239.9 2086 7810.2 424.8 5918.9 占比 100.00% 12.84% 48.09% 2.62% 36.45% 金额 14280.25 2086 7209.84 230.16 4754.25 占比 100.00% 14.61% 50.49% 1.61% 33.29% 1959.65 0 600.36 194. 11.65 13.72% 0.00% 8.33% 84.57% 24.50% 2012年 变动额 变动率 5.权益的增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加

11.65万元；盈余公积增加194.万元；资本公积增加600.36万元；共计增加1959.65万元。由此可以看出，与去年同期相比，今年上半年所有者权益上升的主要原因是未分配利润上升造成的，说明公司权益的变化来源主要是因为经营原因产生的，虽然说资本公积有600.36万元的上升，但所有者权益实质性的上升还靠未分配利润的上升，因此，目前来看，加强公司主营业务的管理是公司获利的主要途径。

五、盈利能力分析——资本经营能力

由上表可以看出影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、公司资本结构和所得税率等。2013年上半年公司净资产收益率减少主要是由于总资产报酬率的变动、所得税率变动和负债利息增大而引起的。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高，同样因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常．所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升，由上可以看到，2013上半年公司本部成本费用上升、亏损加剧，而星炬公司安装利润较高，造成所得税费过高，在抵减公司亏损后产生微小利润的同时，抬升了所得税率，因此2013年6月以后将安装收入转回公司是十分必要的，下半年会逐渐降低所得税率，从而对公司净资产收益率产生积极影响。今年上半年大量融资形成较高的财务成本，使负债利息率上升，资产结构的小幅变动不能抵消所得税率和负债利息率变动对净资产收益率带来的不利影响，使净

资产收益率比上年减少了78.11% 1、总资产报酬率分析——资产经营能力 资产经营能力分析表

项目 营业收入 利润总额 息税前利润 平均总资产 总资产周转率 销售息税前利润率 2013年 5407.49 184.50 590.17 39871.16 13.56% 10.91% 1.48% 2012年 4545.74 656.65 699.42 24306.14 18.70% 15.39% 2.88% 变动额 861.75 -472.15 -109.25 15565.02 -5.14% -4.47% -1.40% 变动率 18.96% -71.90% -15.62% .04% -27.48% -29.07% -48.56% 总资产报酬率 通常情况下，想反映公司资产经营能力，我们会从总资产报酬率和销售息税前利润率来加以分析。总资产报酬率表示公司全部资产获取收益的水平，全面反映公司的获利能力和投入产出状况，该指标越高，表明公司投入产出的水平越好，公司的资产运营越有效。通过对该指标的深入分析，可以增强尤其是国资监管方面对公司资产经营的关注，促进公司提高单位资产的收益水平。一般情况下，公司可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明公司可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益，遗憾的是公司无论是去年同期还是今年上半年，此项指标均低于市场资本利率，因此，公司举债还是会面临较大的财务风险。

而息税前利润率指标反映了公司总体的获利能力，该指标是将公

司占用的全部资产作为一种投入，对应的是息税前利润总和，以评价公司的投入和产出的效率。公司的投入就是占用的资产总额，其回报就是息税前利润，该指标越大，说明公司整体的获利能力越强，但该指标较去年同期呈现下降趋势。具体来说，根据公式：

总资产报酬率=总资产周转率*销售息税前利润率,因素分析如下： 分析对象：1.48%-2.88%=-1.4% 2012年：18.70%*15.39%=2.87% 第一次因素替代：13.56%*15.39%=2.08% 2013年：13.56%*10.91%=1.47%

总资产周转率变动的影响：2.08%-2.87%=-0.79% 销售息税前利润率的影响：1.47%-2.08%=-0.61%

分析结果表明，公司2013年的总资产报酬率比2012年下降了1.40%，这主要是总资产周转率变动的影响，它使总资产报酬率降低了0.79%；销售息税前利润率的影响也使其下降了0.61%。由此可见，若公司想提高总资产报酬率可以从提高总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。 2、收入利润率分析 收入利润率比较表

项目 营业收入利润率 2013年 3.47% 2012年 14.61% 变动额 -11.14% 变动率 -11.14% 营业收入毛利率 总收入利润率 销售净利润率 销售息税利润率 37.04% 3.47% 3.47% 10.91% 44.43% 14.61% 14.61% 15.39% -7.39% -11.14% -11.14% -4.48% -7.39% -11.14% -11.14% -4.48% 分析如下，公司2013年上半年各项指标较2012年同期都有所下降，其中收入利润率和销售净利率相对于销售息税前利润率和营业收入毛利率两指标有较大的降幅。收入利润率（营业收入、总收入）是指公司实现的总利润对同期的销售收入的比率。用以反映公司销售收入与利润之间的关系。是反映公司获利能力的重要指标,这项指标越高,说明公司销售收入获取利润的能力越强。销售收入是指公司销售煤气或者提供劳务等取得的收入，包括煤气销售收入、安装费收和其他销售、维修收入等。销售收入增加，实现的利润总额也会增加，当降低成本、费用时，公司的销售收入利润率也会增加。公司在2013年上半年，一方面是因为煤气销售与安装收入分开核算造成总公司亏损严重、星炬公司所得税率过高，从而利润总额下降，净利润为负，另一方面，大量融资带来的高财务成本也是利润下降的重要原因，因此销售息税前利润率下降较慢。另外，由于费用的自然上升，安装成本加大，使公司今年上半年毛利率下降了7.39个百分点，由于可控费用的开支由今年上半年的分析看出，已经有所控制，但费用中自然增长的部分如何靠增加收入和降低成本来消化是公司下半年的重要任务。

3、成本费用利润率

项目 营业成本利润率 全部成本费用利润率 2013年 5.73% 3.65% -1.55% 2012年 26.70% 17.51% 12.47% 变动额 -20.97% -13.86% -14.02% 变动率 -20.97% -13.86% -14.02% 全部成本费用净利率 成本费用利润率变动示意图

由表可知，公司2013上半年的各项成本利润率指标与2012年相比都有一定的下降，这表明了公司2013上半年利润的增长速度小于成本费用的增长速度。其中下降最快的为营业成本利润率，下降幅度达到了20.97%，这一指标的大幅下降是因为公司2013上半年主营业务成本上升和营业利润较大幅度的下降。也表明公司今年上半年以来，虽然在控制管理费用、营业费用方面稍有进步，但是煤气单价上升而销售量较去年同期有所下降，不但没有减少煤气销售的亏损，更谈不上弥补费用中自然增涨的部分。

煤气销售比较示意图 煤气销售比较表

项目 2013年 2012年 3032.53 2703 变动额 -556.62 -1 变动率 -18.35% -0.04% 煤气销量（万立） 2475.91 煤气收入（不含） 2702 六、营运能力分析

总资产周转率是指公司在2013年上半年业务收入净额同平均资

产总额的比率。它是考察公司资产运营效率的一项重要指标，体现了公司在2013上半年经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，可以反映公司全部资产的管理质量和利用效率。 1. 总资产周转率分析

由表可知，2013年上半年公司的总资产周转率比上年同期慢了0.05次，其原因是：根据公式“总资产周转率=流动资产周转率*流动资产占总资产的比重”进行差额分析：由于流动资产的周转速度减慢，使总资产周转减速0.08380次。 即：

（0.39－0.71）×26.19%=-0.08380（次）

由于流动资产占总资产的比重提高，使总资产周转加速0.03459次。即：

0.39×（35.06%－26.19%）=0.03459（次）

计算结果表明，公司2013年总资产周转速度减慢，主要是流动资产周转速度减慢引起的，其加快原因如下分析为流动资产垫支周转率的减慢。其次是资产结构的变动，由于流动资产在总资产中所占的比重提高，但是流动资产周转速度减慢，促进了总资产周转速度下降，且公司无论是总资产或是流动资产周转次数均未超过1次以上，足以说明公司全部资产的管理质量和利用效率不是很高。 2. 流动资产周转率分析

根据公式“流动资产周转率=流动资产垫支周转率*成本收入率”对流动资产周转率做如下分析：

分析对象=0.3868－0.7140=-0.3272（次） 因素分析：

流动资产垫支周转率的影响=（0.3734－0.6097）×117.11%=-0.2767（次）

成本收入率的影响=0.3734×（103.59%－117.11%）=-0.0504（次）

计算结果表明，公司2013年上半年度流动资产周转速度减慢的主要原因是流动资产垫支周转率的减慢，使得流动资产周转率减慢了0.2767次，加上成本收入率的降低使得其周转率降低了0.0504次，流动资产周转率降低0.3868次。

通过该指标的对比分析，可以促进公司加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低安装、收费成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进公司采取措施扩大煤气销售以及无论是新房开还是老旧城区的优惠安装费收取，借以提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明公司流动资产周转速度越快，利用越好。但公司的此项指标周转次数仍然没有超过1次，如果公司在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上会增强公司的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，提升资金成本，降低公司盈利能力。 七、偿债能力分析 1．营运资本分析

从静态分析看,公司

2013

年上半年营运资本

=16911.58-16122.09=7.49(万元)看,公司在短期有一定的偿债能力,因为流动资产抵补流动负债后还有一定剩余,即营运资金为7.49万元。 营运资金比较表

项目 流动资产 流动负债 营运资本 2013年 16911.58 16122.09 7.49 2012年 6366. 8774.94 -2408.3 变动额 10544.94 7347.15 3197.79 变动率 1.656280236 0.837287776 从动态上分析公司的短期偿债能力,可知公司2013年上半年的流动负债虽然较大幅度上升，但是流动资产的增加却高于流动负债的上升，相抵后营运资本相对于去年同期提高了3197.79万元，这就表明目前公司的短期偿债具备小幅付现能力。

2．流动比率分析

根据资产负债表资料,可计算2013上半年和去年同期的流动比率如下:

流动比率比较表

项目 流动资产 流动负债 流动比率 2013年 16911.58 16122.09 1.05 2012年 6366. 8774.94 0.73 变动额 10544.94 7347.15 0.32 以上图表表明，公司去年同期流动比率为0.73，今年上半年为1.05，偿债能力较之去年同期有所提高，但流动比率却低于2：1的水平，表明公司今年上半年的偿债能力虽有提升但还不是很好。 3．速动比率分析

根据资产负债表的资料,可计算公司的速动比率如下： 速动比率示意图 速动比率计算表

项目 速动资产 流动负债 速动比率 2013年 9903.32 16122.09 0.61 2012年 3630. 8774.94 0.41 变动额 6272.43 7347.15 0.20 速动资产＝流动资产-存货-预付账款-待摊费用 存货与预付账款占流动资产比重表

计算结果可以看出,公司的速动比率2013上半年为0.61，较去年同期的0.41增长了0.20，联系到流动比率分析可知，由速动比率反映的公司的偿债能力比由流动比率反映的偿债能力有一定的减弱，并且距离1：1的习惯水平还是要低很多。由负债表得知公司的存货所占流动资产的比例虽比去年同期下降，但其绝对值与流动资产相比要小很多，然而预付账款不但绝对值占比很大且其占流动资产比重上升，导致公司偿债能力进一步减弱。

4．现金比率分析

根据资产负债表资料,可以计算与分析公司现金比率如下:

项目 货币资金 流动负债 现金比率 2013年 8015.95 16122.09 0.50 2012年 1556.92 8774.94 0.18 变动 59.03 7347.15 0.32 从计算结果可以看出,公司2013年上半年货币资金比期初货币资金率有大幅度上升，偿债能力较上年有所提高，但从总体看来,货币资金率还是低于正常水平，结合流动比率与速动比率来看，表明公司短期偿债虽有一定的能力但不是很好。

5．资产负债率分析

从计算结果可以看出，公司的资产负债率2013上半年比去年同期有大幅增加，达到了66.52%，相对去年同期增加了23.52%，表明公司的偿债压力增加较大，面对大量的债务，突显偿债能力有所下降，但综合其他指标来看，其结构还比较合理。

6.净资产负债率分析

根据资产负债表资料,计算公司的净资产负债率如下:

净资产负债率分析 项目 负债总额 2010年 1,199,445 2009年 1,012,577 变动额 186,868 股东权益 净资产负债率 208,462 575.38% 210,713 480.55% -2,251 94.83% 从净资产负债率的计算结果可看出，公司2013年上半年的净资产负债率比去年同期增加了23.82%，达到99.27%，其净资产对于偿债的保证程度有所加强。说明了公司的长期偿债能力较强，债权益保障程度高，承担的风险较小，这对债权人来说是个利好的指标，也充分说明了公司目前融资相对难度较小且融资期限较长。金融部门根据市场原则制定的一些风险防控措施，其中长期借款就很看重这一指标。

八、增长能力分析 1.资产增长率分析

从上表可以看出，公司2013上半年，资产规模呈现的是一种上升的趋势，即便是剔除融资租赁增加的近1.4亿元，公司的资产规模也较去年同期上升超过37%。我们查询历史数据，从2011年起公司的资产增长率都为正。同时联系公司的所有者权益的变动，从2011年到2013年，公司资产的增长率均高于所有者权益的增长率，这表明公司的负债也是呈现上升趋势的。但从资产负债率尤其是净资产负债率综合分析可知，公司的资产稳定、优良且增长能力十分理想，对投资者来说是不错的投资选择。 2.销售增长率分析

由表可知，公司2013年上半年营业收入较去年同期增加，由

2012年的4545.74万元，增长了861.75万元；从增长幅度来看，增长率近20%，属于比较理想的状态。与资产增长率对比分析来看，可知公司今年上半年的销售增长率是低于资产增长率的，这表明公司在2013上半年的销售增加是以资产的追加投入取得，在资产的规模连年上升的趋势下，公司营业收入也随之上升，只是幅度小于资产增长，表明公司的销售增长虽具有效益性但资产的报酬率相对较低。综合分析可得出结论：公司目前具有较好的销售增长能力。 3. 收益增长率分析

由表可知，公司今年上半年营业利润较去年同期大幅下降，由前可知，造成公司今年上半年营业利润下降的主要原因为项目建设融资发生的财务费用升高，而项目正处于大量投入建设期，没有产生业务收入；其次成本费用的上升幅度超过主营业务收入上升幅度；这两个原因导致利润急剧下降。另外，由于安装业务上半年仍然在星炬公司，造成所得税费过高，这是造成净利润为负的主要原因。虽说按国资委的考

项目 营业利润 营业利润增加额 营业利润增长率 净利润 净利润增加额 净利润增长率 2013年 187.45 -476.72 -71.78% -79.62 -552.59 -116.83% 2012年 6.17 - - 472.97 - - 变动 - - - - - - 核口径，公司剔除财务费用后利润可达590余万元，但从财务报表的

分析来看，仍然足够引起报表使用者对公司利润总额、净利润的来源稳定性产生怀疑。不过随着供热安装合同的签订以及今年下半年安装收入转回公司后，上述问题应当会在年终财务分析时得到显著改善。

由上述表格及示意图分析可知，今年上半年公司在营业利润增长为负的情况下，销售增长率却是正的，有较好程度的增长，表明公司的销售增长虽然一定程度上依赖于资产增加，但也能看出销售增长具有较好的效益性；公司的营业利润增长率低于销售增长率，除了上述几大决定因素外，也表明公司的成本控制不是很理想。因此单从报表数据分析公司今年上半年的收益增长率非常不理想。综合资产和销售来说，下半年克服上述分析的不利因素后，公司的增长能力将会有较大提高。 九、经营风险分析 1.经营风险

公司2013上半年盈亏平衡点的煤气主营业务收入为3542.23万元（按当年收费计算平均单价为1.091元），表示当公司该期煤气主营业务收入超过这一数值时公司燃气经营会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平（计划业务量7000万方减盈亏平衡点量再除以计划业务量）为56.63%，当销售量或销售收入越大时，公司经营安全率就越接近于1，说明公司经营越安全，亏损风险越小；若越接近于0时，公司亏损风险就越大。从营业安全水平来看，公司承受销售下降打击的能力略弱，经营风险完全可控。 2.财务风险

从资本结构和资金成本来看，公司2013年的付息负债为19150万元，2013上半年实际借款利率水平为2.49%,公司的财务风险系数均衡。从公司当期融资水平和计划融资规模来看，按照项目测算的内部收益率税前税后分别为10.93%和7.38%，总投资收益率可近4%，所以无论从资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债会大幅增加公司的财务费用，面临较大的财务压力，但同时资本的投入也会大幅增加公司盈利水平，消化增涨的财务费用外还会有可观的收益率，以公司今年上半年经营水平和下半年的成长性来看，公司短期内会面临较大的财务风险，但经营风险率超过0.5，因此面临的经营及财务风险完全可控。 十、项目融资进展情况

今年以来，集中供热工程建设的全面开工，公司面临较大的资金压力，今年计划投资3.0亿元，目前建设资金的筹集情况如下：

1）与贵州银行六盘水分行积极联系，于2013年3月进行集中供热项目贷款9000万元，至5月22日已到位资金3000万元，预计在2013年7月底可再次到位3000万元。

2）与中国华融金融租赁有限公司合作，用总公司自有燃气管网作为融资租赁载体，评估作价壹亿肆仟叁佰伍拾壹万肆仟元，再以燃气开户收费权评估作价伍仟陆佰伍拾柒万元作为融资质押，采用售后回租方式向该公司融资玖仟万元，目前此笔款项已经到位。

3）与中信银行贵州省分行合作，对热力公司进行伍仟万元的授信贷款，目前此笔款项已经授信成功，正在中信银行汇签，预计于

2013年7月底资金能够到位。

4）与交通银行六盘水分行合作，进行2.9亿元热力项目融资，目前这项工作已全面展开，正在进行资料收集、上报工作，有望于年内办成这笔融资。

5）与贵州银行六盘水分行合作，以热力项目作为融资主体，准备进行2亿元的企业私募债的募集工作，目前此项工作资料已收集完毕，正在上报省行，有望在年内募集到此笔资金。

通过正常的项目财务成本预测，我们正在积极运作的款项从财务成本的角度来说，我们力争控制在市要求的基准利率上浮30%以内，依据现代金融制度，多方面筹资，用较低的财务成本资金置换财务成本较高的资金，因此，我们不但从传统的国有四大银行（中、农、工、建），也积极采取其它融资方式，比如企业私募债、融资租赁等表外业务融资，其目的就是从源头上降低财务成本，达到财务风险可控的目的。

从投资回报上计算，目前正在与物价局积极沟通，在集中供热可研报告的基础上，我们测算了集中供热工程安装费收入，大致在80元/M3基础上，已签订和意向签订供热安装合同的供热面积有

业主单位 项目名称 已完成设计 住宅：30万㎡ 六盘水新城房开 时代蝴蝶湾 公建：4万㎡ 康盛源德康房地产开发德远·未来之城 有限公司 公建：13万㎡ 3万㎡ 进行安装 住宅：28万㎡ 0.8万㎡ 11万㎡ 已完成设计，7月1日今年入网 14万㎡ 已完成设计安装8万㎡ 当前进度 住宅：14.4万㎡ 恒远房开 帝都新城 公建：0.55万㎡ 14.4万㎡ 签订设计合同，设计阶段 已完成设计，完成安装川威集团 城市综合体 40万㎡ 40万㎡ 10万㎡ 钟山区 办公楼 1 1 已完成 办公楼、教学楼、图书市师范学院 楼 注：另有天人世纪城、钟山区教师公寓、鸿基房开德馨园等项目正在入网商谈中。 4 4 已完成室内安装 预计今年可入网88万余平，回收工程安装款7000余万元，加上一个冬季运行的热费收入，从供热项目整个财务预期来看，其财务风险完全可控，投资回报率也在项目投资回报正常范围内。 十一、问题综述

通过上述财务分析，我们得出如下结论：纵观2013年上半年公司经济运行情况，总体感觉几大财务指标不如预期的好，尤其是利润总额及净利润的实现，主要的原因是融资造成大量财务费用影响了公司经营利润的实现，另外安装成本的上升、煤气成本的上升以及营业费用、管理费用的上升是另一方面的原因，从费用的控制来说，今年上半年取得了积极的效果，但煤气成本的上升造成同比煤气经营利润下降，同时安装成本主要是主材上升、人工费上升在一定程度上摊薄了安装利润。从资产结构来看，公司资产结构较为稳定，相反的方面却也说明了公司资产的流动性不高，但恰恰是流动性不高的资产才给

公司带来预期的稳定收益，因此长期的财务风险相对安全。从公司的偿债能力来看，流动比率、速动比率虽较去年同期有所上升，但短期偿债能力不高，相反从公司的增长势头来看，随着安装收入转回总公司后，下半年可以弥补不少公司因煤气经营带来的亏损，也会减少所得税率，增加净利润；同时随着供热系统的初步建成，下半年会形成一定的收益，因此，下半年预期公司的利润水平会有较好的改善，相应也会降低融资带来的经营及财务风险，可以说上半年公司经营状况一般，但成长空间巨大，预期收益较大，经营、财务风险可控。综合来看，我们也认为就上半年来说，公司主要存在以下问题：

1、今年上半年以来，公司主要财务指标通过报表的反映不是很理想，具体的原因已如上作过分析，针对公司的实际经营情况，如何扩大收入、消化不断上升的成本费用是经济工作中的关键环节。

2、没有明确的发展战略目标，如果公司能在安全供气让放心、优质服务为客户满意这个定位的基础上，公司的战略目标完全可以按四大内容展开：市场目标、创新目标、盈利目标和社会目标。这样就不简单是靠国资委下达的几个考核指标来开展工作，尤其在盈利能力方面无论是利润、投资收益率、销售利润、市场占有率、销售额或销售量等方面会有明确的目标，这样按照目标制定所有工作计划是切实可行的。

3、资金短缺，融资困难，目前公司的发展正处于一个高速成长期，单靠传统的业务已不可能为公司带来更大的预期效益，必须拓展新的发展空间，而公司由于投资规模小、资本和技术构成偏低，拓展新的

发展空间必须借助外力，这就是资本市场的投入，而正是由于规模小、自有资金不足，金融机构为降低贷款风险，不得不持谨慎的态度，造成公司融资困难，而加上财务指标的不理想，更加剧了公司融资的难度。

4、管理模式、管理观念陈旧。通过财务分析，可以看出公司的具体经营指标，但造成的原因其实就是作为老国有企业其管理模式及观念相对显得陈旧，没有建立现代企业制度，法人治理结构不完善，没有将财务管理纳入公司管理的有效机制中，缺乏现代财务管理观念，使财务管理失去了它在公司管理中应有的地位和作用。

5、对资金管理缺乏科学手段，造成资金周转困难或不足。应收账款尤其是安装款项周转缓慢，造成资金回收困难。原因是缺乏有力的催收措施，应收安装款不能兑现或形成呆账，减少了收入的确认和利润的实现。存货控制薄弱，存货无论是绝对值或是在流动资产的占比均有上升，没有制定存货合理储备量，这样会造成资金呆滞、沉淀。尤其是对原材料、固定资产等的管理要到位，管理职责要明确，否则会造成资产浪费严重，无形当中会加剧公司对资产的投入，影响资产收益率的实现。 十一、建议

通过财务分析，我们认为，公司应当采取以下措施，确保公司能稳健、持续发展。

1、面向市场，采用科学投资策略。一方面，为了回避投资风险，公司应稳健理财，适时扩大规模。另一方面公司要发展，关键还是要稳

健理财，科学投资，目前来看，集中供热的投资就很稳健，科学可研，采取分散投资策略，有效地降低了投资风险。应当要抓住有利时机实现发展，扩大规模。同时加强安装与煤气销售的龙头地位，集中优势，专业经营。在安装方面提高市场占有率（也即是管网覆盖范围只要有利可赚，积极走出去发展用户），在煤气销售中及时找出收费量下降的原因，在下半年尤其要注重收费量的增加，同时积极寻找成本控制方法，强化成本管理力度，最大程度上控制住成本增长，这样收入才有增长，才能消化费用尤其是工资性费用的增长。

2、优化公司内部结构，拓宽公司融资渠道。要充分认识资本化运作对公司发展的重要性，要充分认识公司在资本运作中的能动作用。公司的全面发展不能没有金融的支持，无论是新建项目还是中心城区煤气改扩建工程，都需要有资金支持，面对融资难的局面，公司应当加强财务管理，规范财务行为，切实提高项目运作水平，完善内控体系，提高项目盈利和偿债能力，提升金融议价能力，要善于包装，尤其是财务报告的数据，要通过实实在在的经营借助一定的财务管理手段作适度包装，同时不能简单依靠中、农、工、建等传统国有银行，应当根据目前金融发展的态势，采取融资租赁、企业私募债、股权投资、资产证券化等多种融资渠道，树立拿钱才是硬道理、融资才是真功夫的理念，争取足够的资金满足公司快速发展的需要。

3、全方位转变公司管理观念，强化财务管控力度。要树立风险理财观念，要充分意识在现代市场经济中，由于市场机制的作用，任何一个市场主体的利益都具有不确定性，存在蒙受一定经济损失的可能，即

不可避免地要承担一定的风险。因此一是在财务管理中要树立风险观念，善于对环境变化带来的不确定因素进行科学预测，有预见地采取各种防范措施，使可能遭受的损失降到最低限度，提高抵御风险的能力。尤其在项目建设中应当制定详实的财务计划，通过计划将不确定因素确定下来，使公司产生应对变化的机制，减少未来风险的影响。二是要提高资金的营运效率，形成合理的资金结构，确定合理的负债比例，使资金应用得到最佳的效果。在改善资金结构的同时要维持一定的付现能力，以保证日常资金运用的周转灵活，预防市场波动和贷款困难的制约，确定最佳的现金持有量。一般来说，流动性强的资产收益低，这就意味着公司应尽可能的减少闲置资金，即使不将其投资于本公司的资产也要将其投资于能产生收益的其他资产或项目，避免资金闲置带来的损失。当公司实际的现金余额大于最佳的现金持有量时，可采用偿还债务等策略来调节实际现金余额；当然如果实际现金余额小于最佳现金持有量时，可以用短期筹资来调节实际现金余额。三是要加强财产控制，建立健全财产物资管理的内部控制制度，在物资采购、领用及管理上建立规范的操作程序，堵住漏洞，维护安全。要定期检查盘点，以揭露问题和促进管理的改善及责任的加强，减少公司对资产的重复投入，提高资金使用效率。 六盘水市燃气总公司

2013-07-10