・８・ 价值工程 金融期货市场风险管理研究 Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｏｎ Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｉｎ ｔｈｅ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｆｕｔｕｒｅ Ｍａｒｋｅｔ 姚伟鹏Ｙａｏ Ｗｅｉｐｅｎｇ （汕头华兴冶金备件厂有限公司，汕头５１５０６３） Ｓｈａｎｔｏｕ Ｈｕａｘｉｎｇ Ｍｅｔａｌｌｕｒｇｉｃａｌ Ｓｐａｒｅ Ｐａｒｔｓ Ｐｌａｎｔ Ｃｏ．，Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｔｏｕ ５ １ ５０６３，Ｃｈｉｎａ） 摘要：风险并不等于危险。金融期货市场充满了风险，但金融期货市场又可以是安全的。关键在于我们能否将风险控制住、管理好。风险性 与安全性的统一，是现代规范化金融期货市场的特性，同时也是金融期货市场发挥其特有功能的基础和保障。 Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｒｉｓｋｓ ａｒｅ ｎｏｔ ｅｑｕａｌ ｔｏ ｄａｎｇｅ￣．Ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉＭ ｆｕｔｕｒｅ ｍａｒｋｅｔ ｉｓ ｆｕｌｌ ｏｆ ｒｉｓｋｓ，ｂｕｔ ｉｔ ｃａｎ ｂｅ ｓａｆｅ ａｓ ｌｏｎｇ ａｓ ｗｅ ｃａｎ ｃｏｎｔｒｏｌ ａｎｄ ｍａｎａｇｅ ｒｉｓｋｓ． ｒｈｅ ｃｏｎｔｅｍｐｏｒａｒｙ ｎｏｒｍａｌｉｚｅｄ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｆｕｔｕｒｅ ｍａｒｋｅｔ ｉｓ ｆｅａｔｕｒｅｄ ｂｙ ｔｈｅ ｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ ｏｆ ｒｉｓｋｓ ａｎｄ ｓａｆｅｔｙ．ｗｈｉｃｈ ｉｓ ｔｈｅ ｇｕａｒａｎｔｅｅ ｏｆ ｇｉｖｉｎｇ ｐｌａｙ ｔｏ ｔｈｅ ｓｐｅｃｉａｌ ｆｕｎｃｔｉｏｎ ｏｆ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｆｕｔｕｒｅ ｍａｒｋｅｔ． 关键词：风险管理；金融期货；基本原则 Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｒｉｓｋ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ；ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｆｕｔｕｒｅ ｍａｒｋｅｔ；ｂａｓｉｃ ｐｒｉｎｃｉｐｌｅｓ 中图分类号：Ｆ８３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００６—４３１１（２０１０）１８—０００８一Ｏ１ １金融期货市场风险管理的含义及特点 ３．４宽严适度原则。风险管理过松或过严均不利于期货市场的 金融期货市场风险管理是指期货市场所有参与者通过各种手 发展，我们应当努力寻求均衡管理。 段对期货市场所有风险进行自觉的控制与处理，以保证期货市场的 ３．５相机抉择原则。期货市场上的风险，可以通过不同的手段或 公平竞争和高效运行。金融期货市场风险管理具有以下特点： 不同手段的合理搭配进行控制。但各种手段的实施成本不同，效果 １．１主体和客体具有广泛性。管理主体，是指实施管理行为的 也不同。 人，其不仅包括行政管理部门和期货交易所，还包括经纪公司 ３．６齐抓共管原则。这是就期货市场风险管理的总体而言。期 和大众投资者以及机构投资者，是一种名副其实的全员管理。管理 货市场风险来源广泛，关系极为复杂，须期货市场主体各方共同配 客体是指管理的对象。其不是指某一种或几种风险，而是金融期货 合方能收到理想的效果。 市场存在的所有影响市场运行的风险。 ４中国金融期货市场风险管理对策 １．２管理行为具有自觉性。金融期货市场是人类为了某种目的 ４．１加强宣传教育和人才培育。宣传教育和人才培育在中国金 自觉建立的市场，管住风险，管好市场，反映了金融期货市场参与者 融期货市场起步发展阶段具有重要意义，可考虑建立专门的金融期 的共同利益和愿望，是一种自觉性的活动。 货管理学院，也可委托重点大学在经济系或金融系设立金融期货风 １．３管理手段具有多样性。金融期货市场风险种类繁多，性质 险管理专业，为交易所特别是经纪公司培养高级风险管理人才。 各异，关系复杂，需要各种手段配合使用才能实现最有效的管理。 ４．２法制管理。尽快制定和出台国家级的期货交易法。现在急 １．４管理目标具有确定性。金融期货市场的风险管理主旨鲜明， 需加快法制建设的速度，使的管理，交易所、经纪公司的运作及 就是要控制住风险，防止垄断和操纵，保证市场公平竞争和高效运 客户的投资行为纳入法制的轨道。通过法律来维持期货市场的公正 行。 性、流动性和高效性。 ２金融期货市场风险管理存在的问题 ４．３加强监管和行业管理。尽快建立更具有权威性的全国 ２．１缺乏科学的管理思想，管理目标不明确，风险及风险意识有 统一的期货交易管理委员会，其职能部门的设置可参照Ｃ￣ＴＣ组织； 待于进一步增强。 在实施期货监管时，应注意发挥期货协会的作用。自身也 ２．２风险管理机构不健全。 应注意健全和保护民主决策机制，不断增强监管行为的合理性。 ２．３风险管理法规不健全。至今尚无一部国家期货交易法，出 ４．４交易所、结算所和保证公司。①选择条件好的交易所进行试 台的一些管理规定不仅数量少，而且时间晚，期货业尚未实现法制 点，尽快健全期货市场组织结构。处理好交易所与各方面的关系。要 管理。就交易所和期货公司来看，只有少数机构建立了较为完整的 处理好结算所与交易所的关系。根据中国目前实际情况，结算所隶 风险管理规则体系，多数交易所和经纪公司规则不全、不细或不配 属于交易所的模式是可取的，因为目前国内期货市场也才刚刚发 套。 展，在各交易所内设立结算部，可以提高结算效率，减少结算成本。 ２．４风险管理机制不健全。中国至今仍未完全具备现代期货交 目前，交易所应积极创造条件，尽快将结算部发展为交易所下属的 易的三大要素：①合约规定的完全合法化。②合约的结算体系。③逐 个的非盈利事业单位一结算行，以强化其处理和管理风 日盯市结算体系。 险的职能和能力。要处理好分层管理风险与结算的关系。②严格执 ２．５管理运作不规范。表现在：①管理者素质和管理水平较低， 行各种风险管理制度。目前，交易所应强化对经纪公司的资信审查， 相当一部分管理者不太清楚管什么，怎么管。②管理范围比较窄。许 尽快建立风险基金和后备基金，努力实现逐日结算。③加强交易所 多该管的东西未管起来。如多数交易所和期货公司对套期保值和投 和结算所风险管理的自我审查和评价，不断提高风险管理水平。④ 机账户未加区分，对会员的行缺乏管理等。③管理行为不规范。比 在条件成熟时，抓紧开发相关品种的期权交易，从而产生期货为现 如，不严格执行保证金制度。一些交易所的会员单位或经纪公司为 货保值，期权又为期货保值的效果，把期货交易的风险控制在最小 扩大代理，对收保证金往往采取好商量的态度。 的程度内。 ３金融期货市场风险管理基本原则 ４．５加强经纪公司的自律。经纪公司也要加强对客户的资信审 ３．１分层控制原则。充分发挥期货市场组织体系和结算体系分 查和跟踪调查；同时，还要加强自身的财务管理和员工的行为管理， 层化的机能，分层控制风险。 为公众树立良好形象。此外，有条件的经纪公司可尝试组织基金投 ３Ｉ２就地消化原则。期货市场运行中出的风险，应尽可能随时 资，努力降低小户的投资风险。 就地消化，不累积、不随意、不负责任的转嫁。就地消化的前提是，各 ４．６完善的期货仲裁制度。参照期货交易所机构设置的国际惯 个市场主体须各司其职，履约守信。 例，在交易所内专设仲裁机构（仲裁委员会），选贤任能，专司其职。 ３．３有备无患原则。制定和实施完备的风险管理制度，特别是 制定周密的仲裁条款。有了这两个条件，交易所内的大多教纠纷是 风险基金和后备基金制度，对于抵御因特殊原因造成的市场剧烈波 可以及时得到解决的。在适当的时候，国家通过立法确认交易所仲 动风险，维护期货市场正常运行具有重要意义。 裁裁决的法律效力。 。 － 。： ； ：
