2022年广西大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

一、选择题

1、一国货币升值对该国进出口的影响（ ）。 A.出口增加，进口减少B.出口减少，进口增加 C.出口增加，进口增加D.出口减少，进口减少 2、当价格水平上升，货币需求曲线，利率。（ ） A.右移：上升 B.右移：下降 C.左移：下降 D.左移：上升 3、广义货币M：不包括以下哪一选项？（ ） A.商业银行活期存款B.商业银行储蓄存款 C.商业银行定期存款D.商业银行股票市值 4、转贴现的票据行为发生在（ ）。 A.企业与商业银行之间 B.商业银行之间 C.企业之间

D.商业银行与银行之间

5、波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，其中最重要的是股价的（A.相对位置B.比例C.形态D.时间 6、个人获得住房贷款属于（ ）。

A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易 7、美式期权是指期权的执行时间（ ）。

）。A.只能在到期日

B.可以在到期日之前的任何时候

C.可以在到期日或到期日之前的任何时候 D.不能随意改变

8、持有货币的机会成本是（ ）。 A.汇率B.流通速度C.名义利率D.实际利率

9、10.如果复利的计息次数增加，则现值（） A.不变 B.增大 C.减小 D.不确定

10、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（ ）。 A.外国对本国的负债减少 B.本国对外国的负债增加 C.外国在本国的资产增加 D.外国在本国的资产减少

11、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。（ ）

A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售

12、公司将一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（ ）。

A.125 B.150 C.9875 D.9800

13、下列关于利率平价理论的表述中，不正确的是（ ）。 A.两国之间的利率差决定和影响了两国货币的汇率变动方向

B.本国利率上升会引起本币即期汇率升值，远期汇率贬值 C.利率平价理论主要用以解释长期汇率的决定 D.利率平价理论的假设前提是跨境资金可以自由流动 14、下列选项中属于金融创新工具的是（ ）。 A.从资产管理到负债管理 B.从负债管理到资产负债管理 C.从营业网点到网上银行 D.大额可转让定期存单的推出

15、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（A.证券市场是有效的

B.存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出 C.投资者都是风险规避的

D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合 16、下列哪项不是商业银行的资产？（ ） A.对企业贷款 B.在银行的存款 C.购买的其他银行的股票 D. 居民的理财产品余额

17、强式有效市场对应的信息集是（ ）。 A.全部交易信息

）。 B.全部公开信息

C.所有可获得的信息，包括内靠信息和私人信息 D.大部分交易信息

18、通货比率的变动主要取决于（ ）的行为。

A.银行 B.非银行金融机构 C.商业银行 D.社会公众 19、最不发达国家的国际收支不平衡主要是由于（ ）引起。 A.货币价值变动B.经济结构落后C.国民收入变动D.经济循环周期 20、银行间接信用指导的方法有（ ）。 A.信用配额

B.存贷款最高利率 C.窗口指导 D.直接干预

二、多选题

21、银行对金融机构的信用进行直接控制时通常采用的手段有（A.信用配额

B.规定商业银行的流动性比率 C.优惠利率

D.规定存贷款利率高限 E.直接干预

22、世界银行集团所属的机构包括（）。

）。 A.国际开发协会B.国际金融公司

C.国际复兴开发银行D.多边投资保险机构 E.投资结算纠纷国际中心

23、商业银行提高贷款利率有利于（ ）。

A.抑制企业对信贷资金的需求B.扩张货币供给量C.刺激经济增长 D.刺激物价上涨E.减少居民个人的消费信贷

24、下列可作为货币的中介指标的是（ ）。 A.市场利率 B.法定准备金率 C.再贴现率 D.超额准备金率 E.优惠利率

25、下列属于货币市场金融工具的是( )。 A.商业票据B.股票C.短期公债D.公司债券E.回购协议 26、影响债券发行价格的因素包括( )。

A.债券的附加条款，如可转换条款等B.市场利率C.债券的期限D.债券的票面利率 E.债券的面值

27、银行信用的特点包括( )。

A.买卖行为与借贷行为的统一B.以金融机构为媒介 C.借贷的对象是处于货币形态的资金D.属于直接信用形式 E.属于间接信用形式

28、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有( )。 A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大 B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小 C.预期收益率标准差大小与风险无关

D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大 E.预期收益率的标准差越小，

29、货币发挥交易媒介职能的方式包括( )。

A.计价标准B.资产职能C.交换手段D.支付手段E.积累手段

30、在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是（ ）。 A.要素市场B.产品市场C.金融市场D.买方市场E.卖方市场

三、判断题

31、任何信用活动都会导致货币的变动：信用的扩张会增加货币供给，信用紧缩将减少货币供给；信用资金的调剂将影响货币流通速度和货币供给的结构。（ ） 32、一般而言，存款的期限越短，规定的法定准备率就越高。（ ）

33、在普通年金终值系数表FVIFA（r，n）中，其最大值出现在表的左下方。（ ）

34、在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的作用。（ ）

35、一国汇率高估往往会使外汇供应增加，国际收支出现顺差。( )

36、间接标价法指以一定单位的本国货币为基准来计算应收多少单位的外国货币。（ ）

37、提前赎回条款对债券投资者是不利的，而对债券发行人是有利的。（ ）

38、居民会基于流动性、收益性和安全性管理赤字。（ ）

39、现买现卖的外汇交易就是即期外汇交易。( ) 40、出口公司向银行卖出外汇时应使用卖出价。( )

四、名词解释

41、基准汇率

42、国际金融公司

43、私募

44、证券市场

五、简答题

45、商业信用有哪些局限？

46、简述影响利率的主要因素。

47、影响货币效果的因素有哪些？它们是如何影响的？

48、何为权证？何为优先购股证？区别为何？

六、论述题

49、试述QFII制度的内涵。

七、计算题

50、代码为0006的7年期国债于19%年11月1日发行，面值100元，票面利率为8.56%，每年付息一次。由于利率下调该国债的市场价格随之上升，至2001年11月1日除权前一个交易日其收盘价为120.70元。如果投资者以120.70元的价格买入

该债券，请计算其到期收益率。己知此时的一年期银行储蓄存款利率是2.25%，请计算其内在价值，判断该债券是否值得投资，说明理由。

51、1999年10月5日，德国马克对美元汇率100德国马克=58.88美元。甲认为德国马克对美元的汇率将上升，因而以每马克0.04美元的期权费向乙购买一份1999年12月到期、协议价格为100德国马克=59.00美元的德国马克看涨期权。若每份德国马克期权的规模为125000马克，那么，甲、乙双方的盈亏分布可分为几种情况？

52、己知以下基本汇率，求套算汇率：

（1）$1=DM1.6920=SFr1.39，求套算汇率DM/SFr？

（2）$1=DMl.6920，GBP1=$1.6812，求套算汇率GBP/DM？

（3）$1=SFrl.34/1.3904，$1=DMl.6917/1.6922，求套算汇率DM/SFr？ （4）GBP1=$1.6808/1.6816，$1=DM1.6917/1.6922，求套算汇率GBP/DM？

参

一、选择题

1、【答案】B

【解析】汇率变化对贸易产生的影响一般表现为：一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，出口增加，进口减少；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，出口减少，进口增加。因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。

2、【答案】A

【解析】假定货币供给和其他经济变量保持不变，价格水平上升，实际货币余额M/P下降，若使MWP保持不变，则货币需求量增加，货币需求曲线向右移动，均衡利率上升。

3、【答案】D

【解析】按照国际货币基金组织的要求，现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M，=流通中现金；M（狭义货币）=Mo+活期存款：M（广义货币）=M+准货币（企业单位定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金存款+其他存款）。

4、【答案】B

【解析】票据转贴现是指某家银行与其他金融机构之间将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票进行转让的票据行为。

5、【答案】C

【解析】波浪理论是美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特利用道琼斯工业指数平均作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美，波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，即形态、比率及时间，其中最重要的是股价的形态。

6、【答案】B

【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。

7、【答案】C

【解析】期权又分美式期权和欧式期权。按照美式期权，买方可以在期权的有效期内任何时间行使权利或者放弃行使权利；按照欧式期权，期权买方只可以在合约到期时行使权利。

8、【答案】C

【解析】持有货币，获得了货币的流动性并放弃了相应时间内的利息，即为名义利率。

9、【答案】C

【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：

由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。

10、【答案】D

【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。

11、【答案】D

【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。

12、【答案】C

【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额-贴现利息，贴现利息=票据面额×年贴现率×（未到期天数/360天）。所以，贴现额=10000×11-5%×90÷360]=9875（元）。

13、【答案】C

【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论，而非解释长期汇率的决定。

14、【答案】D

【解析】AB两项是商业银行管理模式的创新。C项是商业银行组织形式的创新。D项，大额可转让定期存单是商业银行的创新性金融工具，目的是为了规避关于存款利率上限的。

15、【答案】B

【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单

期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。

16、【答案】D

【解析】商业银行的资产主要包括现金资产、信贷资产、证券投资资产以及其他资产。A项，对企业贷款属于商业银行的信贷资产：B项，在银行存款属于商业银行的存款资产；C项，购买的其他银行的股票属于证券投资资产： D项，居民理财产品余额为商业银行的负债。

17、【答案】C

【解析】强式有效市场指所有的信息都反映在股票价格中。这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场。因为只要有人得知了内幕消息，他就会立即行动，从而使证券价格迅速达到该内幕消息所反映的合理水平。这样，其他再获得该内幕消息的人就无法从中获利。

18、【答案】D

【解析】通货对活期存款的比率叫做通货比率，其变动主要受居民、企业的影响。

19、【答案】B

【解析】造成一国国际收支不平衡的原因有：临时性不平衡、结构性不平衡、货币性不平衡、收入性不平衡以及预期性不平衡。其中结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。经济结构落后带来的国际收支不平衡在经济不

发达的国家中表现尤为突出，因此最不发达国家的国际收支不平衡主要是由于经济结构落后引起的。

20、【答案】C

【解析】直接信用控制是指从质和量两个方面，以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。其手段包括利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。间接信用控制是指银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。

二、多选题

21、ABDE 22、ABC

23、AE

24、AD

25、ACE 26、ABCDE 27、BCE 28、AB 29、ACD

30、ABC

三、判断题

31、√

32、√ 33、× 34、√

35、×

36、√ 37、√ 38、×

39、× 40、×

四、名词解释

41、答：基准汇率是本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率。目前，各国一般都以美元为基本外币来确定基准汇率。通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的、可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，算出汇率，这种汇率就是基本汇率。关键货币一般是指世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。

42、答：国际金融公司是世界银行集团下属的一个国际金融机构，但它本身具有的法人地位。它建立于1956年7月，主要给属于发展中国家的会员国的私人企业的新建、改建和扩建等提供资金，促进外国私人资本在发展中国家的投资，促进发展中国家资本市场的发展。其资金来源主要是会员国认缴的股本、借入资金和营业收入。贷款期限一般是7~15年，贷款利率接近于市场利率，但低于市场利率，无需担保。

43、答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发

行人无须审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高：③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。

44、答：证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券市场分为发行市场和交易市场。发行市场又称一级市场，交易市场又称二级市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以增加对经济的手段，证券市场在产业结构调整中发挥着重要的作用。现代证券市场具有筹资技术多样化、证券投资大众化和法人化、证券市场电脑化和现代化、国际化和自由化的特点。

五、简答题

45、答：商业信用是指工商企业之间互相提供的，与商品交易直接联系在一起的信用。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式所提供的信用形式以及在商品交易的基础上以预付定金、分期预付定金等形式所提供的信用形式。商业信用的实现工具为商业票据，如商业本票、汇票等。它是信用制度的基础和基本的信用形式。

商业信用由于自身的特点，也存在一些缺点，具有一定的局限性。主要表现在： （1）商业信用规模的局限性。商业信用的规模受商品买卖量的，生产企业不可能超出自己所拥有的商品量向对方提供商业信用，因此大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。

（2）商业信用方向的局限性。商业信用是直接同商品的生产和流通紧密相联系的信用形式，它只能向商品直接需求者提供信用，或者需求者向供给者预付货款，而不可能逆向运作。

（3）商业信用期限的局限性。商业信用提供的期限一般受企业生产周期时间的，期限较短，因此，商业信用只适用于短期借贷。

（4）商业信用授信对象的局限性。工商企业一般只会向与自己有经济业务联系的企业发生商业信用关系，否则没必要也不可能发生信用关系。 此外，商业信用还具有分散性和不稳定性等缺点。

46、答：利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。利率是衡量生息资本增殖程度的尺度。从现实角度考虑，有以下几个影响利率的因素： （1）平均利润率

利润是借贷资本家和职能资本家可分割的总额，当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，平均利润率越高，则利润总量越大。而利息实质上是利润的一部分，所以利息率要受到平均利润率的约束。 因此平均利润率越高，则利率越高。 （2）借贷成本

它主要包括两类成本：一是借入资金的成本，二是业务费用。银行再贷款时必然会通过收益来补偿其耗费的成本，并获得利差，所以它在确定贷款利率水平时，就必然要求贷款利率高于存款利率和业务费用之和，否则银行就无利可图甚至出现亏损。当然，银行还可以靠中间业务的手续费等其他收入去弥补成本。 （3）通货膨胀预期

物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值，物价下跌，货币升值，物价上涨，货币贬值。在金融市场上，由于本息均由名义量表示，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时，都考虑到对未来物价预期变动的补偿，以防止自己因货币实际价值变动而发生亏损。所以，在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降时，利率水平也趋于下降。 （4）银行货币

银行通过运用货币工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率的敏感项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当银行想要经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。 （5）商业周期

利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。 （6）借款期限和风险

由于期限不同，流动性风险、通胀风险和信用风险也不同，所以利息率随借贷期限的长短不同而不同。通常利息率随借贷期限增长而提高。为了弥补这些风险现实发生后无法收回

贷款本息所造成的损失，贷款人在确定贷款利率时必须考虑风险因素，风险越大，利息越高。资金从投放到收回过程中，可能存在的风险主要有购买力的风险、利率风险、违约风险和机会成本损失风险等。 （7）借贷资金供求状况

在资本主义制度下，从总体上说，平均利润率等因素对利息率起决定和约束作用，但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的。市场上借贷资金供不应求时，利率就会上升，供过于求时，利率则要下降。 （8）预算赤字

如果其他因素不变，预算赤字与利率水平将会同方向运动，即预算赤字增加，利率将会上升：

预算赤字减少，利率则会下降。 （9）国际贸易和国际资本流动状况

国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面影响利率的变化。在产品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；当净出口减少时，会促进利率下降。国际资本流动状况对利率的影响与国际贸易状况的变动在货币市场上对利率变动的影响相类似。当外国资本（无论是直接投资还是短期的证券投资）流入本国时，将引起银行增加货币供应量，导致利率下降；当外国资本流出本国时，将引起货币供应量的减少，导致利率上升。 （10）国际利率水平

由于国际间资本流动日益快捷普遍，国际市场趋向一体化，国际利率水平及其趋势对一国国内的利率水平的确定有很大的影响作用，二者体现出一致的趋势。具体表现在两方面：①其他国家的利率对一国国内利率的影响；②国际金融市场上的利率对一国国内利率的影响。而欧洲货币规模的增大和范围的扩大，国际金融市场上竞争的加强，也会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。

47、答；货币效果是指货币供给量的变动对总需求从而对国民收入和就业的影响。货币效果可以从两个方面来衡量：一是从数量方面，它是用来衡量货币发挥作用的大小，即货币的数量效果；二是从时间方面，它是用来分析货币发挥作用的快慢，即货币的时间效果。这就是说，衡量货币效果，就是分析和测算货币解决社会经济问题的效力强弱程度，以及这个效力在实施后多长时间才会发挥表现出来。 货币效果的影响因素有：

（1）货币时滞。货币时滞是指货币从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程。它是影响货币效果的重要因素。这一时滞包括内部时滞和外部时滞。 ①内部时滞。内部时滞是指从制定到货币当局采取行动这段时间。内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、判定对策的效率和行动的决心等。它可分为认识时滞和决策时滞两个阶段。

a.认识时滞是指从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这种需要的时间。这是因为搜集各种资料、对各种复杂的经济现象进行综合分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗费一定的时间。

b.决策时滞，也称行动时滞，是指从货币当局认识到需要采取行动到实际采取行动这段时间。这时滞的长短取决于银行占有的各种信息资料和对经济形势发展的预见能力。 ②外部时滞。外部时滞又称影响时滞，是指从货币当局采取行动开始到对目标产生影响为止的这段时间。它主要取决于的操作力度和金融部门、企业部门对工具的反应大小等。外部时滞可分为操作时滞和市场时滞。

a.操作时滞是指从调整工具到对中间目标发生作用的时间。这一时滞的长短主要取决于各金融机构对银行的态度、对工具的反应能力和金融市场对银行的敏感程度。

b.市场时滞指从中间目标发生反应到其对最终目标产生作用所需要的时间。这一时滞的长短主要取决于对象对中间指标变动能否对最终目标发生作用的反应程度。

（2）理性预期因素。理性预期因素就是人们根据银行货币的变化来理性预期将来货币供应量、物价等经济因素的变化，从而调整自己的行为，这个调整不是有利于货币效果的发挥，而是抵消了货币效果。比如银行采取扩张性货币，是希望刺激经济的增长，但企业预期货币供应量增加，物价上涨，它不去扩大生产规模，而是提前提高产品价格，这就抵消了货币效果。

（3）其他因素的影响。除以上因素外，货币的效果也受到其他外来或因素的影响，如客观经济条件的变化。一项既定的货币出台后总要持续一段时期，在这一时期内，如果经济条件发生某些始料不及的情况，而货币又难以作出相应的调整时，就可能出现货币效果下降甚至失效的情况。政治因素对货币效果的影响也是巨大的。当政治压力足够大时，就会使货币进行调整或影响其效果。

48、答：（1）权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。

认股权证全称是股票认购授权证，指由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利凭证。权证表明持有者有权利而无义务。如果公司股票价格上涨，超过认股权证所规定的认购价格，权证持有者按认购价格购买股票，赚取市场价格与认购价格之间的差价；如果市场价格比约定的认购价格还低，权证持有者可放弃认购。从内容看，认股权证实质上就是一种买入期权。 备兑权证属于广义的认股权证，它也给与持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构，或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换，或是有雄厚的资金实力作担保，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任的机构。

（2）优先购股证即优先认股权（stockrights），指公司增发新股时为保护老股东利益而赋予老股东的一种，即允许老股东按照低于股票市价的特定价格（通常称为配股价）购买一定数量的公司新发行的股票，这种股票发行方式通常称为配股发行。按照配股发行的条件，老股东可以按照目前持有的公司股票数占公司已发行股票数的比例，按特定价格购入相同比例的新股，以保证其持股比例不变。

（3）以认股权证和备兑权证为代表说明，权证和优先购股证的区别如下：

①发行时间。认股权证一般是上市公司在发行公司债券、优先股股票或配售新股之时同时发行，备兑权证的发行时间没有。优先购股证一般是在公司增发新股时发行。 ②认购对象。认股权证持有者只能认购发行认股权证的上市公司的股票，备兑权证持有者有时可认购一组股票。同时，针对一个公司的股票，会有多个发行者发行备兑权证，它们的兑换条件也各不一样。优先购股证持有者只能认购公司新发行的股票。

③发行目的。认股权证与股票或债券同时发行，可以提高投资者认购股票或债券的积极性。同时，如果到时投资者据此认购新股，还能增加发行公司的资金来源。备兑权证发行之际，作为发行者的金融机构可以获得一笔可观的发行收入，当然它也要承受股市波动给它带来的风险。上市公司发行优先购股证为保护老股东利益。

④到期兑现。认股权证是以持有者认购股票而兑现也可能是投资者放弃认购，备兑权证的兑现，可能是发行者按约定条件向持有者出售规定的股票，也可能是发行者以现金形式向持有者支付股票认购价和当前市场价之间的差价。优先购股证持有者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票。持有者有权利而无义务。过期被认为放弃认购。

六、论述题

49、答：所谓QFII制度，即合格的外国机构投资者制度，是指允许经核准的合格外国机构投资者，在一定规定和下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFII实际上是一种配额制度，以方便控制汇率，避免在大量资金流动下，因兑换造成该国货币汇率的过分波动。

QFII制度主要内容包括：资格条件、投资登记、投资额度、投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出等。

（1）资格条件。实行QFll制度的国家中，对于合格外国机构投资者的认定都比较严格，涉及到合格外国机构投资者的注册资本、信誉、业务能力等方面，一般来说，合格外国机构投资者主要是国际性的大投资银行。

（2）投资登记。一般国家管理机构要求合格外国机构投资者的投资设立专门的账户，由管理机构监督其资金的流动，这也是对外汇管理的一种手段。

（3）投资额度。QFI制度的实施是一个渐进的过程，体现在对投资额度的方面，一般开始批准的额度较小，逐渐增加合格外国机构投资者的投资额度。

（4）投资方向和范围。管理机构一般只允许投资国内的证券市场，对合格外国机构投资者的投资方向加以引导，以符合国家宏观经济的要求。

（5）资金的汇入和汇出。合格外国机构投资者的资本利得和股息必须经过有关管理机构的批准后才允许资金汇出，以防止剧烈的资本国际流动。

七、计算题

50、

51、解：甲、乙双方的盈亏分布可以分为以下几种情况，设期权到期日德国马克对美元的价格为100马克对P美元。100马克的期权费用为4美元。

（1）当P大于59美元时，甲方将执行期权，甲方每份期权获利1250×（P-63）美元。乙方每份期权获利情况为（59-P+4）×1250美元=（63-P）×1250美元。

在甲方执行期权的情况下，又分两种情况，当P大于63美元时，甲方盈利，乙方亏损，当P小于63美元时，甲方亏损，乙方盈利。

（2）当P小于59美元时，甲方将不执行期权，甲方每份期权损失1250×4=5000美元，乙方每份期权获利情况为1250×4=5000美元。

52、解：（1）SFr1=DMl.6920/1.39=DMl.2174；

（2）GBP1=DM1.6812×1.6920=DM2.8446；

（3）由于两种汇率的标价方法相同，要将竖号左右的相应数字对应相除，因此，DM1=SFr

（1.34/1.6922）/（1.3904/1.6917）=SFr0.8211/0.8219；

（4）由于两种汇率的标价方法不同，要将竖号左右的相应数字对应相乘，因此，GBP1=DM（1.6808×1.6917）/（1.6816×1.6922）=DM2.8434/2.8456。