欧债危机对中国地方债务风险启示 杨婕 （南京航空航天大学金城学院经济系） 摘要：欧债危机，是指自２００９年以来在欧洲部分国家爆发的主 月９日欧元空头头寸已增至８０亿美元创历史最高纪录。 权职务危机，始于希腊的债务危机，２００９年１２月三大评级公司下调 ２０１０年２月１０日巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、 希腊主权评级，点燃了欧债危机爆发的导火索，当下经济转型期的中 爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达１７６０亿美元。 国地方债务庞大，孕育潜在风险，办公斤２０１４年１０月 ２日发布《关于加强地方性债务管理的意见》，这是国务 院首次发文全面规范地方性债务管理，本文将针对欧债危机分 析其原因以探寻对中国地方债务风险的启示。 １ Ｉ２欧债危机产生原因首先，财务造假埋下隐患。 关键词：欧债危机地方债务 风险防范 《马斯特里赫特条约》中规定加入欧元区需要满足下列条 件：首先，每一个成员国年度财政赤字控制在国内生 产总值的３％以下：第二，国债必须保持在国内生产总值 的６０％以下或正在快速接近这一水平：第三，在价格稳定 １欧债危机产生及发展原因 １．１欧债危机产生过程简介２００９年十月初，正当全 方面，成员国通货膨胀率≤三个最佳成员国上年的通货膨 ５％：第四，长期名义年利率（以长期债券利率 球经济艰难地摆脱美国次贷危机的最初冲击，缓慢走向复 胀率＋１．苏之际，希腊突然宣布：２００９年的财政赤字和公共债 衡量）不超过上述通胀表现最好的３个国家平均长期利率 务占国内ＧＤＰ的比例达到１ ２。７％和１ １ ３％，远远超出欧 ２个百分点；第五，该国货币至少在两年内必须维持在欧 盟所规定的３％和６０％。十二月全球三大评级公司下调希 洲货币体系的正常波动幅度以内。欧盟对成员国加入欧元 腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈。欧洲其它国 区的时间并没有固定的要求，每一个成员国将根据自己国 家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国 家的情况，按照自己的时间表加入。希腊在加入欧元区时，家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年 并没有达到这样的要求，通过高盛集团帮助财务造假，达 预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到 到加入欧元区标准。加上当上的法德两国在此问题上为了 选择性沉默，为后来的危机埋下伏笔。 债务危机困扰。德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机 赚取希腊的欧元，的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元 其次，欧元区财政货币二元性。货币包括存 区正面对成立十一年以来最严峻的考验，２０１０年２月４ 款准备金率、公开市场业务、再贴现率等，财政包括税 日德国预计２０１０年预算赤字占ＧＤＰ的５．５％，２０１０年２ 收，购买，转移支付等等，在面对经济体产生问题时，（上接第８０页） 立定期风险排查监督运行机制，认真开展非法集资风险排 环境，积极推动创办中小企业的工作，杜绝乱收费、乱摊 查活动，提高各类违法违规行为风险监测、评估、预警和处 派、乱罚款的三乱现象。现代化管理则强调授权、开放、培 置水平。扎实开展“四德”工程，加强信用文化建设，畅通中 育能力和激情，组织的扁平化，人被视为一种人性化的知 小企业间接融资渠道，推进民间融资信用信息资源共享， 识工作者。面对新的生存考验，提高中小企业的管理能力， 进行企业再造成为中小企业生存发展的根本问题。 维护规范、有序、竞争环境，保障金融生态安全。 ４结束语 ３．４中小企业要有良好的信用，健全中小企业治理结 综上所述，我国中小企业在融资方面虽然面临着诸多 构，健全财务制度，提高财务报告的真实性和；隹确性。要普 及信用文化，创建诚实守信的社会文化环境。第一，尝试通 困难，但是通过中小企业自身发展经验的累积、相关机构 过各种渠道大力宣传诚实信用的交易原则，广泛开展信用 的积极研究和对国外中小企业融资经验的借鉴，在我国政 道德培训和教育活动。第二，提高中小企业的法制意识和 府的大力重视和支持下，随着社会主义市场法制环境和证 诚信水平，鼓励企业积极抵制失信行为。第三，进行信用程 券市场建设的逐步完善，中小企业融资难的问题会逐步得 度的社会评价，对于那些良好的信用和社会评价较高的企 到解决。 业，我们可以对其进行降低融资门槛，提供方便之门，对于 信用差和社会评价低的企业，我们要严格审核，从而可以 使企业自己努力提高自己的信用等级和社会评价。 ３．５大力提高中小企业的管理能力（包括企业战略管 参考文献： 【１】程爱娣．中小企业的融资创新【Ｊ】．投资研究，２００５． 【２】胡小平．中小企业融资【Ｍ】．北京：经济管理出版社，２０００． 【３１纪敏．我国中小企业融资的制度创新［Ｊ１．中国金融，２００５，９ 【４】王祖继．坚持开发性金融方向探索中小企业融资新模式【Ｊ】ｌ中 理、市场营销管理、人力资源管理、企业质量管理和信息化 国金融，２００５，２． 【５】王智洁，陈莹．我国中小企业融资困境分析【Ｍ】．中国金融， 水平）、技术创新和成长机制，完善治理结构和职业企业家 和经理人制度。《中华人民共和国中小企业促进法》对资金 ２００５，９．支持、创业支持、技术创新、市场开拓和社会服务都有有关 ２００６． 规定，关键要做好宣传落实和健全配套法规和。更重 【７】刘培红．中小企业融资困难的对策［Ｊ］山西财经大学学报， 要的是，要完善服务体系，如职能的转变，部门之间的 ２Ｏ１０－４． 协调和配合，简化审批手续，降低各类进入门槛，减少行政 作者简介：刘瑜（１９６４一），女，江苏徐州人。江苏建筑职业技术学 性收费，完善公共服务功能，提高办事效率。努力改善创业 院财务处，会计师。研究方向：财务管理。 ８１ 【６ Ｊ花．中小企业融资困难的原因及对策【Ｍ¨Ｕ东纺织经济， 这两个的协同使用会使经济尽快摆脱困境，如２００８ 核地方政绩时，不再以ＧＤＰ为唯一标准，加上环境卫生考 年，中国为了应对危机实行的积极的财政（包括 核，食品安全标准，民众幸福评价等指标，地方也不用 扩大支出，减少税收，增加公共财政和医疗支出）和积 大肆举债建设了。 极的货币（包括停发３年期央行票据，下调基准利率， ２．２以立法形式加强对地方预算管理以立法形 下调存款准备金率，鼓励金融机构增加对灾区重建，三农， 式加强对地方预算管理，增强透明度，合理控制 中小企业贷款等），使得中国经济率先走出低谷。而欧元区 债务规模，加强风险管理。应该及时对全国整体财政及债 各国货币实现统一，然而财政却归主权国家各自 务状况作全面清查和评估，对地方债务规模进行限额 决定，在面对经济产生问题的时候，财政和货币 管理和风险预警，切实从财政和金融两方面防范偿债违约 无法发挥协同作用，解决经济问题的作用有限。 风险。新《预算法》对以前主要通过融资平台公司融资建设 最后，欧洲特殊的市场经济模式——社会市场经济模 的项目今后怎么办的意见中明确三个渠道：对商业房地产 式。市场经济模式包括完全自由的市场经济模式，以英美 开发等经营性项目，要与脱钩，完全推向市场，其债务 国家为代表：主导型市场经济模式，以日韩国家为代 等同于～般竞争性企业债务：对供水供气、垃圾处理等可 表：社会市场经济模式，以德国、瑞典等欧洲国家为代表。 以吸引社会资本参与的公益性项目，要积极推广与社 社会市场经济模式是有意识地从社会角度加以控制 会资本合作模式，其债务由项目公司按照市场化原则举借 的市场经济。国家对资本积累的直接干预程度比较小，但 和偿还，按照事先约定，承担特许经营权给予、财政补 政治严格地确立了一整套劳工权利和福利措施，使得 贴、合理定价等责任，不承担偿债责任；对难以吸引社会资 有组织的劳工拥有了一个颇有影响的市场和直接参与劳 本参与、确实需要举债的公益性项目，由发行债 资谈判的能力。它的优势在于高税收，高福利，社会差 券融资。 距相对较小。劣势在于过大的工会势力，高税率，慷慨的失 ２．３扶持地方经济，拓宽地方财政收入渠道近 业救济和对劳动力市场及产品市场的广泛导致了失 年来，在和地方分税制度体系下，各级地方多以 业率居高不下。正是由于长久的高福利，使得财政压 卖地收入作为财政收入的重要来源，但这种“土地财政”具 力巨大，同时民族缺乏凝聚力和向心力，希腊一年的大小 有不稳定性和不可持续性。当不断上涨的高房价日益成为 罢工曾达８００多次，发生危机后也各为自己利益奔走呼 焦点，百姓之痛时，人们越来越发现，除了享受暴力的 号，国家利益丢在一旁，对于别国援助所要求的希腊财政 开发商，高价出让土地的地方同样是大赢家，由此引 紧缩计划迟迟不得实施。 发的土地财政问题 受到越来越多的人关注和质疑，央企 ２欧债危机对中国地方债务风险启示 也好，民企也罢，疯狂拿地，推高地价房价的背后，总能看 ２００８年底开始，为应对金融危机的冲击，我国也出台 到一些地方的影子。房价问题关乎民生，理应负 了大规模的刺激经济，相应放宽了有关信贷和地方融 有不可推卸之责，如果一方面作为房价的执行 资的，地方债务的规模、增长速度都是前所未有的，其 者，一方面又是高房价的催生者，显然不利于这一问题的 中也蕴涵着巨大的风险。２０１４年１０月２ 解决，因此拓宽地方财政收入渠道迫在眉睫，如何拓 日发布《关于加强地方性债务管理的意见》，这 宽，第一要务是地方经济发展，扶持当地龙头企业，引进符 是首次发文全面规范地方性债务管理，也标志 合国家产业的外资企业，对当地中小企业以适当的税 着中国地方性债务管理的完整制度框架基本建成。这 收优惠和财政补贴，促进中小企业做大做强，强化税收征 份四千多字的意见从如何规范地方举债融资、如何控 管，防止偷税漏税情况发生都是方法和手段。 制地方举债规模、如何防范地方债务风险、如何完善配套 《关于加强地方性债务管理的意见》明确 制度以及如何妥善处理存量债务和在建项目后续融资等 “地方对其债务负有偿还责任，实行不救助 多方面做出部署。尽管我国现行的确保地方财政不会 原则。”“分清债务和企业债务的边界，切实做到谁借 出现破产，但也应该从当前欧元区国家主权债务问题中吸 谁还，风险自担。”为了不让欧债危机在中国发生，地方政 取教训，采取相应措施控制风险。 府必须有所作为了。 ２．１改革以ＧＤＰ为指挥棒的政绩考核模式长期以 参考文献： 【１】沈建光．欧洲主权债务危机：下一个拉美危机？【Ｒ１．中国国际金 来，在考核地方政绩时，都以当地ＧＤＰ为多少作 为考核标准，导致不少地方和为了政绩，大搞重 融公司海外市场研究部报告．【２】刘亮．欧美垃圾债券兴衰对我国的启示［Ｊ］．武汉金融，２０１２（０７） ．复建设，如郑州新区、江苏常州、湖北十堰等。一些省（市、 【３】余永定．欧洲主权债务危机【Ｊ】．金融发展评论，２０１２（０４）． 区）近日陆续公布今年地方债券的发行规模及资金安 【４】王吴，李文浩，蔡晋．欧洲主权债务危机进展及启示［Ｊ】．西部金 排计划，其中，江苏省将发行地方债１ ５３亿元，发行 融，２０１２（０３）． ９５亿元，重庆为８８亿元，海南６０亿元。２０１３年由财政部 ｆ５】徐诚．防范地方债务风险的国际经验及中国视角【Ｊ】．金融 代理发行地方债券３５００亿元，较２０１２年２５００亿的 理论与实践，２０１ １（１ １）． 规模增加了４０％，因此，财政部核定的各省（市、区）地方政 Ｉ６】方进东．欧洲债务危机对中国的启示【Ｊ】．经济研究导刊，２０１１ １８）． 府债券发行规模，比去年都有不同程度的增加。如果在考 （
