2022年广西师范大学专业课《金融学》科目期末试卷A(有答案)

一、选择题

1、当一国货币升值时，会引起该国外汇储备的（ ） A.实际价值增加B.实际价值减少C.数量增加D.数量减少 2、当价格水平上升，货币需求曲线，利率。（ ） A.右移：上升 B.右移：下降 C.左移：下降 D.左移：上升 3、广义货币M：不包括以下哪一选项？（ ） A.商业银行活期存款B.商业银行储蓄存款 C.商业银行定期存款D.商业银行股票市值 4、转贴现的票据行为发生在（ ）。 A.企业与商业银行之间 B.商业银行之间 C.企业之间

D.商业银行与银行之间

5、下列不属于长期融资工具的是（ ）。 A.公司债券B.债券C.股票D.银行票据

6、19.下面观点正确的是（）。

A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率

B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险

C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同 D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同

7、下列属于衍生金融工具的是（ ）

A.股票 B.债券 C.商业票据 D.期货合约 8、费雪的交易方程式注重的是货币的（ ）。 A.资产功能B.避险功能C.交易功能D.贮藏功能

9、10.如果复利的计息次数增加，则现值（） A.不变 B.增大 C.减小 D.不确定

10、信贷风险的借款者，常常是找寻贷款最积极，并且最可能得到贷款的人。这些贷款者可能使金融机构面临（ ）问题。 A.搭便车 B.逆向选择 C.道德风险 D.信息不对称

11、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（ ）。 A.证券市场是有效的

B.存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出 C.投资者都是风险规避的

D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合

12、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（ ）。 A.优先股的机构评级通常更高

B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权

C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权 D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税

13、公司将一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（ ）。

A.125 B.150 C.9875 D.9800 14、无摩擦环境中的MM理论具体是指（ ）。 A.资本结构与资本成本无关 B.资本结构与公司价值无关

C.资本结构与公司价值及综合资本成本无关 D.资本结构与公司价值相关

15、下列关于利率平价理论的表述中，不正确的是（ ）。 A.两国之间的利率差决定和影响了两国货币的汇率变动方向 B.本国利率上升会引起本币即期汇率升值，远期汇率贬值 C.利率平价理论主要用以解释长期汇率的决定 D.利率平价理论的假设前提是跨境资金可以自由流动 16、下列属于商业银行的资产业务的是（ ）。 A.贷款业务B.存款业务C.信托业务D.承兑业务 17、期货交易的真正目的是（ ）。

A.作为一种商品交换的工具 B.减少交易者所承担的风险

C.转让实物资产或金融资产的财产权 D.上述说法都正确

18、下列哪种情况下（ ）货币供给增加。 A.购买增加

B.央行从公众手中购买国债 C.一个平民购买通用汽车的债券 D.联想公司向公众发售股票

19、一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（ ）项目。 A.商品 B.劳务 C.经常转移 D.收益

20、当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采用的搭配是（ ）。 A.紧缩国内支出，本币升值B.扩张国内支出，本币升值C.紧缩国内支出，本币贬值D.扩张国内支出，本币贬值

二、多选题

21、下列可作为货币的中介指标的是（ ）。 A.市场利率 B.法定准备金率 C.再贴现率 D.超额准备金率 E.优惠利率

22、从理论上说，资本市场线（CML）上的市场组合M包括( )。 A.普通股B.所有投资者C.房地产D.债券E.优先股 23、我国货币制度规定人民币具有以下的特点（ ） A.人民币是可兑换货币B.人民币与黄金没有直接联系 C.人民币是信用货币D.人民币具有无限法偿力 E.人民币具有有限法偿力

24、下列属于选择性工具的有（ ）。 A.消费信用控制 B.证券市场信用控制 C.窗口指导 D.道义劝 E.优惠利率

25、一般而言，要求作为货币的商品具有如下特征（ ）。 A.金属的一种B.价值比较高C.易于分割D.易于保存E.便于携带

26、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有( )。 A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大 B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小 C.预期收益率标准差大小与风险无关

D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大 E.预期收益率的标准差越小，

27、货币框架主要包括货币的( )。

A.传导机制B.中介指标C.目标D.工具E.操作指标 28、凯恩斯货币需求理论将人们持有货币的动机归纳为( )。 A.交易动机B.消费动机C.预防动机D.财富动机E.投机动机

29、根据“平方根法则”，交易性货币需求（ ）。 A.与利率反方向变化B.与利率同方向变化 C.与交易量同方向变化D.与交易量反方向变化 E.与手续费同方向变化

30、对货币单位的理解正确的有（ ）。 A.国家法定的货币计量单位 B.规定了货币单位的名称 C.规定本位币的币材 D.确定技术标准

E.规定货币单位所含的货币金属量

三、判断题

31、一般而言，存款的期限越短，规定的法定准备率就越高。（ ）

32、对于溢价发行的债券来说，其到期收益率>本期收益率>息票利率。（ ）

33、银行的现钞卖出价低于现汇卖出价。( )

34、居民会基于流动性、收益性和安全性管理赤字。（ ）

35、一种货币相对另一种货币贬值5%，则另一种货币相对这种货币升值5%。( )

36、理论上，在无摩擦环境下，发放现金股利后，公司的股票价格会下降。（ ） 37、柜台交易方式是指在各个金融机构柜台上进行面议、分散交易的方式。（ ） 38、买入买权的投资者，如果一直持有该合约，则在未来要承担买入标的资产的义务。（ ）

39、依据利率平价理论利率高的货币其远期汇率会升水。（ ）

40、我国货币目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”，实质上是将经济增长作为基本立足点。（ ）

四、名词解释

41、直接标价法与间接标价法

42、国际金融公司

43、国外债券与欧洲债券、国际债券

44、杠杆租赁

五、简答题

45、商业信用有哪些局限？

46、简述凯恩斯的流动性偏好理论。

47、简述货币传导机制理论的主要内容。

48、如何利用股票指数期货合同进行投机或套期保值？

六、论述题

49、国际收支平衡表的结构可以用以下公式表示，如果B1代表经常项目余额，B2代表资本项目余额，AR代表储备项目，c为误差与遗漏，B1+AR+B2+c=0。

试解释：我国经常项目余额和资本项目余额均为赤字，并且幅度较大，这种情况下另外两项的实际含义？

七、计算题

50、某投资者2018年欲购买股票。现有A、B两家公司的股票可供选择。从A、B公司2017年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2017年A公司税后净利润为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外的股数为100万股，每股面值10元；B公司2018年获得税后净利润为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元，预期A公司未来5年内股利为零增长，在此以后转为常数增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝塔系数为2，B公司股票的贝塔系数为1.5。求： （1）分别计算两公司股票的价值，并判断两公司股票是否值得购买。

（2）如果投资购买两种股票各100股，求该投资组合的预期收益率和该投资组合的贝塔系数。

51、你一家要去美国旅游，去银行看到的牌价如下：

银行 A B C 现钞买入 608.02 606.90 606.77 现汇买入 611.39 611.80 611.67 卖出 613.84 614.26 614.13 （1）如果你有5万人民币要兑换成美元，你会选哪个银行？最后能换到多少美元？ （2）旅游回来后你要把剩余的1000美元换成人民币，你会选哪个银行？能换到多少人民币？

（3）是否存在某种套利机会？如果存在，请说明操作方法，如果不存在，请说明判断方法。

52、阿尔美得银行在其最新财务报表中报告其净利息收益率为3.25%，利息收入总额为8800万元，利息成本总额为7200万元，则银行收益资产为多少？假设该银行利息收入上升8%，其利息成本和收益资产上升10%，则其净利息收益率为多少？

参

一、选择题

1、【答案】B

【解析】外汇储备是指一国（或地区）货币当局持有的可以随时使用的可兑换货币资产。本币升值，按照购买力平价理论，外汇储备能够实现的本国产品的购买力下降，即外汇储备的实际价值减少。

2、【答案】A

【解析】假定货币供给和其他经济变量保持不变，价格水平上升，实际货币余额M/P下降，若使MWP保持不变，则货币需求量增加，货币需求曲线向右移动，均衡利率上升。

3、【答案】D

【解析】按照国际货币基金组织的要求，现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M，=流通中现金；M（狭义货币）=Mo+活期存款：M（广义货币）=M+准货币（企业单位定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金存款+其他存款）。

4、【答案】B

【解析】票据转贴现是指某家银行与其他金融机构之间将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票进行转让的票据行为。

5、【答案】D

【解析】资本市场是交易期限在l年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和弥补财政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷市场中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。银行票据属于货币市场的短期融资工具。

6、【答案】AD

【解析】A项，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部分平均投资收益。B项，经营风险是指某个企业或企业的某些投资项目的经营条件发生变化对企业盈利能力和资产价值产生的影响：财务风险是指企业因借入资金而造成的股东收益的不确定性的增加。没有经营风险的企业也可能因为债务杠杆过高而存在财务风险，而没有财务风险的企业也可能因为外部条件变化等产生经营风险。C项，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。D项，递延年金终值的计算公式为：

与普通年金相同。

7、【答案】D

【解析】金融衍生工具，也称衍生金融资产或者金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气（温度）指数等。ABC三项都属于现货金融产品。

8、【答案】C

【解析】费雪方程式为：M=PT/V。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。

9、【答案】C

【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：

由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。

10、【答案】B

【解析】逆向选择是由于事前的信息不对称所导致的。越是存在潜在信用风险的借款人，就越想获得贷款。如果在进行融资之前，融资者依靠自己在信息方面的优势，对融资的发布和论证有所夸大或隐瞒，就会加大投资者的风险。面对这种情况，投资者会采取相应的保护措施，而这会提高融资的门槛和交易成本，并迫使那些风险较小的融资者退出市场，从而进一步提高了投资者的风险并迫使其采取更加严格的保护措施。双方重复博弈的最终结果会不利于融资活动的良性发展，并有可能导致投融资市场规模的萎缩，而这是双方都不愿看到的。因为逆向选择问题增加了贷款变成不良贷款的可能性，所以贷款人可能就会决定不发放贷款了，即使市场上仍存在信用良好的借款人。

11、【答案】B

【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。

12、【答案】D

【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。

13、【答案】C

【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额-贴现利息，贴现利息=票据面额×年贴现率×（未到期天数/360天）。所以，贴现额=10000×11-5%×90÷360]=9875（元）。

14、【答案】C

【解析】无摩擦环境存在的假设条件：①不存在收入所得税；②不存在发行债务性证券或权益性证券的交易成本；③投资者可以按照与企业相同的利率借入资金；④企业的不同关联方能够无成本地解决它们之间的任何利益冲突。在这种无摩擦环境里的基本假设条件下得到MM定理I：企业的市场价值与它的资本结构无关。MM定理1的一个推论是：公司的平均资本成本与公司资本结构无关。

15、【答案】C

【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论，而非解释长期汇率的决定。

16、【答案】A

【解析】商业银行的资产业务是商业银行的资金运用项目，包括现金资产、信贷资产和证券投资。贷款业务是商业银行资产业务中最重要的业务。B项属于负债业务：CD两项属于中间业务。

17、【答案】B

【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。 18、【答案】B

【解析】央行从公众手中购买国债属于公开市场操作，会造成基础货币的增加，从而使得货币供给增加。 19、【答案】C

【解析】国际收支平衡表分为：经常账户、资本与金融账户和误差与遗漏账户。其中，经常账户包括以下项目：货物、服务、收入和经常转移。经常转移包括各级的转移（如间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等）和其他转移（如工人汇款）。

20、【答案】C

【解析】当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，需要紧缩国内支出抑制通货膨胀和进口需求，本币贬值可以抑制进口扩大出口。所以紧缩国内支出、本币贬值的改策搭配就可以同时实现内外收支平衡。

二、多选题

21、AD

22、ACDE 23、BCD

24、ABE

25、BCDE

26、AB 27、BCDE 28、ACE

29、AC 30、ABE

三、判断题

31、√ 32、×

33、×

34、×

35、×

36、√ 37、√ 38、×

39、×

40、×

四、名词解释

41、答：直接标价法即对一定基数（1或100等等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。目前，世界上大多数国家都采用这种标价法。间接标价法即以一定数量的本国货币单位的基准，用折合成外国货币单位来表示。目前，英美等几个少数国家使用。

42、答：国际金融公司是世界银行集团下属的一个国际金融机构，但它本身具有的法人地位。它建立于1956年7月，主要给属于发展中国家的会员国的私人企业的新建、改建和扩建等提供资金，促进外国私人资本在发展中国家的投资，促进发展中国家资本市场的发展。其资金来源主要是会员国认缴的股本、借入资金和营业收入。贷款期限一般是7~15年，贷款利率接近于市场利率，但低于市场利率，无需担保。

43、答：国外债券与欧洲债券都属于国际债券。国外债券是一国、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券。其中，在美国发行的国外债券叫做扬基债券，在日本发行的国外债券叫武士债券，在英国发行的国外债券叫做猛犬债券。 欧洲债券是一国、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。 在国际债券市场上，欧洲债券所占比重远远超过了国外债券。欧洲债券的特点是：①债券的发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又不受利率管制和发行数额，还可以选择多种计值货币。②发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，对财务公开的要求不高。③欧洲债券发行面广，手续简便，发行费用较低。④欧洲债券的利息收入通常免交所得税。⑤欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要。⑥欧洲债券安全性和收益率较高。

44、答：杠杆租赁又称平衡租赁或借贷式租赁，它指单个出租人或联合几个出租人以设备和租金作抵押，以转让收取租金作为贷款的保证，自筹购买设备的少量资金，然后向银行贷取50%~80%的大部分贷款，购买大型资金密集型设备出租给承租人的金融租赁，方式较为繁杂，手续繁琐。对出租人来说，投入自有资金不多，风险成本较小；对银行来说，有较大的抵押率，风险较小；对承租人来说，由于这种租赁设备可采取加速折旧，并能减免税金，因而可以分享一部分优惠而减少租金的支出。

五、简答题

45、答：商业信用是指工商企业之间互相提供的，与商品交易直接联系在一起的信用。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式所提供的信用形式以及在商品交易的基础上以预付定金、分期预付定金等形式所提供的信用形式。商业信用的实现工具为商业票据，如商业本票、汇票等。它是信用制度的基础和基本的信用形式。

商业信用由于自身的特点，也存在一些缺点，具有一定的局限性。主要表现在： （1）商业信用规模的局限性。商业信用的规模受商品买卖量的，生产企业不可能超出自己所拥有的商品量向对方提供商业信用，因此大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。

（2）商业信用方向的局限性。商业信用是直接同商品的生产和流通紧密相联系的信用形式，它只能向商品直接需求者提供信用，或者需求者向供给者预付货款，而不可能逆向运作。

（3）商业信用期限的局限性。商业信用提供的期限一般受企业生产周期时间的，期限较短，因此，商业信用只适用于短期借贷。

（4）商业信用授信对象的局限性。工商企业一般只会向与自己有经济业务联系的企业发生商业信用关系，否则没必要也不可能发生信用关系。 此外，商业信用还具有分散性和不稳定性等缺点。

46、答：凯恩斯的货币需求理论又称“流动性偏好”理论。所谓“流动性偏好”是指人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的愿望或动机。

人们如果以货币以外的其他形式来持有财富，会带来收益，例如，以债券形式持有，会有利息收入：

以股票形式持有，会有股息或红利收入；以房产形式持有，会有租金收入等等。按照凯恩斯的观点，人们储存货币是出于三种动机；交易动机、谨慎动机和投机动机。

（1）交易动机是指人们为了应付日常支出的需要而持有一部分货币的动机。交易动机主要取决于收入，收入越高，交易数量越大，为应付日常支出所需要的货币量就越多。因此，出于交易动机所需的货币量是收入的函数。

（2）谨慎动机或预防性动机是指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要持有一定数量的货币。谨慎动机产生于人们对未来收入和支出的不确定性，这一部分所需的货币主要决定于人们对意外事件的看法，从整个社会来看，这部分货币量和收入密切相关。因此，出于谨慎动机所需的货币量大致也是收入的函数。

（3）投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他认为，人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。

因此，如果用L1表示交易动机和谨镇动机所引起的全部货币需求量，L2表示投机动机所引起的全部货币需求量，用Y表示收入，r表示利率，这种货币需求和收入的函数关系可以表示为：

M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）

因此人们持有货币的理由是，货币最具有流动性，有货币在手，则机动灵活；放弃货币也就是放弃机动灵活。由这个判断出发，他还提出了著名的“流动性陷阱”假说：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

47、答：货币传导机制指各种货币工具的运用引起中间目标的变动和社会经济生活的某些变化，从而实现银行货币的最终目标这样一个过程。它实际上包含两个方面内容：一是内部传导机制，即从货币工具选定、操作到金融体系货币供给收缩或扩张的内部作用过程；一是中间指标发挥外部影响，即对总支出起作用的过程。在西方，关于货币传导机制的分析，一般分为凯恩斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。 （1）凯恩斯学派的货币传导机制

凯恩斯学派认为，货币只是资产的一种形式，每一种资产都有收益率，各经济单位通过比较各种资产的收益率而随时调整其资产结构，这个调整必将影响到整个经济活动。对此，凯恩斯学派认为，货币传导过程可表示为：货币工具→M（货币供应）r（利率）→I（投资）→E（总支出）→Y（收入），即先是通过货币供应量的变动影响利率水平，再经利率水平的变动改变投资活动水平，最后导致收入水平的变动。货币对收入水平影响的大小取决于：①货币对货币供应量的影响，这取决于基础货币和货币乘数；②货币供应量的变化对利率的影响：③利率变化对投资水平的影响；④投资水平对收入水平的影响，这取决于投资乘数的大小。这一传导过程中各个环节是一环扣一环的，如果其中任意环节出现阻塞或障碍，都可能导致货币效果的减弱或无效。在这个传导机制发挥作用的过程中，最主要的环节是利（2）货币学派货币传导机制

货币学派认为，利率在货币传导机制中不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。该学派认为，增加货币供应量在开始时会降低利率，银行增加贷款，货币收入增加和物价上升，从而导致消费支出和投资支出增加，引致产出提高，直到物价的上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。因此，货币的传导机制主要不是通过利率间接的影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入，可用符号表示为：M→E>I→Y。其中ME，是指货币供给量的变化直接影响支出。货币供给量不通过利率途径而直接影响支出原因在于货币需求有其内在的稳定性，当作为外生变量的货币供给改变，由于货币需求并不改变，公众手持货币量会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加

支出。EI，是指变化了的支出用于投资的过程，这是一个资产结构的调整过程，因为不同取向的投资会相应引起不同资产相对收益率的变动，这就引起资产结构的调整。

48、答：股票指数期货，又称“股价指数期货”“股票指数期货合约”。它是指以股票市场的股票价格指数为买卖对象，进行有关股票指数标准化合约的交易。该合约是参与股票指数期货市场的买卖双方根据事先约定好的价格，在未来某一特定时间进行股票指数交易的一种协定。

股票价格指数期货的交易机制具有以下方面的特点： （1）股指期货具有期货和股票的双重性。

（2）般指期货的双向交易，不仅可以防范非系统性风险，而且可以防范系统性风险。由于买卖股指就相当于进行一种组合投资，代表经过选择的、具有代表性的一组股票，相当于参与了整个股市，而规避了非系统性风险。此外，卖空股指期货交易还为那些长期的投资者提供了条件，防范股票价格系统性风险和套期保值。

（3）绝大多数合约基本上在合约到期前对冲了结。由于指数的虚拟性，进行股指期货交易时，实际上只是把股票指数按点换算成现金进行交易。股指期货合约的价值是由交易单位乘以股价指数计算的，以股票市场的收市指数作为结算的标准，合约持有人只需支付或收取按购买合约时的股票指数的点数与到期的实际指数的点数计算点数之差折合成的现金数，即可完成交割手续。实际交易中，真正到期交割的合约，只占该期货合约的1%~2%。 （4）股指期货具有高杠杆作用。投资人只需要存有10%左右的保证金，这种高杠杆作用可以使投资者以小博大获取大利。此外，股票指数期货还有交易成本低、流动性强等特点。 股指期货的交易在期货交易所进行。包括了期货交易所、结算公司和会员公司三个组织。它们各司其责，发挥各自的市场功能。期货交易所主要负黄市场的操作，如提供交易场所，维持市场秩序，制定和修正买卖规则等等；结算公司和会员公司主要负责期货合约的结算，并承担保证每笔交易的清算和保证合约买卖双方的合法权利的担保责任。

六、论述题

49、答：根据国际收支平衡表，国际收支账户分为经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户，由于一般将储备项目单独列出，从而将资本与金融账户分为资本账户和储备项目两部分，从而B1+AR+B2+c=0

在通常情况下，错误与遗漏账户是由于不同账户的统计资料来源不一，记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口），造成结账时出现净的借方和贷方余额，从而需要一个抵消账户而形成的，所以错误与遗漏账户是一个平衡账户，一般情况下数额不大。所以一般情况下，经常账户+储备项目+资本账户=0。

但在我国，一方面经常账户余额和资本项目余额都为赤字，即都大于零，另一方面我国的储备项目一直为正，且呈现增长趋势，反映在另一方面的是我国错误与遗漏账户数额巨大，这就使我国的储备项目和错误与遗漏项目偏离了本米的含义。

我国目前规定在资本项目下还不可以自由流动，但实际上，由于我国巨大的发展潜力和发展前景，资本资金的国内外流动一直存在，这种资金流动通过两个途径进行，一种是以各种名义通过合法的途径进出入，结果反映在储备项目下就是外汇储备的增加，另一种就是通过各种非法途径进出入，由于这种非法途径无法记载，其全部反映在错误和遗漏项目上。所以我国的储备项目和错误与遗漏项目实际上反映了我国资本的境内外流动，而造成这种异常流动的原因在于我国目前的资本管制。

七、计算题

50、

51、解：（1）人民币兑换美元适用卖出价，根据直接标价法，应选择美元价格最低的A银行。最终将兑换到50000/6.1384~8145.4451（美元）。

（2）美元现金兑换人民币适用现钞买入价，根据美元的间接标价法，应选择一美元能换到最多人民币的A银行。共能换到1000×6.0802=6080.2（元人民币）。

（3）根据对比，三家银行的最高买入价为61l.80，最低卖出价为613.84，最高买入价低于最低卖出价，因此不存在套利机会。

52、解：（1）银行收益资产=（利息收入一利息成本）/净利息收益率，则有：银行收益资产=（8800-7200）/3.25%=49230.769（万元）

（2）净利息收益率=（8800×l.08-7200×l.1）/（49230.769×1.1）=2.93%