沪深300股指期货的实训分析报告

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300股指期货的实训分析报告

一、沪深300股指期货概念

沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物，由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点.沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市121只样本选择标准为规模大，流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。作为一种商品。

二、交易方式

采用集合竞价和连续竞价

季月合约上市首日涨跌停板为挂盘基准价的+-20%

三、沪深300股指期货简介

截至2006年7月18日，沪深300指数前15位成分股依次为：招商银行，民生银行，宝钢股份，长江电力，万科A，中国联通，贵州茅台，中国石化，五粮液，振华港机，上海机场，中国银行，深发展A，浦发银行，中兴通讯。沪深300指数期货的交易时间为上午9:15-11:30，下午

13:00-15:15，当月合约最后交易日交易时间为上午9:15-11:30，下午为13:00-15:00，与现货市场保持一致。这种交易时间的安排，有利于股指期货实现价格发现的功能，方便投资者根据现货股票资产及价格情况调整套保策略，有效控制风险。

同商品期货相比，股指期货增加了市价指令。市价指令要求尽可能以市场最优价格成交，是国外交易所普遍采用的交易指令。根据有关安排，交易所和期货公司还将陆续推出止损指令等，不断丰富指令类型。

沪深300期货分析

一、宏观分析

1、 在宏观层面，股指期货的影响因素主要有经济总量、经济周期、财政、货币、产业等。经济总量GDP是衡量一国经济总量的重要指标，持续上升的GDP表明国民经济在出于良性的发展中。当经济出于不同周期时，不同的行业的业绩有着显著的差异，如在经济扩张阶段，房地产行业往往有着较好的表现。国家的财政、货币、产业也会对利率、汇率、税收等产生影响，来调节整个或者部分行业的运行。

2、国内经济分析

1. 投资：2010年1-11月份，城镇固定资产投资210698亿元，同比增长24.9%，比1-10月份加快0.5个百分点，11月份固定资产投资23142亿元，同比增长29.11，增速触底回升。2010年固定资产投资维持在20%以上，且触底回升，2011年是“十二五”规划开局的第一年，固定资产同比增速有望上升。

2. 出口：2010年月度进出口额双双创历史纪录，1-11月累计出口14238.44亿美元，同比增长33%，累计进口12534.22亿美元，我国经济与世界经济联系更加紧密，贸易顺差累计1704.22亿美元；11月份出口1533.3亿美元，同比增长34.9%、进口1304.4亿美元，同比增长37.7%，贸易顺差228.9亿美元，维持历史平均水平，较为平稳。2005年汇改以来至2010年11月末，人民币对美元汇率累计升值23.97%，对欧元汇率累计升值14.00%，然而我国进出口额却未受到人民币升值影响出现大幅萎缩，虽然我国人民币依然面临着升值的压力，但进出口额依然保持稳速增长，贸易顺差保持平稳。

3. 消费2010年11月份，社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%，比10月份加快0.1个百分点。1-11月份，社会消费品零售总额139224亿元，同比增长18.4%，比1-10月份加快0.1个百分点，同比增长保持稳中有升。

4. 小结：我国经济发展的三驾马车投资、出口、消费维持平稳，促使经济维持回升势头不减，2010年第三季度GDP同比增长10.6% ，环比虽有下降，但依然维持在10%以上速度增长，说明我们国家经济增长速度保持良好势头，2010年经济工作会议期间有消息称2011年目标GDP保持在8%速度增长。我国2011年实施积极的财政和稳健的货币，加快推进经济结构调整，着力保障和改善民生，不断深化改革开放，保持经济平稳较快发展，促进社会和谐稳定，作为 “十二五规划”开局之年，2011年保持高速增长有保障，经济有望保持高速增长。

二、微观分析：

从微观层面来分析沪深300指数走势时，对于样本股的研究极为重要。在国际市场上，大型的机构投资者通常采用通过炒作样本股的手法，来影响股票指数，当然，选择这种炒作方式需要很高的资金成本，同时要依靠消息面的配合。由于股指期货具有双向操作机制，机构投资者可以利用资金优势打压样本股股价，并同时做空股指期货。当样本股受打压而价格走低时，将可能导致指数下挫，从而在期货市场上获利。

三、技术分析：

经过长时间的数据跟进与分析，我们发现，通过主力资金指数，可以很准确地预测沪深300的走向与趋势趋势，这对股指期货的投资具有相当大的指导作用。

（一）、机构资金指数领先于沪深300

让我们先来看看机构资金指数走势图 (本文的数据来自纬哥期指工具)，如下图，图中包括三组数据，红线为沪深300指数，蓝线为机构资金指数(机构主力资金流入与流入累计，反映机构主力资金流向的趋势)，灰线为机构资金活跃度(机构主力资金流入与流出绝对值之和，反映机构主力当天的活跃度)。

从上图，我们至少可以发现以下几点重要信息：

1、 图中所有的拐点，机构资金指数均领先于沪深300，这是很重要的，也就是说沪深300的走势，可以通过机构资金指数提前预知。图中标注中的“资”指机构资金指数，图中标注中的“指”指沪深300指数，“顶”指顶点，“底”指底点。图中展示了机构资金指数的两个完整周期，包括三个顶点两个底点。从图还可知：

2、 顶点拐点期间，机构资金活跃度急增倍(这是判断顶点拐点重要标准之一，详见下文相关章节分析)。

3、 在顶点拐点上，领先的时间相同，均为3周左右：

4、 在底点拐点上，领先的时间基本相同，约为8周左右。

5、 机构资金指数拐点与沪深300指数拐点之间的时间，两者运行的方向相反，即异步(资金指数流出，沪深300上涨；或资金指数流入，沪深300下跌)

通过机构资金指数活跃度变化及机构资金指数与沪深300指数异步的特征，我们可以提前准确预测拐点期间的大盘走势 以下是拐点前后预测简略图

以下是拐点前后预测明细表 点击文章名，可展开链接。 拐点与重大行情点 起伏点 点前准确预测 点后准确预测 《季策略20080925：已是底部，建议适度建仓》 2008年10月28日，《周策略20081109：央企回购，《月策略20081026：在观望中上证指数创下16拐点 两周内短期劲升》 俯冲创新底》 最低点(指8) 《周策略20081026：不创新低誓不罢休》 《周策略20090808：小反弹，再《周策略20090719：最后一次下跌》 建仓良机－俯冲反弹》 2009年8月4日：上《周策略20090823：再下跌，触《周策略20090726：再次窜证指数创出阶段性高拐点 2750》 高》 点3478点 《周策略20090830：跌跌不休（必《周策略20090801：跌，破破2750）》 3200》 2010年7月2日，创拐点 《期指周策略20100613：盘整《期指周策略20100711：向上，下阶段性底点2460点 中，注意风险》 重回2700以上》 《期指周策略20100627：本周《期指周策略20100718：本周踏盘整向下》 步，下周飞涨》 《期指周策略20100704：本周《期指周策略20100725：涨,最后盘整，缓慢向下》 一次买入的机会》 《期指周策略20101031：大盘《期指周策略20101114：盘整向2010年11月11日，拐点呈现，向下》 下》 创下阶段性的高点：拐点 《期指周策略20101107：大盘《期指周策略20101121：探底反3557点 拐点呈现，向下，危险》 弹，略升》 从预测的准确情况来看，期指是可预测的，机构资金指数的超前性与异步性是预测的关键因素。

（二）、机构资金指数及沪深300指数的周期与起伏 一个机构资金指数周期，沪深300起伏10次。

下图是四年时间内沪深300的指数起伏点图，对比一个机构资金周期，我们可发现：

1、 一个机构资金周期内，沪深300起伏10次；

2、 下降通道起伏8次，第8次为最低点，详见“指8”； 3、 上升通道只起伏2次，详见“指9 ”与“指10”。 4、 沪深300在“指10”之后有一轮拉升，平步直云。

5、 “指1”之后的“指3”，指数的高度相近(顺便说一下，当前指数已过“指3”)。

一个机构资金指数周期，机构资金指数也起伏10次

下图是四年时间内机构资金指数起伏点图，对比一个机构资金周期，我们可发现

1、 主力机构指数有10次起伏，第6次为底点(详见“资6”)。

2、 机构资金指数出逃时，如飞流直下三千尺，如“资1”到“资2”这一过程。 3、 注：由于2008年遇到金融危机，主力资金指数一路下滑，无太大起伏，所以此阶段没有对资金流向的起伏做标记。

机构主力资金10次起伏中，有三次先于沪深300，其它7次同步。 为了便于观看，我们把时间轴拉近至最近一个周期，如下图

1、 机构资金指数与沪深300在起伏上，时而重叠，时而提前，但决不滞后。 2、 机构资金指数领先的有：资1先于指1、资3先于指3、资8先于指8，也就是说，在这三个时间段中，将出现机构资金指数与沪深300指数运动方向相反的现象，如上图中紫色方块段。

3、 机构资金指数重叠的有：资2叠于指2、资4叠于指4、资5叠于指5、资6叠于指6、资7叠于指7、资9叠于指9、资10叠于指10；如上图中绿色粗线部分所示。

4、 机构资金指数至少先于沪深300两个起伏见底，机构资金指数于“资6”见

底，而沪深300要到“指8”见底。也就是说，“资7”、“资8”一起一伏，属于打压震荡，边打压边建仓。

机构主力资金周期分析

机构主力资金周期分析，有利于判断机构主力资金所处的周期，更有利于根据周期决断沪深300的走向与趋势，为投资决策提供依据。 阶段 机构资金阶沪深300 同步性 活跃度 说明 段 第一阶段： 资1-资2 指10-指1 异步 激增且资1先于指1，经过资10-资1的拉升，惯性-冲高出逃 极高 机构中的机构先知先觉，先其高位出货，沪深300惯性向上，产生异步。 由于机构中的机构倾囊而出，所以活跃度激增 第二阶段： 资1-资2 指1-指2 同步 回落 机构中的机构已高位离场，活跃度回恐慌-飞流直下 落。 市场呈现恐慌，机构相互倾压，夺路而逃，大盘急转直下 第三阶段： 资2-资3 指2-指3 同步 低谷 经过一轮易手，出逃资金小止脚步，各稍息-盘整加升 大机构均场外稍息，活跃度跌回低谷。 机构中的机构用小资金进行震荡并拉升大盘，沪深300在盘整中攀升。 第四阶段： 资3-资4 指2-指3 异步 回升 随着大盘的攀升，惊魄未定的投资者陆-拉升出货 续入场，活跃度回升。 机构资金顺势出货，并通过操作，使大盘节节高攀，设下。 第五阶段： 资3-资4 指3-指4 同步 回落 高位横盘，深度震荡，深刻出逃。投资迷茫-震荡出货 者在迷茫中接手了机构的烫手山芋。 第六阶段： 资4-资5 指4-指5 同步 回升 市场低迷，机构资金反手做高，拉升股假象-反手做多 价与人气，沪深300应声向上，活跃度回升； 特别注意，因为是假动作，此阶段时间极短。 第七阶段 资5-资6 指5-指6 同步 低谷 机构基本出尽，同时由于接盘稀少，大空仓-出尽盘落 盘迅速下落。 第八阶段： 资6-资7 指6-指7 同步 低谷 机构中的机构开始吸筹，由于有资金接低迷-净量吸筹 盘，大盘高位震荡，缓慢向上。 为了避免剌激大盘，机构中的机构采用净流入策略，活跃度不高 第九阶段： 资7资8 指7指8 同步 回升 经过近半年的盘整，市场人气尽失，经打压-应声而下 过上一轮的吸筹，机构资金有足够的仓位，开始着手打压，大盘应声而下，开第十阶段： 资8-资9 迂回-低位建仓 指7指8 异步 低谷 第十一阶段： 资8-资9 隔离-打围拉升 指8-指9 同步 回升 第十二阶段： 资9-资10 指9-指10 同步 盘整-抬高成本 回升 第十三阶段： 资10-资1 指10-指1 同步 拉升-拉升待收 急增 始第二幅度的下挫。 大盘在机构资金有意打压下，惯性下冲，机构资金杀了一个回马，来了一个迂回，在大盘下挫中，缓慢吸筹，低位建仓，大盘盘整向下。 第一轮拉升。机构中的机构建好初仓后，活跃度回升，市场回暖，为防止投资者低位建仓，机构资金便打围拉升，以抬高投资者进入成本。 盘整打压，以整出立场不坚定的，清理立场不坚定者与见好就收者。并通过让投资者出场与进场的反复操作，抬高投资者的投资成本，确保第二轮拉升过程中，减少抛压。 第二轮拉升。经过反复震荡，抬高投资者的进入成本后，进行第二轮拉升，以便拉高出货，最大获利。 在异步前一周期，是建仓的最好时期。

（三）、机构资金指数的规律及成因分析

以下是最近250交易日的资金流向图，以月为单位，在背景上黑白相间。

从上图，我们可知

1、 机构资金指数是按月制定策略的，每个月中，资金流向的斜率基本一致，

与央行的每月信货策略相关边；

2、 机构资金指数的拐点，一般在月中产生，与央行的统计数据公布日期相近； 3、 这两个规律，对预测判断行情的起伏点密切相关。如下图

机构资金指数的建仓与清仓

以2010年4月－2011年3月作一个周期来分析，我们可以看出

1、 低位打压：资7－资8阶段，在2010年4月整月，进行了为期一个月的低位打压，以便于低位建仓。

2、 低位建仓：资8－资9阶段，通过机构资金指数图，我们可以很清楚地看出，机构资金在2010年5月初－2010年7月底经过3个月长时间的建仓过程，建仓成本在2800点左右

3、 快速拉升：资10－资1阶段，在2010年10月初，经过一周时间的快速拉升，以方便高位出货

4、 高位清仓：资1－资2的前半阶段，通过机构资金指数图，我们可以很清楚地看出，机构资金在2010年10月中旬－2010年11月底经过一个半月长时间的快速清仓过程，清仓价码在3300点左右

5、 通过以上四个关键阶段的操作，机构资金的建仓成本在2800点左右，清仓价码在3300点左右，空间在17%左右，扣除相关费用，净利空间超过10%。如下图

（四）、起伏点前后的预测与成功案例

本人根据机构资金指数进行大盘预测已有二年半时间，对一个星期的预测称为周策略，对一个月的预测称为月策略，对一个季的预测为季策略，以周策略为主，每周周日对下一周的行情进行预测，以下是指数各起伏点前后预测的情况，所有的拐点，都有较早的准确预测，所有的重大行情，均提前进行了精准的判断。

各起伏点前后预测情况表 拐点与重大行情点 起伏点 点前准确预测 点后准确预测 《季策略20080925：已是底部，建议适度建仓》 2008年10月28日，《周策略20081109：央企回购，指8，拐《月策略20081026：在观望中上证指数创下16两周内短期劲升》 点 俯冲创新底》 最低点(指8) 《周策略20081026：不创新低誓不罢休》 《日策略20090216：钢铁集体涨停是撤退中的战略掩》 《季策略20090222：3300，雪山《月策略20090131：扶摇直之颠的雪莲花－上半年》 2009年2月17日，上，最高直逼2240点》 《事件辨析2000222：二月行情是上证指数创下阶段性指9 《周策略20090209：涨，触顶仅是流动性行情》 高点2402点(指9) 2300》 《周策略20090222：稍息！2300以下，小幅震荡》 《周策略20090229：解散！2100往下，徐徐下探》 2009年3月3日，上指10 《周策略20090308：精彩之后是证指数创下阶段性底点2037点 谢幕：下探！》 《周策略20090319：机构资金强势介入，五日指2400》 《周策略20090322：冲高回落，顶2400！》 《周策略20090328：轻舟定过万重山，跃2500指2600》 《周策略20090808：小反弹，再《周策略20090719：最后一次下跌》 建仓良机－俯冲反弹》 2009年8月4日：上《周策略20090823：再下跌，触指1，拐《周策略20090726：再次窜证指数创出阶段性高2750》 点 高》 点3478点 《周策略20090830：跌跌不休（必《周策略20090801：跌，破破2750）》 3200》 2009年9月1日，上《周策略20090906：向上突《周策略20090913：升100点，证指数创下阶段性底指2 破，冲击3000点》 3100近徘徊》 点2639点 《周策略20091101：强弩之末，下跌》 2009年11月24日，《周策略20091108：强弩之《周策略20091206：横盘震荡，上证指数创下阶段性指3 末，大跌在即》 上下涨跌不超过2%》 高点3361点 《周策略20091115：黑色星期几？》 2009年12月22日，《周策略20091220：横盘震荡，指4 创下阶段性底点3098 小升，3200点近盘整》 2010年1月4日，创《周策略20091227：再升，过《周策略20100117：政治市中，指5 下阶段性高点3295 3200点，盘整》 别与狼共舞！宽幅震荡》 《周策略20100117：政治市《周策略20100207：压岁红包，2010年2月3日，上中，别与狼共舞！宽幅震荡》 小幅上扬》 证指数创下阶段性底指6 《周策略20100131：年未无行《周策略20100228：再上一层楼，点20点 情，震荡》 涨》 以上以上证指数作为研究对象，以下以沪深300作为研究对象 《期指周策略20100411：盘整，《期指周策略20100328：盘向下》 2010年4月6日，创整，小涨》 指7 《期指周策略20100418：拉升无下阶段性的高点3436 《期指周策略20100404：盘望，盘整下挫》 整，被小涨》 《期指周策略20100425：跌》 《期指周策略20100613：盘整《期指周策略20100711：向上，中，注意风险》 重回2700以上》 2010年7月2日，创指8，拐《期指周策略20100627：本周《期指周策略20100718：本周踏下阶段性底点2460点 盘整向下》 步，下周飞涨》 点 《期指周策略20100704：本周《期指周策略20100725：涨,最后盘整，缓慢向下》 一次买入的机会》 《期指周策略20100725：涨,最后一次买入的机会》 《期指周策略20100801：两周内单日百点劲涨，过2950》 《期指周策略20100912：横盘《期指周策略20101001：热钱拥2010年9月20日，震荡，预防向下风险》 入，涨》 创新阶段性底点：指10 《期指周策略20100919：在《期指周策略20101017：轻车已2829 2900与2760间横盘震荡》 过万重山，涨》 《期指周策略20101031：大盘《期指周策略20101114：盘整向2010年11月11日，指1，拐拐点呈现，向下》 下》 创下阶段性的高点：点 《期指周策略20101107：大盘《期指周策略20101121：探底反3557点 拐点呈现，向下，危险》 弹，略升》 2011年1月25日，创《期指周策略20110116：震荡《期指周策略20110213：冲高向指2 出阶段性底点：2919 向下》 下》 《期指周策略20110213：冲高向下》 《期指周策略20110220：深度2011年3月9日，创下挫反弹，整体下降》 《指周策略20110313：下挫反弹，指3 出阶段性高点：3355 《期指周策略20110227：扶摇整体持平》 直上，涨》 《期指周策略20110305：越3300，涨》 更多预测的文章，详见个人博客http://x25556665.blog.163.com

未来几个时间段的预测

今天是2011年3月23日，沪深300收盘于32点。

预测2011年4月25日交割日：相对今天，下跌250点左右，收于3000点附近； 预测2011年6月25日交割日：第二季度最后两月盘整反弹，收于3150点附近； 预测2011年9月25日交割日：交割日前后击穿2700点，下跌500点。 2010年8月3日，创出阶段性高点2929指9 点 四、预测:

国内股票投资者关注股市大盘的走势，习惯上主要是看上证指数，在沪深300股指期货推出之前，一般很少关心沪深300指数的走势。不过，目前中国金融期货交易所推出的股指期货，其标的物是中证指数有限公司公布的沪深300指数，而非上证指数，投资国内股指期货务必紧密关注沪深300现货指数的变化和发展，包括对于其历史走势也要做好充分的研究。尽管从中长期走势来看，上证指数与沪深300指数高度相关，而且其历史数据更长和更丰富，但是两者不能等同和混淆。局部来看，日内或某段时间内上证指数有时走势强于沪深300现货指数，有时表现弱于沪深300现货走势。做沪深300股指期货或做其研究，应

当主要研究沪深300现货指数的走势变化，而不必过多理会上证指数的变化，最多只是作为一个辅助参考而已，千万不要本末倒置。中证指数有限公司公布的沪深300现货指数的数据，从2005年1月至今，已经有5年多的时间数据，基本上已经完全能够满足目前沪深300股指期货的技术分析需要。

由于沪深300股指期货今年4月16日在中国金融期货交易所新上市，股指期货的历史数据缺失，只有借助沪深300现货走势的历史数据和最新数据变化，才能更好的研究和分析股指期货的未来变化趋势。

在4月16日之前，沪深300股指现货已经在处于去年8月以来的大收敛三角形的末端附近，且从今年2月初以来反弹近2个半月之久，股指面临新的方向选择。4月16日，沪深300股指期货和现货均小幅下跌，原来多头排列的日均线开始走坏，股指期货向下突破的可能性增加。4月19日股指期货大幅低开，沪深300现货指数也跳空低开，并在当日先后跌破3304、32和3224的三个重要支撑位，5日和10日均线也开始向下呈空头排列，沪深300股指现货盘整格局被打破，沪深300股指期货进入一轮中级以上的下跌行情。随后沪深300现货指数在跌至2795和2700这两个支撑位时，均出现一定程度的反弹，由于2700点附近是2008年10月底至2009年8月初大级别反弹行情的一半位置2707附近，所以在该价位附近的反弹力度要明显大于阶段性低点2795，盘整的时间也较长。6月29日沪深300股指现货再次大跌，一举跌破2700点和2600点，日均线再次呈现空头发散排列，开始新一波下跌行情。近日在2500点附近弱市盘整，但反弹力度较弱。笔者认为，沪深300现货指数在2450附近的支撑力度和反弹力度要大于2500点。 7月6日，沪深300现货指数在下探2500点后再次反弹，至2562.9，涨幅2%。同日，沪深300股指期货IF1007报收于25.6，涨1.31%。有关专家预计，股指期货IF1007在2500点附近经过弱势反弹，2600点面临较强的反弹阻力，难以有效突破，并很可能将再次下探2450点的支撑。在跌至2450点或下破2450点（极端时有可能进一步下探2400点附近）后不久将出现 一波中小级别的反弹行情。

五、总结

我国作为金砖四国之首，经济保持高速增长，金融危机中GDP同比增长最低速度为6.5%，随后逐步回升至8%以上；沪深300指数公司保持着10%以上的净资产收益率增长，每股净资产逐年增加，且在过去的两年我国货币供应量大幅增加，沪深300指数很难回到金融危机低点，综合分析，我们认为2011年沪深300指数运行区间为2914-4794点。2011年上半年呈现前低后高走势，前

两季度以震荡走高为主基调，理由如下：拉动我国经济发展的三驾马车同比增长维持相对高位，而且11年作为“十二五”规划开局之年，GDP有望保持同比10%以上增长，目前沪深300估值处于历史较低位置，具有向上修复动力，而且从2011年新年之始信贷资金开始流入市场，前期紧张的资金局面得到根本改变。沪深300指数股指期货有望跟随沪深300指数在上半年走出一波上涨趋势。

操作建议：沪深300指数股指期货在区间2900-3100点建立多单，止损位2850点，待期指站稳3300点可适当加仓操作。

风险提示：1.2010年央行10月份启动加息，并于10年最后一周继续加息，如果2011年央行继续维持高频率加息步伐，则沪深300指数运行区间有望下移。

2.如果2011年房地产出现更加严厉的措施，房价出现大幅下跌，沪深300指数可能出现大幅下跌。

沪深300(2961.932,10.04,0.34%)股指期货从4月16日在中国金融期货交易所上市已经接近3个月了，基本实现了“高起点 稳起步”的目标。笔者一直关注和研究沪深300股指期货上市以来的走势变化，特别是对其行情的研究有着自己的特别感受和体会，在此抛砖引玉，与各位投资者和研究人员交流探讨。 其一，认准沪深300股指现货指数作为股指期货标的基准。

国内股票投资者关注股市大盘的走势，习惯上主要是看上证指数，在沪深300股指期货推出之前，一般很少关心沪深300指数的走势。不过，目前中国金融期货交易所推出的股指期货，其标的物是中证指数有限公司公布的沪深300指数，而非上证指数，投资国内股指期货务必紧密关注沪深300现货指数的变化和发展，包括对于其历史走势也要做好充分的研究。尽管从中长期走势来看，上证指数与沪深300指数高度相关，而且其历史数据更长和更丰富，但是两者不能等同和混淆。局部来看，日内或某段时间内上证指数有时走势强于沪深300现货指数，有时表现弱于沪深300现货走势。笔者的体会是，做沪深300股指期货或做其研究，应当主要研究沪深300现货指数的走势变化，而不必过多理会上证指数的变化，最多只是作为一个辅助参考而已，千万不要本末倒置。中证指数有限公司公布的沪深300现货指数的数据，从2005年1月至今，已经有5年多的时间数据，基本上已经完全能够满足目前沪深300股指期货的技术分析需要。

其二，关注沪深300现货指数的形态变化和关键价位。

由于沪深300股指期货今年4月16日在中国金融期货交易所新上市，股指期货的历史数据缺失，只有借助沪深300现货走势的历史数据和最新数据变化，才能更好的研究和分析股指期货的未来变化趋势。

笔者注意到，在4月16日之前，沪深300股指现货已经在处于去年8月以来的大收敛三角形的末端附近，且从今年2月初以来反弹近2个半月之久，股指面临新的方向选择。4月16日，沪深300股指期货和现货均小幅下跌，原来多头排列的日均线开始走坏，股指期货向下突破的可能性增加。4月19日股指期货大幅低开，沪深300现货指数也跳空低开，并在当日先后跌破3304、32和3224的三个重要支撑位，5日和10日均线也开始向下呈空头排列，沪深300股指现货盘整格局被打破，沪深300股指期货进入一轮中级以上的下跌行情。随后沪深300现货指数在跌至2795和2700这两个支撑位时，均出现一定程度的反弹，由于2700点附近是2008年10月底至2009年8月初大级别反弹行情的一半位置2707附近，所以在该价位附近的反弹力度要明显大于阶段性低点2795，盘整的时间也较长。6月29日沪深300股指现货再次大跌，一举跌破2700点和2600点，日均线再次呈现空头发散排列，开始新一波下跌行情。近日在2500点附近弱市盘整，但反弹力度较弱。笔者认为，沪深300现货指数在2450附近的支撑力度和反弹力度要大于2500点。

7月6日，沪深300现货指数在下探2500点后再次反弹，至2562.9，涨幅2%。同日，沪深300股指期货IF1007报收于25.6，涨1.31%。笔者预计，股指期货IF1007在2500点附近经过弱势反弹，2600点面临较强的反弹阻力，难以有效突破，并很可能将再次下探2450点的支撑。在跌至2450点或下破2450点(极端时有可能进一步下探2400点附近)后不久将出现一波中小级别的反弹行情。