非财务经理的财务管理[1]

引言

在企业生活中，财务是贯穿于整个环节的一门工作，每个人实际上都涉及到。很多人觉得财务就是财务人员、会计人员，其实财务并不是那么简单，也没有那么小的范围。

财就是钱，务就是工作，所谓财务就是一切与钱有关的工作。在企业中没有任何一项工作是和钱没关系的，所有的人都是财务人员，都应该懂得财务知识，特别是一个从事企业经营管理工作的人员更应该具有一定的财务知识与意识，也就是财商。

有人觉得能够挣大钱的人就是财商高，不能挣钱的人就是财商少，其实财商就是一定年龄应具备的一定的财务知识的商，用现在具有的财务知识除以应具备的财务知识，占多少，就是你的财商。如果是一点几，说明你的财商超过了你应具备的财务知识，如果是零点几，说明你还差一点。所以财商是可以提高的，不是先天的。我们在学习和工作中，经常接触财务知识，并且有意识地去总结财务规律，自然就会提高我们的财商。财商提高了，就能够提高我们的赢利能力、个人的理财能力。

一、财务工作与会计工作的区别

财务工作与会计工作是不同的。

1.会计工作

会计工作其实只是财务工作的一部分。 工作性质

在我们企业的组织结构框架中可以看到，每个企业的财务处或财务科，下面都分会计科或会计组，也就是说，会计其实是财务的一个组成部分。会计的主要工作是记账、算账与报账。

会计语言要素

会计实际上是用数字记录企业的经营活动，会计是一个记录员，只不过记录的符号不同。会计用数字记录，即使他用汉字，但也是一个重新编码的汉字组合。一般的人学会计学得不容易，原因就是其实它是一种特殊的语言，只不过这种语言采用的是用汉字来进行标注和编码，它怎么连贯起来，只有学过会计的同学可能才看得懂。

企业的财务报表其实就是这个企业这段时间的一段故事，我们要能从中发现这里面的事件发生的前因后果，以及预测它未来的发展方向。有人说财务其实是一本故事书，原因就在这里。他是个记录员，记录历史故事。

在以前，我们管会计叫账房先生，账房是管记账的，会计干的就是账房先生的工作，记账、算账与报账，这就是会计。把大家产生的原始凭证记下来，然后进行核算，同一科目的合在一起，最后得出成本费用和利润，这叫算账，算出来之后要报账。

会计的语法规则

会计是很难的一项工作，整理起来非常难。就像史学家一样，记录历史的人很多，但真正能写出传世之作的史书的并不容易。

会计做报表是给经营管理人员、老板看的，还得给税务局看，给债权人看，甚至还可能向社会公布，会计不能说反正我都记下来，你自己翻去，不能！公司非常小的时候，做不做报表其实无所谓，只要税务局不要他就不做，自己能看清楚，一共就那么两笔业务，来了凭证以后就能看见，有收入就开，花了钱就收，一共就两三张，一看就看出来，不用做报表。

但是一旦业务多了，如果只看凭证就非常复杂，也找不着，这时候需要会计给归类，归到账薄上去，做出来就是一本厚厚的凭证了，这叫账簿，里面有现金账、应收账款、存货账，还有台账等等。这样的账拿过来翻，就一本，非常好看。

2.财务工作

电视里的晋商、徽商，东家都有账本，但发展到后来，账本也不行了，账本都是一排一排的，要看的话累死人，于是，会计又产生一项职能，直接把厚厚的账本压缩成一张纸，就叫报表。所以会计就是管记账、算账和报账，方便经营管理者能够发现自己以前做的工作、产生的效果、存在的问题，以便他们寻找解决的办法，而财务工作正是建立在这种记账、算账、报账，尤其报账的基础上的所开展的投资、融资以及经营运作，它贯穿了整个企业活动的始终，它跟会计有本质的区别。财务的主要工作是投资、融资、经营数据（财务指标）的分析。

二、提升财务意识的重要性

干财务的专业人员，要具有极高的企业经营艺术性的要求。

1.有助于提高企业的管理水平

当然，即使不是专业的财务人员，也应该提升财务意识，这样才有助于提高企业的经营水平。现在企业的竞争越来越激烈，以前大跃进、大发展的时代，凭我们的感觉、勇气就能够获取盈利的时代已经一去不复返了。以前的老板不懂财务也能把企业做得很好，从来不分析风险，只要敢干，只要胆大，钱就能挣着，但现在不行了。以前的时代，机会大于风险，风险小、机会多，一抓就抓一大把，抓什么都能抓住。

2007年炒股票，那时候很多新手涌到股市里，其实对炒股不是很了解，但是一进去跟着别人操作，买了一支股票之后，就会涨10% 、20%甚至于50%，很多股民都自称为股神，但那时候是机遇大于风险，股民们只不过是在恰当的时机进入了一个恰当的领域，暗合了经济规律。到

2008年，这些人全部被打回原形，知道炒股原来是不容易的。所以，2008年才是中国的理财年，因为我们才真正知道什么叫理财，知道理财的收益与风险之间的关系。通过这样的理财年可以锻炼大家的理财能力，这是完全可以提高企业经营水平的。面对越来越激烈的市场竞争，肯定需要我们掌握必要的财务知识，这是它的第一个作用。

2.有利用提高部门之间的沟通效率

有的时候，部门之间很难配合起来，尤其是业务部门和财务部门之间，财务部门要的东西业务部门很难给提供，它认为财务部门在制造麻烦，财务部门认为业务部门在难它，其实并不是这样的。有的时候，我们跟总经理提一个决策，总经理不采纳，我们没有理由去说服他，所以开会成了争论会、抬杠会，其实这时候，我们只要把我们进行预算的想法，以及我们算出的结果跟他说一下，他心里就很清楚，A方案会赚多少钱，有多大风险，B方案会赚多少钱，有多大风险，两个方案放到一起，总经理自然会做出合理的选择。争论和抬杠的现象、部门之间产生误会的现象，其实就是因为我们没有利用财务数据来进行沟通。

有很多大集团采用指标考核法，给每个人下指标，或者给每一个分公司、每一个部门下指标，等到年底核算的时候，财务一算，赔钱了，但是业务部门却觉得财务是有意跟他过不去。其实如果我们懂得会计核算方法以及财务工作原理，就能主动的使用财务分析工具来看待自己的业绩指标，就不会随便否定或指责会计的工作。

因此，懂得财务知识还有助于推动我们的管理进步。当然，财务特别复杂，连财务管理的一些大师，都不敢说自己对财务很懂，最有用的财务知识往往在企业实践当中。

三、资产负债表

企业一般有三大报表，即企业资产负债表、利润表及现金流量表。新会计准则颁发以后，还有第四大报表，叫所有者权益变动表，这是上市公司非常重视的一个报表，是给股东看的。但企业经营过程中大量使用的就是这三大报表——资产负债表、利润表和现金流量表。

（一）资产负债表的重要性

在这三大报表中，大家最愿意看的是利润表。企业是以盈利为目的的社会组织，以挣钱为准，所以看挣钱了没有，要看利润表。但其实企业三大报表的核心体系是资产负债表为中心来进行设计，尤其是2007年实行新会计准则以后，核心报表在资产负债表中，所以大家应该先学会看资产负债表，并且以此为主来观察企业经济形成，因为利润表中存在了很多的假象，真实的利润在哪里，在利润表中反映的并不是很明显，如果不结合资产负债表看，利润表有很多东西是假的。

当然这里指的不是做假账，而是说它就存在着一些隐藏的、潜在的，现在无法体现出来的一些症结，就像有病的，刚开始感觉有点不舒服，脸色不好，眼睛发红，这时候我们认为他是

有病的，那是从利润表中就能看出来。但有时候有的人没什么反应，表面上很好，说话也非常响亮，但是其实他有病，只不过这病现在还没反应出来，而这病要在资产负债表中看。所以，企业比较重要的报表是资产负债表。

第二讲 资产负债表的原理与结构（上）

一、资产负债表的编制原理与结构

在会计上有两个恒等式，第一个恒等式叫做资产等于负债加所有者权益，这是一个恒等式，它永远相等。

1.什么是企业的资产

什么是法人

人应该具有自己的思想，能够自己判断，能够有行为，这叫人。而法人是从法律上认可的，不具有自然生态的一些物体，它具有人的行为能力和权利能力，是法律认可的人。

我们自然人在法律上来讲，除了法律规定的权利能力和行为能力以外，还具有人的一些权利，比如《》规定的，比如生命权是不能剥夺的。孩子一生下来不能看他长得有缺陷就掐死或扔掉，不生下来之前可以，但生下来就受法律保护。法人不具有自然人的特点，但是法人同样具有民事行为能力和民事权利能力。

企业资产的概念

有的法人代表给人递名片的时候说自己是法人，其实没有人是法人，只可能是法人代表，企业可以称之为法人，当然也不是所有的企业都叫法人，有一些企业不是法人。企业称法人，只要有权利，就要承担责任，它做出的行为所产生的责任，用资产承担，如果企业不注入资产，它就不具有能力。企业做出的行为所产生的责任，也收获因此而产生的权利，权利与责任是对等的。如果一个企业已经资不抵债，那它在整个社会交易的时候，它的信誉就迅速地降到了冰点，就没人愿意跟它做生意，因为它的危险很大，它承担的责任越来越小，这就叫企业的资产的概念。

资产是企业承担民事权利责任和民事责任能力的一个非常关键的载体，经常有人问你：你的注册资本是多少？假如你的注册资本是100万，一个生意订单招标，标1000万，试想，注册100万的公司，能干1000万的项目吗？你的客户就要琢磨琢磨，如果有一个注册1000万的公司来和你进行竞争，客户就可能会偏向注册1000万的公司，甚至有的人上来就划杠，说这个项目只有注册资本在5000万元以上的企业才能干，因为这表明了企业承担责任的大小。

企业资产是怎么来的

一个企业的资产，并不全是股东投入的资产，还有可能是经办人注入的，当然也包括国家投资的。比如国企，即国家注入资本金，所有者权益属于国家的那部分就叫国企。除了股东注入这部分以外，企业还有办法使资产变大，比如借钱，借钱就是负债。就像我们现在家里的资产有房子、汽车、存款、股票，加在一起资产有两三百万，这就是你所有的资产，但是这部分资产都是我们自己花钱买的吗？房子是贷款买的，这样有一部分资产是由负债来的。假如有一个人总共有300万资产，欠银行贷款200万，则负债就为200万，剩下的一百万是他自己的所有者权益。

现在很多年轻女同志找对象的时候，上来先问人有房吗？有车吗？有房有车可以继续谈，没房没车下次就别见面了。有时不好意思问，她就问：“你们家住的那个小区物业费多少钱一平米？”其实就是问有房吗？其实有房有车又怎么样，结了婚以后发现全是借银行的，在享受他的房子的同时，还要跟他一块继续完成月供，这就是企业的资产和负债的关系。有时候一个企业很大，有三辆宝马车，设备一流，店面气派，工厂规模宏大，让人觉得很有信誉的样子，其实说不定它是借钱买的。

负债

资产能看出来，但是一定要再揭示它到底是怎么来的，资产等于负债加所有者权益，其实就揭示了企业资产有多大，另一方面也揭示了这样的资产比例是什么样的，资产是怎么组成的，有多少未来会还给人家的，有多少真正是自己所有的。资产负债和所有者权益，一个是正面，一个是反面，它更好地诠释了正面的来源，不管怎么说，资产一定等于负债加所有者权益，墙的正面和背面就一定是相等的。

二、怎么看资产负债表

1.倒着看

资产负债表中，资产一栏下面有流动资产和非流动性资产，一般人先看流动资产，然后看银行存款有多少，应收账款有多少，存货有多少。其实这样看是不对的，企业会计的报表是这么编的，看的时候要倒过看。经营人员看报表要倒着看，首先看资产有多大。

2.注意它的有效性

资产负债表就是一张快照，它只反映当天的企业的资产状况，明天可能一下就没了。雷曼兄弟就是这样的，前一天如果出资产负债表的时候，一看还可以，后一天出来就没了，因为它只是快照，照的就是当天。所以资产负债表的有效性是非常关键的一个问题。

一般在资产负债表上都有具体时间，几月几日，甚至于精确到几点。比如有的报表上写着2009年3月31日，一季度报表；2009年6月30日，这是半年报表；2009年12月31号，这是

年报，都是31号，因为这个季度或这个年份的截止日就是那天。如果有人要评估，要把企业卖给别人，比如创业板要上市了，过完十一可能要公开招股，公开招股要出一个财务报告，这个时间可能就不是6月30号，9月30号就有可能是它出报表那一天。如果要去兼并或收购一个企业，也不能看它去年的资产负债表，因为时效性已过。

一般来讲，一个月的资产负债表基本还可以相信，三个月是最大底线，超过半年就不可了信，资产将发生巨大的变化。企业会在非常有效的时间内，攒出来很多资产，然后做出来的资产负债表很大，一看照出来大，照完之后全还给人家了，啥也没有了，然后就拿着这张报表到处去融资，去跟别人做生意，去赊原材料，去拿应收账款，因为大家看资产大，资产负债也比较合理，其实经过这些，它马上将发生巨大变化。所以，资产负债表其实是一个静止的表，就是一个时间点的表。

3.通过连续的静点表之间的关系进行比较

除了要看单一的、某一时段的资产负债表以外，要通过连续的静点表之间的关系进行比较，以此来判断企业未来的发展趋势。资产负债表为什么很重要，因为多个资产负债表放在一块，就能看出企业走动的路线。以前拍照片都是静止的，后来我们把照片快放，连续的几个照片照起来之后，再快放就形成了电影，资产负债表也是这样，只要快放就形成了企业发展的电影资料。拍照片以后，我们怎么去欣赏它，首先第一个最应该先看的是资产总额，看资产有多大，但是要比较的话，就要跟去年的相比较，上个月的资产总额有多大，有没有增加，要比较的看。但是首先看静态表，看资产有多大，因为资产决定了企业的规模大小，也间接的决定了企业的盈利能力。

4.看企业的资产总额

企业要讲经营和管理，经营是对财和物的管理，这需要有一定的准备。曾经有一个美国小伙子随便从桌上拿起一个曲别针，到大街上见人就跟人换东西，换来换去，最后用半年的时间换了一栋别墅，这是以物易物的方式，即回归原始状态。经营也是用东西换东西，但不仅仅是管理它，而且还要让它增值。

利用有限资源换取更多资源的活动，这就叫经营。

资源是资产的另一种称谓，资产、资本、资源是在不同领域上对同一种东西的称谓。所以我们必须看资产总额，因为只有掌握了更多的资源，才可能创造比这更多的资源。掌握的资源越多，打赢的可能性就越大。就像打仗，八百个兵破十万，以少胜多，机率非常小，只是在特殊的情况下，草木皆为兵的时候，才有可能以少胜多，比如善于利用地形地貌，正好又发生大瘟疫，用水火来代替兵，要不就下药，或用现代高科技等等，这就是利用资源。如果企业没有资产，怎么打大仗？怎么去跟别人竞争？

我们一进WTO以后，所有的原来拆分就终止了，原来大国有企业一拆成两三个，这几年进入WTO以后，我们突然发现不能拆，拆完之后我们就无法跟世界大公司进行抗争，所以又想把它合起来。戴姆勒、克莱斯勒也干过这事，称为戴克公司，现在又称之为戴姆勒公司，克莱斯

勒又跑福亚特去了。这是很正常的，因为企业在不同的时间，需要不同的东西，需要不同的资产状况，所以资产有多大非常关键。

三、怎么看资产有无变化

一个企业的资产有多大，资产有没有变化，有没有增加，或者有没有减少，第一要看资产总额，第二看资产结构。

资产： 流动资产： 银行存款 应收账款 存货 流动资产合计 非流动资产： 固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产合计 无形资产 资产总额 2008年6月30日 负债： 短期借款 应付账款 应交税金 流动负债合计 长期负债： 长期借款 长期应付款 长期负债合计 负债总额 所有者权益： 实收资本 未分配收益 权益合计 2008年6月30日 1.第一看资产总额

资产的分类

一般企业资产为一级科目，二级科目上就有流动资产、非流动资产之分，当然还有一些比如递延资产等等这些。二级科目主要有流动资产和非流动资产，非流动资产中又包括固定资产和无形资产。

因为资产很大，但是表现的形态会有不同。比如一个家庭有300万资产，有以房子的形式表现，有以现金的形式表现，有以股票的形式表现，有以黄金的形式表现，有以古董的形式表现，有以牛马羊的形式表现，牛马羊在报表中叫生物性固定资产。

有钱后该做什么

一个人有钱，是愿意都买成房子，还是都愿意存在银行里？原来农村人在外面打工挣钱，挣钱回家就买地，买完地就盖房子，盖二层楼、三层楼、四层楼，这是传统的理财方式。《大染房》中，卢家驹在青岛挣了钱，都把钱寄回去让他爹买地，他爹都快把张店周围的地全买光了，因为工业创造的价值要比农业创造价值快得多。原来我们有句话叫无农不稳、无工不富、无商

不活，工业富得很快，他回家就买地，这是以前的赢利方式，他觉得这东西才是长久保持盈利的东西，但是后来土改的时候，他就倒霉了，因为历史是那样的。这说明一个理财方式的问题。一个人要是有钱，是买房子还是存银行，这其实揭示了保持啥样的资产状况，有的人喜欢买房子，有的人喜欢存银行。

第三讲 资产负债表的原理与结构（中）

有许多房地产行业拼命地去拿地，使它的土地资产占很大的比重，最后它的现金流就断掉了，它其实想的是只要能把地买下来，只要中了标，拿着标到银行就可以贷款，贷款出来之后就先有流动现金，但是它最怕国家下令说如果没有签合同，没有交付土地款，不给发许可证，银行就不能给贷款。2008年初期的时候，很多房地产行业就拼命地拿地，造成了资产结构的失衡，资产结构失衡就出现了最后支付不足，工资开不出，材料买不进来，拖欠建筑企业资金。其它企业也是这样。

流动资产的劣势

有的人说，看来还是流动资产好，所以啥也别买，干脆全留钱，但是流动资产有个坏处，它的盈利能力弱，现金是最不具有盈利能力的资产，它支付能力强，但是盈利能力弱，当然金融机构除外，金融机构就是赚钱的，就是把钱拿过来赚，所以它拼命的大量的，现金在金融机构里面就相当于工业企业里的原材料，相当于商业企业里的商品，相当于服务企业里面的各种服务要素。

资产结构不合理带来的问题

如果一个企业的资产结构不合理，会出现以下情况：债权人到处管你要钱，你是到处躲账，捉襟见肘，成天晚上睡不着觉，想的是钱都哪去了，其实都让你投入固定资产了，买了房，买进了设备，这就是当流动性短缺时造成的问题。

如果全都是现金，盈利能力就跟不上同行业，因为要经营，可能会产生大量的租金。有人说，我租房子的钱都够还利息了，都够还月供了，在企业经营过程中，如果租厂房，还可能会付出比买要贵得多的成本费用，这样的话你的盈利能力就要弱，同时又与你不拥有其它能产生效益的固定资产或无形资产，光靠现金也就顶多存在银行存款里，挣点利息。

2.第二步看资产结构

资产结构有一个比率，叫做固流结构，就是固定资产和流动资产之间的比率。每个企业都应该看一下企业的固流结构是多少，这是非常关键的一个指标。以前某一大房地产企业公布财务报表以后，打开资产负债表，看现金银行存款加一块是十亿，但是所有的分析师说它的钱要断了，因为固定资产过大，它的现金根本就不足以支撑。所以，每个企业的固流结构不一样，你必须自己去找感觉，合适自己的固流结构是好的。

当然，教科书有教科书式的比率标准，教科书上的固流结构比率是6比4，这个比较适用于加工企业、生产制造型企业，像金融机构就不适用，当然所有的加工企业也不一定全适用，得自己去摸索什么指标比较安全。

固定性盈利性强，但是支付能力弱，流动性支付能力强，但是盈利能力弱。

【案例1】

有很多人认为买房子会保值增值，但其实在理论上是保值增值，但有的时候，由于它的支付能力比较弱，变现能力比较弱，反而起不到保值增值的目的，虽然价值面上很高，其实并不一定能真正的变现。

有人去玩古董，有人去买玉，玉也在升值，古董也在升值，专家评估是25万，可能连15万都卖不上，因为你碰不到买。玉也是一样，买玉的人其实就那么多人，它的交易市场非常清淡，买回去以后，只是说现在值了多少钱，但是真正把它变现，其实未必能够变现。有的人说那拿去典当，典当的规矩是本来价值1000块，他可能给你200就可以了，不是你想象的那个价格。

很多理财的人都愿意到处逛当铺，因为有的时候真能淘到好货，有些死当或绝当的物品因为当来的时候就比较便宜，当铺也要有流动资金，它要把它套现，就便宜卖了。所以固定资产的特点就是支付能力弱、流动性差。

有一些项目为什么无法开工生产，就是不断地把资金拿出去投固定资产，最后没有流动资金，项目做成的时候，也是企业破产的时候，厂房设备建完了，项目全建完了，最后只能把项目再出售给别人，因为企业没有流动资产就无法开工。

因此，在经营投资的时候，不仅想到的是有没有钱投资，还要想到的是投完资之后，还有没有流动资金来进行支撑，千万不要想当然，认为只要把项目投进去了，就有贷款进来，就会有股东来投资，这种概率非常低。所以一定要设计好，到底是股东投多少，到底从哪借来多少钱，这样就能理解现实中为什么银行只要给授信额度以后，企业就什么都敢干。

银企合作经常出现这种情况，某某银行给某某企业授信额度200亿到500亿，也就是在这个区间内，企业可以随便贷款，银行审批特别快，这样就有保障了，企业缺钱的时候，就可以把它贷回来，不缺钱的时候就放着，这叫信用额度，尤其国企经常能获得这种授信额度。如果一个大民营企业能获得这样的授信额度，那就相当有发展前途，这叫流动性。这样的企业可以节省出大量资金去进行投资，去扩大规模，去建设市场销售渠道，因为它知道当它缺流动资金的时候，就会有人借给它。

四、看固流结构的重要性

我们在投资的时候，不仅要想到投资需要多少钱，还要想到到时候具不具有流动性，这叫固流结构。有的时候，下属会给总经理提个建议，说：“我们干什么项目吧，这投资不大。”为什么总经理不同意，其中有一个原因就是因此占用了资金链。

1.保证项目的顺利运作

有人觉得企业有钱，闲着也是闲着，他没想到钱拿出去投完了以后，到建设的时候，需要配套的流动资金。现在的项目，这样流动资金是有余富的，一旦把富余资金拿来投资以后，就没有给它留出项目运作的流动资金。就像出去旅游，人家说5000块钱就可以去一趟新马泰，你就交5000块钱，正好你就剩5000块钱，去玩时兜里一分钱也没有，到那以后虽然饿不死，但玩得不好，连照张相都不敢照，很多企业做尴尬事就这样做出来的。所以要看固流结构。

【案例2】

我有一次在讲课，有一个总经理问我：“老师，你说那个指标，6比4，我们企业怎么总达不到，我们流动资产老不够用。”我问他在运行过程中是不是可以借到钱，他说好像也不够呛。后来我问他，那是不是觉得自己钱不太够用。他说：“是，我确实是不够用。”我说：“那就对了，那就说明指标起作用了，但是指标出来以后，固流结构如果真是4比5，不是6比4，说明流动资产缺了，但一般没事，你得允许它上下波动，但你要注意，当流动资产短缺的时候，你要借钱增加流动性，借不来钱就把固定资产变现，当然流动性过大的时候，应该进行投资，当然在投资过程中，一定要为投资新增项目，留出一定的未来流动性。”

每到一个月的时候，国家就公布什么CPI、 CPI超过3%就可以称之为通货膨胀，CPI低于2%是通货紧缩，低于2%就想办法刺激经济，让大家消费，高于3%就想办法把它拉回来。国家是根据这个来出的，企业也一样，经常观察指标变化，感觉一下你是否要做出其它调整。

2.提供重要的资产监控指标

固流结构的作用非常大，它提供了一个非常重要的资产监控指标，只有先平衡了资产结构，才可能去打胜仗。一个要想打胜仗，首先武器装备就要平衡，你配什么样的武器装备，你发展空军海军还是陆军，不同的企业有不同的要求，不同的国家有不同的要求。比如英国发展海军和空军，中国最主要发展陆军，陆军占比重很大，刚建国的时候，我们那时候全是陆军，空军还有一点，海军基本就没有。红军长征的时候，很多大炮都被爆破掉了，因为长征以后，我们打游击战、运动战，跑动着打，很少攻城掠地，所以炮这种资产对于这样的就没有作用，不是因为它沉，而是打这样的仗基本不用它，这种资产自然就要被处理掉，否则会影响战略目标的实现，其实最好是卖掉它，卖铁换两块大洋，还能多买点粮食。

3.及时进行经营项目的转向

做企业也是这样的，企业的资产结构要根据战略目标进行转换，在某一段时间，你可能特别喜欢流动资产，流动资产赚钱最多，所以你一定要把它换成流动资产。某些时候你特别需要固定资产，这时候你要把资产换成固定资产，当某个项目经营到一定程度，无法继续经营的时候，你要把它卖掉卖给别人，换来现金进行经营项目的转向。

【案例3】

汇源果汁就是这样，它不想做果汁了，想做上游的水果种植，做原材料供应，当然把果汁卖了。只不过一讲卖之后，商务部认为这样会影响中国的竞争生态，不允许它卖，主要是不允许卖给可口可乐。等3月份说不让它卖，它才想起来再去找经销商，结果到处是helloC的广告，人家都提前好几个月在做广告了，你刚进入，经销商全进对方的货，因为helloC广告投放大，经销商的订单哗哗全给它了，这时候汇源再往里抢，能抢多少市场份额？最后汇源果汁净利润下滑了81%，所有的销售渠道全部扔掉了，这其实就是在进行资产的过程中出现了时间差。

大家都知道炒股就是投机，买股票有两种，一种是投机的人，一种是投资的人，你不能因为买完被套之后，被迫成为投资的人。所以刚开始就要知道，你是要投机还是要投资，投机的人一定要持股时间短，现金时间长。踏空永远比被套舒服，养成良好心态之后再去炒，否则你就去投资股票，投资股票和炒股票是两个概念，不要混为一谈。其实这些全是所谓的会计或财务知识在起作用，帮助你提升你的理财观念。

4.企业报表的作用

企业的报表是用来检查企业战略是否得到实现的指标，比如一个企业现在准备出售固定资产，现在出售完没有？看报表；现金流增加没有？固定资产减少没有？都定了本月，战略是出售固定资产。报表下来以后，新报表一看不但没减少，反而增加了，执行力出现问题，报表能检查出来。越大的公司，财务管理越重要。当然资产结构不仅仅是固流结构，还可以用现金和存货进行比，比如房地产企业买的土地，它就不在固定资产里，它在存货里，所以一定要用现金跟存货来进行对比，尤其是跟土地的价值来进行对比。

它有一个比例，财务的指标很多是自我来进行比的，它是可以创设的，只要掌握了原理，它就是可以自己创设的，它主要是观察两种资产之间的合理的结构关系。

第四讲 资产负债表的原理与结构（下）

五、看资产从哪来

另外，要看右边资产负债表的右边，看企业的资产从哪来的。我家有房子、有汽车、有股票、有黄金、有人民币现金，反过来看这些钱是从哪来的？一种是我自己有的，另一种借来的，负债和所有者权益，合起来的数一定跟资产一样。

（一）有多少负债

在这里面我们就要看有多少是从负债得来的，左右两边相比就会出来一个比率，这个比率叫资产负债率。其实就是用所有的负债总额去除以资产，看一下在这么大的资产中有多少是负债的。比如说找对象，男的说他家有房有车，资产一共100万，借银行95万，资产负债率为95%，这样的人是嫁还是不嫁？应该嫁！因为他真有能耐，能借那么多钱。

1.资产负债率

资产负债率是用来衡量企业的偿债能力，所以资产负债率最主要的不是给企业经营者看的。从财务学角度来讲，企业经营者应该努力去借钱，借钱多了就会形成一个财务杠杆。如果总资产是一个棍，其中负债越多，支点就往越往前靠，这时候你能撬动更大的利润。用财务杠杆撬，用借钱撬，借钱越多撬起的利润就越大。有人觉得借钱还得还利息，不好，那是以消费角度讲的，以经营角度讲，讲究的是白手起家。

【案例1】

比如做生意需要100块钱，我自己有一块钱，我又向大家借了99块钱，我拿这100块钱给一个人用，用完之后他除了把本钱给我之外，还另外给我一块钱，他把钱还我之后我再把钱全发给大家。注意我就挣了一块钱，但是我自己就拿出一块钱，剩下都是大家借给我的，也就是说我的净资产收益率是百分之百，我要是一分钱不出，就能借到100元，而我还挣了一块钱，那我的净资产收益率就是无穷大了。

资产负债率是债权人考核企业的重要指标。银行看你的资产负债率，如果超过多少它就不借给你了，借给你之后你还不起，所以它不借。朋友也一样，有些朋友管你借钱做生意，你可能一般不借，借他之后他可能弄没了，不借还不好意思。如果有人问我借钱，我一般都这样问他：“这要花的十万钱中你出多少钱？”如果他说他没钱，就投一万块钱。如果他再要求我借两万，剩下的他再找老三借点，他自己出一万，剩下全管别人借，这资产负债率极高，所以不能借给他。

2.资产负债率多少比较合理

债权人会看企业的资产负债率再决定借给企业多少钱，企业当然希望借的钱越多越好。债权人一看超过多少，就有可能不借。到底超过多少不借，得看企业做什么生意，正常控制的比例是40%到70%，是正常的合理指标。

不借钱好不好

当然企业一分钱没借，债权人可能更愿意借，你一分钱都没有，负债没有，资产很大，一分钱都不借，那这时候债权人可愿意找你了。有些银行就是这样，它专门找这样的企业，让企业找它借钱，利息都可以不要，而有的企业就是不借，自己就够用，其实这也不合理，因为它没用利用杠杆，可能会丧失发展机会，可能会丧失未来的盈利能力。

所以我们有要求，应该控制在40%左右，这样合理的使用财务杠杆，可能会更多的去确定你的恰当的规模，去更多的去建设你的销售渠道，去更多的去树立你的品牌，可能都有长期好处。底线是40%，低于40%，就证明理财能力有问题。

什么时候债权人愿意借钱

一般超过70%，你再管债权人借他都不借了。很多时候，银行找企业贷款，企业不缺钱的时候它天天找，求企业借，要不它完不成任务，但企业缺钱时去找它，它就不借，所以银行是一个晴天送伞，雨天收伞的人。因为它要注意控制风险，超过70%，债权人就不会借给企业了，最主要的是如果超过70%或90%，债权人不仅不借，而且还催要，没到期也得先还，宁可减点利息，也要先把本金还给它，因为风险来了。所以一般控制在40%到70%比较合理，一方面对经营者有效，另一方面对债权人有效，但是不同的行业不一样。

一般经营波动性比较大，不能持续平稳发展的企业，债权人控制的比率比较低，资产负债率控制比较低。比如像农业企业，一般资产负债率超过40%，债权人就不借给它了，因为这东西得靠天吃饭，如果颗粒无收，就彻底赔钱，一旦赔钱，资产负债率一下就上来了，所有者的权益就要减少，未分配利润就变成负的，比如今天亏5亿，原来有10亿固定资本，所有者权益就减了5亿，资产就减掉5亿，但负债5亿是不能变的，债权人不能跟着你吃亏，你只能亏欠股东的。

有些盈利性比较平稳的企业，资产负债率可以高点，比如像航空企业，它的合理资产负债率是在70%～90%， 90%是一个警戒线，超过90%才意味着风险。东方航空公司2008年亏损，报表上的资产负债率是96%点多，2009年是100%多，资不抵债，这样的企业就比较就危险。

资产负债率过高，怎么办？

降低资产负债率的重要手段是增加所有者权益。

找大股东，因为他投的多，跟他说：“你完全不给我注资产，我死了，你那些东西也没了，因为全还债了，如果你再给我注点，把它降到70%以下，我又可以找银行贷款，这样银行又可以借给我一些钱了，那咱就活了。”

【案例2】

东方航空亏损96%点多，南方航空现在资产负债率90%多一点，它们都希望国家给注资，以降低资产负债率，当时它们提出的要求是：“注资300亿，只有这样才能活过来。”国家分别给它们30亿，后来南方航空的刘少勇调到东航，因为东航亏损最厉害，刘少勇俗称为扭亏高手，南方航空公司就是他帮扭亏为盈的。以前大家坐飞机都不愿意坐东航，因为总感觉东航总出事，刘少勇调去前，第一就要求国家还得再给东航注点资，要不他不去，所以他去的时候就带了70亿。其实想成扭亏高手非常容易，不给钱怎么扭亏，首先得先活着，没钱就活不了，资产负债率那么高，筹集不了现金，原材料不让赊，人家一看资产负债率都96%点多，那机场所有的场地费都得现结，加油的也是现结。

原来奥凯航空、东星航空经营不好的时候，到了飞机场加油，先结钱，不结钱就不给加，不给加飞机就飞不了，停在那里还得交费，停多少天后飞机就不用走了，都抵给机场了。民企资产负债率一旦高，什

么都不赊给你，什么都干不了。那时飞机员拎一大箱子钱，加油时付对方现金，刷卡、开支票都不行。这就是资产负债率高的时候，带来的经营成本也非常高。

所以，没钱就没法经营，资产负债率是给债权人看的，当然也要注意，给债权人保持一个比较合理的印象，当然这个债权人可不仅仅是银行，还包括供应商、客户、员工等。给别人打工，要看企业的资产负债表，资产负债表变成96%，下一步肯定是欠薪。欠得多，都管它要钱它不就得都得欠着！国企最刚性的负债就是工资，维持稳定很重要。民企最先还的是银行贷款，你不还，它不借给你，要不就给税金，你不支付，它就要罚你款，但工资，自家人好商量。总之，打工也得看资产负债表，提前预知企业现在是会不会遇到偿债困难。

（二）资产负债表中的总指标

资产负债率高，表明财务杠杆大，但是财务杠杆不是资产负债率，它正好是总资产除以净资产。资产负债率= 负债总额/资产总额×100%。

1.资产负债表中的经营比率

权益乘数=总资产/净资产。权益乘数又称为财务杠杆，展现了企业利用资源整合为股东创造更多利润的愿望和能力。

总之，借钱越多，杠杆就越大，杠杆越大，撬动利润就越多，但是同时风险也大。如果这个企业杠杆已经很长，你就不会再借给它钱，你也不会再买它的债券，因为它的杠杆已经很长，如果再拼命加长，就有可能出现大的风险，但是企业愿意把这个杠杆加得越大越好，因为越大，它挣的钱就越多，但是债权人不会盲目的借钱给它。

如果你看不出来它真正的资产负债率有多大，本来是负债，结果它转移成资产，转成权益，或者在资产中削掉，或者是它把不良的资产变成好的资产，都可能隐藏住它的资产负债率或它的财务杠杆数。而你觉得很好，再借给它钱，于是它挣钱越来越多，你的风险越来越大，最后一旦爆掉的时候，你突然发现，它的资产负债率都已经超过100%，这时候你管它要钱，结果啥都分不着，全被以前的债权人抢光了。

【案例3】

2008年金融危机就是这样发生的，华尔街那些高智商的高级财务人员，设计出来的数据模型，建立起来的财务杠杆模型，扰乱了投资人或债权人对于风险的判断，无地扩大了它的财务杠杆，使它的盈利能力越来越强，给股东创造价值越来越多。所有都是债权人在投，结果是无穷大，给股东创造效益越多，这些经理人获得的收益分红就越多，一个高盛一个美林，年底分红能达到5000万到1亿的花红。一个人光分红就是一个亿，利用的就是杠杆，但是这种隐藏的杠杆经过长时间积累，风险逐渐释放，总有一天会爆出来，一旦突遇环境变化，所有的杠杆全部浮出水面。最后大家突然发现，原来风险如此之大，于是迅速地往回抢，只要迅速一往回抢，债券就会往市场上抛，只要一抛，价格就迅速下滑，最后一直跌到零，所有持有债券的人全部破产。大家为什么没早看出来，因为你不懂，只有他懂，他就不断地变化着他资产

的表现形式，财务杠杆就这作用。所以，资产负债表很有作用。当然，除了华尔街那些人以外，在现实中还没有那么多高手能看出来。

现实中，如果有人向你推销一些理财产品，比如债券产品、基金产品、理财产品、股权累积、股权投资、累积期货投资等，怎么挣钱，对方说了半天，你也没听懂，你就千万别买，买回来一定会上当。累积期货投资有一个俗称叫富豪杀手，一天可以让人亏损几千万。中信泰富一百四十几亿一下子就没了，央企很多人买了这个东西，现在全赔，不过还好点，因为国资委说支持央企拒付，因为当时他欺负时我不明白，你骗了我，这个合同签的不平等，现在只能这样，否则大量的钱出去了。很多人进股市，就记住四个字，叫低买高卖，只要这样就能挣钱。进去之后才发现，啥时候低不知道，好不容易买了低的，啥时候变高也不知道，判断低点和高点就是这样难！你要注意，他其实就是拼命在使用财务杠杆来撬动你。

2.充分使用财务杠杆

我们做企业，应该充分使用财务杠杆，我们如果是债权人或投资人，要密切注意它的财务杠杆，不要让资产负债率太大。当然你要决定干这个行业，比如现在民营航空放开了，你要知道这是一个高负债的行业，你得先看自己能不能借到钱，能不能赊来飞机，能不能租来飞机，能不能借来飞机，能不能借原油，能不能借机场，这些东西能不能都借来？有的企业就是低负债，绝对不能高，高了之后肯定要完蛋。有人说那就别借钱，一分钱不借最好，但是你不借钱，你就会被竞争对手迅速地超过赶上，经营上讲叫不为所有，但为何用，就是这个。

3.养成看财务报表的习惯

总而言之，我们要学会养成看财务的习惯，养成积累数据的习惯，要经常去看这些指标，发现它有没有变化，变化之后企业反应是什么样的，通过不断积累指标去判断未来的发展趋势，比如你的总资产一年比一年少，你有没有依据预测明年会更少，如果企业连续三年资产都在下滑，就可以预计第四年还会继续下滑，企业的收入连续三年在上涨，你就有理由预测在第四年的时候，还会按照这个斜率同样向上，上到一个点，你做自己的销售计划的时候，就可以依据这个斜率来判断你的销售额。当然有可能不准，但是不准的概率要远远小于拍脑袋就做的决定。看数据要从报表中的绝对额上看。

第五讲 资产负债表实例详读（一）

财务报表是一本故事书，当我们打开一张非常详尽的财务报表，看一看它们的数额有多大，看一看这个科目预示着什么，能从中发现什么问题，尤其是资产负债表，它是一个核心，它是揭示资产总量、资产结构以及资产来源等最重要问题的指标，所以这张报表非常重要，必须得一条一条的看。

【案例1】

有一个企业叫生态农业，又叫蓝田股份，它做了一个广告叫洪湖水浪打浪，做的是野莲汁、野藕汁，七八年以前，它的广告总是在黄金时间打，但是谁喝过野莲汁和野藕汁？谁都没喝过，因为根本就没有，所有的经销商一看这广告做得好，都去进货，企业说没货了，其实根本就没有货。这广告是不卖给消费者，而是打给投资人、债权人、给银行看的，说得白一点是给银行的领导打的，再说白点是给分行的总行打的。这广告做得好，产品一定卖得好，风险不大。这样一个企业就是通过借钱度日，然后出了一份报表，被刘姝威教授发现了，刘姝威就写了六百字，说应停止给生态农业进行贷款，发在内参上，立马引起了各大银行总行的注意，总行纷纷给各地分行下通知，检查蓝田股份，又称生态农业的债权债务关系，要迅速地回收贷款。不仅不给它贷，还要收，导致它最后破产了。报表非常简单，能够看出来。

上海会计学院的一名讲师笔名叫夏草，他专门负责给这些上市公司的财务报表挑毛病，而且挑的非常准，影响非常大，他曾经就某上市公司的某报表挑出问题，指出了该公司三年的利润差距非常大，按它的所得税来推算，它根本没这么大的销售收入，但是它的三张报表却报出了三个利润。这个问题被他发现后，写成博客放在网上，引起大家才注意，也惊动了发审委，最后发审委下指标要发审IPO企业。如果大家以后炒股，可以去看看他写的评论，当然像他这样的人，是绝对不买股票的，因为看谁的公司都不是好公司，觉得谁都有问题，所以都不敢买，因为它有问题，你不知道这风险什么时候爆发出来。

一、资产负债表分析

现在的财务报表都公开，去网上下载或者查阅，对于企业的投资帮助非常大，可以了解这个行业或别的行业，尤其是领头行业目前处在什么状况，有非常关键的指导性作用。无论做什么行业，都有一个代表性企业在上市，甚至还有一群企业在上市，我们做这个行业，要去看同行业都做到什么样的水平和程度，要去了解大企业的财务指标是什么样子的，要养成习惯去看同行业的企业财务报表，尤其是领军企业的财务报表，然后学习它的资产结构分配，学习它的资产负债率，掌握它的盈利原理。

在上面这个表中，可以看到该企业的流动资产大约是33亿，非流动资产大概19亿，固流结构是 6比4，它的资产负债合计26亿，资产总计53亿，也就是资产负债率是 50%，权益乘数正好是2，所以这个报表做的是中规中矩，是教科书式的企业运营，这样的企业进入了成熟期发展阶段，不一定很挣钱，它的盈利能力可能会有弱，但这个企业风险也并不大，财务指标都符合。

（一）分类

流动资产又可以细分为现金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付款项、应收利息、应收股利、其它应收款、存货以及其它流动资产等等项目，这是按流动性程度排列的，流动性越好的项目越排在前面，流动性比较差的在后面，固定资产流动性更差，所以排在整个流动资产下面。有一些科目，比如货币现金，就是现金加银行存款，这种叫现金类资产。应收票据、应收账款、预付款项、应收利息、应收股利，这些都代表企业的短期债权，应收账款大，预付款项多，这是最不好的。

（二）应收账款比例

1.观察应收账款比例的重要性

一般，应收账款的周转率等于销售收入比应收账款，可以看出应收账款能周转几次。应收账款虽然不好，但是应收账款算是一种营销渠道、营销手段，有的时候企业赊账就卖得快，不赊就卖得慢，关键不看应收账款有多大，关键看它能周转回来多少，因为通过应收账款，就多卖了多少销售收入，应收账款变大的同时，必须得观察销售收入是否增长。如果应收账款不断地加大，销售收入还不增加，或增加很慢，企业销售就出现问题，企业风险就出现问题，所以这个必须得关注。

2.应收账款在销售收入中所占比例

一个企业，销售收入越来越多，应收账款在销售收入所占的比例是应该是越来越大，还是越来越小？

比如原来销售收入100万，应收账款占20%，现在销售收入200万，那么，应收账款在销售收入中应该占多少比例？当时企业把20万赊出去，现在200万中还只能是20万，不能赊40万，更不能赊60万，这个比例应该是越来越小。企业在控制应收账款的时候非常重要，卖的越多，越少赊、再少赊。这时候销售员特别难受，又让他们卖得多，又让他们少赊，其实这很正常，因为卖100万的时候，赊了20万，如果明年还卖100万，赊了20万，手里就只有80万了，明年还要100万，只能再往里添20万，明年才能卖100万。但是第一年赊的20%回来了，就回了100万，第三年还卖100万的话，就不用再投钱了，因为应收账款实现了良性周转。原来应收账款回来了，只不过在第一年赊的时候，又往里注入了20万。所以，这个月你卖了100万，赊了20万，下个月你卖200万时，赊了40万，赊了40万之后，你又欠了160万，你只有160万了，明年你还想干300万，那你就得往里补钱。

应收账款不断地自我循环补充，你永远地要不断地往里注钱。销售收入不断变大的过程中，你不断地在注钱，万一有一天你没钱可注了，你的应收账款就累积太大。

3.适当调节应收账款的比例

要实现良性管理，企业发展到一定阶段时，就要下压应收账款比例，这是一个合理的办法。大家都感觉企业越做越大，但是企业挣的钱都在企业中循环，都没拿出来或者都拿不出来。

马云卖了股票卖了2亿多，有人说他自己套现了，马云赶紧说不是他缺钱，是想体会一下成功的感觉，因为一直都挣钱，都说他有钱，其实他没钱，那钱都在企业里滚着，他想体会有点有钱的感觉，所以就把股票卖了，看一看到底能卖回来多少钱。其实这就是企业的经营状况，不断往里投着。所以，在投资变大的同时，应收账款比例要往下调。大型国企就是这样的，把销售收入指标提高了，但是应收账款却不放大，甚至还要缩小。所以，销售收入大，应收账款所占销售收入比例应该是往下变化的，绝对额可以涨，但是比例要往下变。

（三）应收票据

1.什么叫应收票据

应收票据是指汇票、票据，商业承兑汇票、银行汇票，这部分钱可以变现，拿过来就到银行去变现，银行把利息扣完了，叫贴现，比如三个月以后这个票据才能变现，你现在拿到银行去要现钱，银行就把钱给你，你就可以拿去投资，但是你要给银行利息，因为你提前三个月变现，所以必须把贴现率给银行，假如这一年提贴现率是10%，那你就得付银2.5%的利息。

2.什么叫贴现

2009年初的时候，一月份国家新增银行贷款总额是1.4万亿，其中有8000亿多就是票据贴现贷款。做企业为什么要贴现？

第六讲 资产负债表实例详读（二）

【案例1】

B企业跟A企业签了一个合同， A企业卖给B企业一批产品，货款是1000万，这合同签完以后，B企业因为要给A企业支付1000万，但是签订的付款方式是商业承兑汇票，或者银行承兑汇票，不付现金。B企业拿着这份合同到它的开户行去，向银行承兑汇票，让它的开户行给它承兑，到了三个月，它就一定会付钱给A企业，如果它不付的话，它的银行承兑就给它付，银行提供担保。但是银行也不能白给B企业开这个汇票，它要求B企业必须先交300万现金，或者至少在账户中要有300万的票据保证金，有这个余额以后，银行才给开1000万的承兑汇票。B企业自己拿300万交到银行，这部分不算存款，银行不会拿这300万，它只要存在它银行里，它就可以随便贷出去，银行业愿意干这事。这样的话，银行就把这个汇票转给了A企业以后。

正常的情况下，A企业是应该拿这个汇票去购买其它原材料，赶紧生产产品，好在三个月以后交给B企业。其实A企业根本就不干这事，这合同是不用交货的合同，因为这两个企业，一个是哥哥开的，一个是弟弟开的。A拿这个汇票跑到企业的开户行去进行贴现，如果按照贴现率10%的话，其实它也就花点利息

就行，就可以贴出多于900万的钱，这个900多万贴出来以后，它在三个月以后要转给B企业， B企业把这钱存到B企业的开户银行，由B企业开户银行打到A企业的开户银行去。所以这个钱从那贴出以后是要还的，即使不生产也是要还的，但如果说啥也不干，就拿着钱这么转就没意思，所以一定要去选一个投资项目，最好是三个月的短期投资项目，进之后就能赚钱，赚钱回来就直接打给B企业，B企业冲到银行里面，就可以把汇票抵掉，A企业的应收票据也就没有了，变成现金。

那这钱可以用来投什么资？什么资产便宜就投什么资产，什么资产变现快、流动性大，就投什么资产。那它就把大量资金冲到股市里面去，原来股票很低，只有1600多点，相对于其它资产来讲，是个资产洼地，有极大的提升空间，三个月或六个月的短期差，900万到冲进去以后，1600点冲到3400点，很多股票翻倍，900万变成2700万，变成3600万出来。出来以后A企业拿出1000万给B企业，B企业去把它的银行汇票款冲掉，剩下的钱哥俩就分。这就是用票据贴现贷款挣钱的方式。

当然，不会操作的人千万别学，因为一旦你不准，没准900万进去，剩450万出来，就麻烦了，这是有风险的。当资产价格确实低的时候，这确实是一种融资的方式，但是这样非常危险，因为它们中间没有实质性交易，对银行来讲非常危险。

3.做企业如何平衡

那么银行为什么不尽职去考核呢？它自然有自己的小算盘，企业的这部分存款是不用交存款准备金，银行可以全部拿出去贷款，存款准备金是央行收回来的一种低息的方式，它不挣钱或挣钱少，比如存款利息0.35，给它就是0.4 ，就差这么点，挣不了钱，但是企业必须得交。所以央行一般一提存款准备金率达到20%，也就是存100块钱，要把20块交给它，那企业手里就只剩80元， 80元银行也不能全放贷出去，万一储户来取就不好办了，所以它要留出一部分，它给储户的利息可一分不减，全是满额的，按100元算，而它贷出去可能只能贷60元，利息差虽然很大，但是只拿出60%，效益就会降低。央行一旦提升存款准备金率，银行就难受，原因就在这里，流动性就差，它就存着不让动。

4.学会剖析央行的

央行有时候还可以，比如银行有钱，央行就拼命放贷，发点央票，让银行买，到月底的时候，必须买1000亿央票、6000亿央票，利息极低，甚至有时候还不给。发行特殊，央票一分钱利息不给，因为央行不让它贷，它还非得使劲贷，那就把钱放在央行，不给利息，这是一种惩罚性的措施。2009年6月底的时候，央行也让中国银行存上400亿，目的是控制它的，中国银行上半年就放了7万亿多，本来报告上写今年的贷款额度是5万亿，放到5万亿，已经把大家都吓一跳了， 2008年才3万亿，到2009年增到5万亿，增了40%，相对于3万来讲，那是增长了67%，结果没到3个月，就贷出去4万亿多，到6月份底就7万亿多。到3月份的时候，大家预测可能2009年会放到6万亿左右，绝对不能超6万亿，结果让专家大跌眼镜，预计可能2009年能发到10万亿。6.5万亿就是警戒线，我们能放到10万亿，风险很严重，带来的就是通货膨胀！

现在央行就盯着世界所有的国家银行，一旦经济触底反弹，这立马边就要收钱，为什么股市如惊弓之鸟，稍微有点风吹草动立马就跑，原因是千万别在银行说开始收钱的时候，你被套着了，所以赶紧跑，一定不要跑在它后面，它一撤出来就是一大笔，收得稍微慢一点，就会酿成巨灾，是无法忍受的恶性通货膨胀。津巴布韦都发行10亿面值的货币了，上面一大串零，风险就在这里。如果央行不及时收回来，一定会酿成巨大的风险，最后只有不断地再继续发行货币，才能把这个制住局面，但是也控制不住，只能说延缓，最后能制住的就是破产，重新再来，那谁都不愿意看到这个。所以央行都在盯着各个银行控制的放贷速度。

贷款的速度风险是非常大，不是一般的大，它就像治病一样，不投钱治不了病，但是投多了就会有祸害。有一种元素叫硒，原来大家认为这种元素对人体没有用，有毒，后来发现它是治疗癌症非常好的一种元素，但是它有个最大的特点就是它的有效量和致毒量的差距非常小，吃得少不管用，稍微达到有效量以后，一吃就中毒，那个点非常难把握。做企业财务就是要找到这个平衡点，治病的医生就要找到硒的平衡点，就这么难，越到上越难。搞企业也是这样，做财务更是如此，就在那一个点上，毫发之间，就是成功与失败。

（四）应收账款

支付能力强，盈利能力弱，就是流动资产的特点，流动资产在经营过程中，变动非常大，期初的时候是很少的，等到运行到中间的时候它很大，流动资产就会变大。原因就是赊材料，我们把货赊给别人，应收账款就非常大，流动资产就非常大。等到经营周期结束以后，应把应收账款收回来，到年底的时候都该要账了，应收账款收回来，流动资产就下来了，所以它的波动性非常大。一般的企业流动资产，年底的时候它很低，中间很大，到年底又下来了。

销售收入可能会有一部分应收账款回来，也可能会有现金回来，应收账款到期以后才能变成现金，拿到现金之后我们再去买材料，再去制造产品，产品生产后就会形成存货，存货以后就会形成应收账款，应收账款通过销售收入为中介就倒回来了，所以销售收入的作用在这里。

（五）存货

1.把握准确时机

存货变现快吗？存货越多越好还是越少越好？一般来讲，存货越少越好，因为它可以减少仓储成本。要存存货，就有仓储成本。但有时候也不一定，比如房地产企业，希望存货大一点，那些地产商疯狂地拿地，如果没有土地，没有存货，它是上不了市的，因为房产企业手里一定要有原材料，如果连地都没有了，它把地盖完了，卖出去了，股票就没人买，这样的公司离关门也不远了，因为等房子一卖出去它就没地盖了，所以它们拼命地买存货的目的就在这里，对这些企业来说，存货就非常关键。当然拼命地抢，最后把流动资金抢没了，你到时候成了地主，没钱开发也不行，所以这也是有问题的。

有的企业有存货就不好，比如生产鞋、帽、袜子，你有存货，说明你企业的产品滞销。贸易企业发家就发家在存货上，但十家企业倒闭有九家死在存货上，所以这个科目对企业经营来讲，非常关键，看准点进行囤货就挣钱，看不准点进行囤货就赔钱。

【案例2】

一些人是按22天联动机制制定石油价格，有人预计石油要涨价了，这时候到处买油，囤着卖，连汽车司机都知道，明天肯定会涨了，今天晚上赶紧把油箱加满，结果到哪去，都不给加，因为谁都不傻，加也行，一人50块钱，因为他还想等涨价了多卖点。所以，一涨价就囤货卖，就挣钱。有的时候，涨完价之后，所有的加油站全打折，那时因为它是石油价格便宜时候进的货，现在要抓紧把它处理掉好挣钱，涨价了就给它提升利润的空间。石油价格涨20%，他打个八折，还赚16%，所以赶紧抓紧时间处理掉，因为下一个22日，到底是该降还是该升，等22天以后再说。啥时候涨，涨不涨不知道，是3天以后涨，还是5天以后涨，不知道，你要囤你就囤。你囤就有库存成本，就用这个办法来抑制这种投机行为，造成市场不是一会儿没油，一会儿油有的是的情况，这样国家就不乱了，所以存货非常关键。

2.观察价格波动

有些企业的原材料非常关键，一旦发生价格变动，对企业经营效益有非常重要的影响，所以这时候要对存货有一个非常重要的观察。

【案例3】

比如不锈钢，不锈钢里面有一个东西，不加这个东西就做不成不锈钢，这个东西是金属铬、金属镍。但是这种微量的稀有的金属，它的价格波动就跟抽疯似的，一会儿特别高，一会儿就下来了，它是几倍几倍往下走或往上走，比如说铜，一涨涨了一倍多，原来3000多块钱一吨，现在6000多块钱一吨，镍这个东西价格上下也特别快。对于做不锈钢的人来说，特别反感这个事情，因为他不知道该不该买，如果他今天买了，他就放到库存里，放到存货里，结果等到用的时候价价掉下来了，有存货就要进行存货跌价准备，因为原来1000块钱买的，现在变成300块钱了，赔700块钱。所以不锈钢企业不好做，不买吧，你没有，一下上去了，你得花高价去买，不锈钢又不能随着涨价调整，哪能调这么快，它的价格变动非常大，生产出来的产品又不能变动那么大，所以只能认赔。所以存货的监控特别重要。

做不锈钢的企业挣钱不多，但不做不锈钢又不行，做钢铁企业的，要是不做不锈钢，没有不锈钢这种产品，你顶多就算三星上将，做了不锈钢产品以后，就是五星上将了。所以很多企业都在做，做完之后又不好，就赔钱，包括宝钢的宝钢不锈，也在赔钱，多少年都在赔。当然，我们不能一竿子打死说不存存货，丰田公司是零库存，这是最后的，但不是这样，得看是什么企业。

3.存货跌价准备

存货跌价准备成为企业调整利润的一个平衡期。比如我今年挣钱多了，但是我不想把今年的利润做得太高，省得股东一看挣这么多，明年还要求你挣得更多。但你今年挣了20%，明年要挣了10%，股东说这股票完了，赶紧甩，不要了。这都不好。因此，无论是上市公司，还是其他企业经营公司，一定要找准一个盈利平衡期，平衡住企业的盈利水平，保持一个20%的基本盈利能力就可以了。

那么，怎么调整这个利润呢？做假账？不用。2008年有一个企业要发报表，本来定的是2009年发，后来说推迟发，有传闻说管理部门让他们把报表撤回来，别做那么高的利润，做那么高的利润有问题。因为2009年咱要实现保八，你把2008年做得太高了，2009年就得更高，所以要拿回来把它调一调，调低一点，2009年就上得快一点，所以赶紧回去重做。这不是做假账，它是利用利润调节器来进行调节的一个办法。

利润调节器，其中就有一个叫存货跌价准备。比如我1000块钱进的原材料，现在我预计市场将在未来两三个月内变成500块钱，所以我先把赔的原材料钱提出来，叫存货跌价准备，因此记入利润表使我的利润降低，如果明年没跌到这个数，其实没降还是1000块钱，我再把它冲回来，就说我提错了，应该冲回来，于是又增加了今年利润，其实是减少了去年的利润，增加了今年的利润，因为去年我挣得多，今年我挣得少，一冲回来，企业盈利能力就平衡，这是存货跌价准备的合理运用。

2007年股票为什么上涨，最主要的是2007年公司业绩巨幅上升，而股票2008年下降，因为很多企业的利润在下滑，有的甚至下滑得很多，为什么会导致这种情况？我们国家经济发展得好，百分之的增长率，原因就是存货跌价准备上是一个贡献，因为以前大家都经常那么提，提完之后先放那，想等哪年亏损的时候，再把它冲回来不就调整了利润。

2007年1月1号以后，实行新会计准则，其中有一条规定，如果企业在以前提的存货跌价准备，在一年内不冲回，以后就不能再冲回来了，于是大家就跟赶集似的，把以前的利润赶紧全冲回来，这一冲回来，一下利润增长200%、300%有。做企业哪这么容易，就200%、300%的利润在往上增，如果说一两个企业行，全部行业都这样，那股票预计2009年增200%，明年还是200%。股票买的是未来，要的是动态市盈率，于是大家疯狂地买，好股票太多了，其盈利的可能性太大了，但是这东西就能冲一年的，五年的冲在一年，就只有一次，以后都是一年冲一年的，这样股票就下来了，没东西可冲了。有些股评分析师讲什么企业盈利大，因为企业经营好，因为项目发展好，其实他不知道是怎么回事，或者说他故意不说，或者说的人非常少。

关于流动资产，每个项目我们都应该好好观察，不是看一个数就够了，得理解这里是刀光剑影，故事非常丰富，不同的人，关注报表不同的项目。

第七讲 资产负债表实例详读（三）

二、固定资产

1.类型

非流动性资产里面，有可供出售的金融资产、长期的应收款、长期股权投资、投资性房地产、在建工程、生物性资产、有形资产、无形资产，等等这些东西。

2.什么叫固定资产

固定资产也叫非流动性资产，就是一年以后变现的资产。有一些像长期投资，或者两年以后才能收回来的应收款，都记在非流动性资产里面，它的流动性比较弱。

3.如果企业资金不足，怎么办

当企业的现金不足，银行或他人又不肯借钱给你时，怎么办？一般人都想到的是把固定资产变现。无形资产也可以变现，生物性资产、长期应收款、股权投资都可以变现。所以当企业没钱的时候，就去资产负债表打开，掐着看哪个能卖。把固定资产、无形资产变成现金，或者把长期应收款也变现金，长期应收款本来两年收的款，让别人提前支付，顶多少收他一点，这都能变现，我们把这种变现方式，称之为内部融资。一定要注意，不要等到企业没钱的时候，才想到内部融资，应该不断地检查企业的存量，看上面有没有可以变现的东西，不断地检查。

4.存量资产

存量资产其实就是沉淀住的资产，它最起码在短期内不能换来效益，或者换来的效益并不大，你要把它及时变现。比如我们贷款买房，尤其是在投资买房的时候，什么时候要把它赶紧处理掉？当房价年化收益率低于6.7%的时候，就要把它卖掉，也就是你觉得不能每年都涨6%以上时，就要把它卖掉，因为房价经过暴涨，比如这几年都是在20%、30%在涨，这时候你买房地产投资还可以，当如果进入到一个房价涨幅很平稳，低于5%时，投资性房地产一定要出售掉，要不然你的利息就比房价涨得还快。100万买的房子，其实本金加利息，就等于200多万买的房子，利息比房价还贵！你把房子卖出去还能干点别的，至少可以存银行，还能存出利息。做企业也是，要尽量的不断地去盘存量资产，有的资产不发生效益了，赶紧把它出售掉，别放着。

5.学会做减法

中国人干企业有个毛病，只知道往里投，不懂得及时变现，只知道做加法，不知道做减法。

【案例1】

通用公司死掉了，因为没有钱，其实当时它有两个办法，第一个办法就是国家给它注资，第二个办法就是卖东西，悍马早卖它就死不了，所以它死的最大的根本就是只做加法不做减法，它同时做十八个品牌，规模无限变大，从来不打开资产负债表盘一盘，看哪个收益率低就处理掉，结果被拖死了。现在有很多民营企业也在重复它的老路，不断地进行多元化的投资，投资什么都能挣点钱，但挣的都不大，但是只要挣钱就留着，养着也是养着，维持社会稳定，这样早晚有一天会走到死胡同里，通用汽车就是一个标志。通用汽车的克莱斯勒倒了，而福特没倒，福特也缺钱，但是它在2006年时，就开始不断地出售它的资产，当时它卖了一个路虎和捷豹，现在路虎、捷豹归印度的塔塔集团，后来福特又把沃尔沃控股权卖了，再减掉一个项目，所以它现在活得好好的。

还有一个企业叫通用电器，它自从上了道琼斯指数，标准普尔指数以后，就再也没下来过。这些企业在世界500强中，一直长时间排在前十名中，从来没下来过，因为它们的总裁没事总看资产负债表，一看哪个不好赶紧就给它卖了。通用电气有一条铁律，凡是在全球做不到前三位的，一律给它处理掉，它现在准备卖它的家用电器部分，它的家用电器原来是全世界最大的企业，但是现在它想把它变现，然后转移到别的项目上去，这就是存量资产变现。

通用电器为什么能持续地盈利，因为它掌握了一个非常重要的企业经营的原则，也是从财务中衍生出来的，就是看资产负债表延伸出来的一个非常通用的规则：边做加法边做减法。我们在投资时候也要知道，不要圈一大堆，都不挣钱，这样迟早要完蛋。

总之，资产负债表可以让企业不断地去观察哪些资产创造收益变小，马上趁早把它变现。以前国企改革的时候，曾经有过一句话，叫“靓女先嫁，丑女下嫁”，就是要把存量资产变现。

三、流动负债

下边是负债和所有者权益，揭示了资产的来源。先从负债来看，也是按照资产的流动和非流动分为流动负债和长期负债。它划分的标准就是负债到期的年限，一年内就要到期的这种债权，我们称为流动负债；一年以上才能到期的称为长期负债。到期越慢的越排在前面。流动负债是指在一个周期内需要偿还的债务，预示着资产在短时间内减少的程度，对企业的安全性有盈利能力有很大的影响。

（一）短期借款

一般短期借款也叫流动性贷款，指的是一年就要到期的贷款。如果企业的流动性贷款比较多，那就表明当年要换回来比较充分的现金流去还流动性贷款。如是当年刚借的一年期的贷款，也是一种短期贷款，也应该记在这个项目里。

1.短期借款能不能用来买固定资产

企业不能用一年期的贷款去投资厂房或设备，去买车，那得看企业有多大的承受能力，看企业一年的收入。企业的承受能力来源于收入。如果企业用流动负债、用短期借款去购买长期的固定资产，一定要想好自己的承受能力，也就是销售收入。

有一个广告，说有一个农用车，只要买了它，不到半年本就可以收回成本，这时候企业可不可以用一年的贷款去买这个车，可以，因为不到半年本就回来了。

一般固定资产是按十年五年、二十年计算折旧的。那就是说明，其实固定资产挣回的速度，比如厂房这类房地产来讲，应该算20年的折旧，机器设备一般是5年的折旧，运输汽车是5年的折旧，电脑可能只有两年的折旧。电脑这种东西价值损耗比较快，但是厂房的损耗可能就要小一点，所以折旧期会长一点。另一方面，比如用当年的经营收入来换回来的速度是慢的，厂房面积比较大，固定资产投资比较多，当年如果全部摊销到本年利润中，则会形成大量地亏损，所以它分成长时间进行计提摊销回来，可以起到平衡企业经营利润的作用，如果损耗快或单位价值比较小的，那我们就可以快速地进行摊销，可能两年甚至于一年，可能就把它摊掉了。

2.短贷长投是兵家大忌

企业买的固定资产，如果是损耗快或收益比较大，赚来的收入比较多，成本回来很快，就用短期借款去买，如果时间很长，不能在半年内就收回钱来，那就不能用短期贷款去买，这是一个大忌。用短期借款去投资长期固定资产，是一个大忌，千万别犯这个错误。短贷长投是兵家大忌，在短贷长投上死的企业很多，尤其是民营企业。

【案例2】

有人经常拿秦池做为例子，说它做了电视台的标王后，广告费投入太多，导致死掉了。还有人戏言，凡是成为电视台标王的企业都死得很快，电视台是标王的掘墓人。比如爱多VCD，就是如此。因此又有人说中国企业都属于螃蟹型，一红就死。秦池做广告时投入费用很大，当时它们的总经理说：“我们每天往电视台里面开一辆桑塔纳。”就这费用，当时桑塔纳还很贵，十几万，它的广告费投入太多，完全超过了它的销售收入，因此很多人以为它的死是由于这个，其实这不是主要原因。

秦池的死亡不仅仅是一件事情引起的，也不是做到标王就得死，宝洁公司也成为标王，而且是连续两年的标王，而它依然活得很好。这只是秦池死亡的其中一方面，另一方面是因为它做假酒。这也是民营企业发展的非常关键的一部分，企业如果在一项业务上投入太大，从财务角度来讲，就是它的财务成本结构过于失衡，它在营销费用投入大量的成本以后，自然会拉起销售收入的快速增长，但是它在投入成本结构时，在生产建设方面投入资金不足，导致它的产量跟不上它的营销速度，那已经开辟的市场，已经产生的

需求又不能放弃，所以它就想办法快速地提升它的产量，于是它从四川大量地购进原酒，拿回来自己勾兑，酒就这么卖出去了，这是第二个原因：欺骗消费者。

第三个原因，在财务上它犯了短贷长投的错误，由于发展速度非常快，需要大量地资金来进行生产投资与建设，而那时候它的信誉并不是很大，银行业不太敢轻易给它贷款，几年的企业不是很敢给它贷款的，于是它就要借一些流动性贷款来进行投资厂房设备，造成了资产大量闲臵，一旦经营有变，就是假酒现象一出现，勾兑酒的事件一暴光，商品一旦滞销，资金链立马遭到严重地破坏，造成资金链断掉，这是犯了第三个错误。

第四个错误，即是在大规模快速扩张的过程中，产生了管理的不适。就算总经理管理水平跟得上，下属人员的管理水平跟不上，那管理不适一出现，经营团队之间就发生各种矛盾，最后逼走总经理，企业就玩完。

湖南有个企业叫太子奶，也是短贷长投导致破产，它大量使用短期贷款去投资它的项目，最后在2008年金融危机爆发以后，银根紧缩，市场销售下滑，造成了大量地债主上门，资金链断掉，最后不得已进行资产重组，丧失了对这个企业的控制权。

那么，企业明知短贷长投是一大忌，为什么还在犯？有的企业是对自己的销售太有信心了，还有是贷款太多。

（二）短期借款与长期贷款的区别

从理财观念上讲，长期贷款成本高，但风险小，短期贷款成本低，但风险大。

1.企业：钟情于长期贷款

其实大量的企业愿意借长期贷款，最好借100年，利息20%也行，银行要借是咱100年，咱全买房子了，还买好几套住着，不用还了。

所以，企业从借钱角度愿意借长期的，虽然成本高一点，但是愿意借长期的，它更安全，尤其是企业处于投资发展阶段的时候，没进入成熟期的时候，一定要借长期贷款，因为在发展过程中，将遇到各种不同的环境变化，如果当企业销售收入下滑，遇到市场出现危机，出现经营失误的时候，这时候恰巧赶上到期的短期借款，这就叫雪上加霜。

第八讲 资产负债表实例详读（四）

因此，债务人人多是愿意借长期的，贷款就贷长期的，但千万别犯误区，比如有的企业一看长期的贷款，五年利息是6%利息，一年期的是4%，那省点成本，大概一年就差不多够，于是企业就借了一年期的，结果一年没按预想的那样，到时候还钱还不上，项目就全完了。所以从

借钱人来讲，应该愿意借长期的。有的长期的利息还低一点，比如亚洲开发银行、世界银行，都提供一些低息长期贷款，但大部分人都捞不着。

2.债权人：倾向于短贷

从债权人角度讲，不愿意借别人长期的，因为借长期虽然它的收入大，但是风险也大，所以它不愿意借长期，已经进入成熟期的，有大的背景下的大企业，它愿意冒这个风险。它可以预见这个企业在五年以后不会死，十年以后不会死，五十年不会死。民营企业可不好说，尤其中小型民营企业，占中国企业99.8%的比例，这些企业的平均的寿命为2.5年，在这种情况下，作为最大的债权人银行，一般也就借给企业两年，两年就属于流动性贷款。

因此，不是企业不想借长期的去投固定资产，而是它不借给你，它能借给你就不错了，你就不要再考虑长期或短期的问题了。所以大量地使用的，其实都是短期贷款，能借来的都是流动性贷款。企业也没有办法，只能把流动性贷款投在长期资产上。

（三）循环贷

1.什么叫循环贷

对企业来说，还有一个方法叫连续贷、循环贷。今天把这款贷来了，投资在项目上，到年得还，年底还没钱，钱都投在项目上，都拿去建厂房了，没钱只能借高利贷，借钱先把它还上，还完以后再申请下一年的流动资金贷款。一般来讲，五到十天就能把钱领回来，然后把高利贷还掉，这一年就没事了，然后再用一部分投在固定资产上去，到年底又如法炮制，这样叫循环贷。为什么那么多短贷长投的当时没出现问题，全是这么来的。

2.循环贷的死穴

当然，这种循环贷也有死穴，任何一个财务模式在设计时候都有一个致命弱点，你得经常护着这个死穴，一旦出现问题的时候，就完了。

美国次贷发展模式最怕的就是房地产降价，因为它所有的设计过程，一直推到最后的资产证券化，发行债券，发行最后什么对冲资金冲进来，掩盖它的财务杠杆这些作用，都建立在一个基础前提是房地产不会降价，所以房地产一降价，这个模式就捅到了死穴上，就全倒。

而这种短贷、循环贷，最害怕债权人要钱，最怕国家出银根紧缩，而银根放开或紧缩这是周期性的，一定是有的，不会永远是适度宽松的。一说要变，适度宽松可能要取消，要变成适度从紧，股市就下来了，风声鹤唳，吓得现在谁也不敢乱说话，一说就跑，心理承受能力极弱。但是这种情况是很正常的，它就是会出现不断地放开紧缩。

3.银根紧缩带来的问题

这种短期循环贷，最害怕的就是银根紧缩，银根紧缩会造成：

第一种情况是借了高利贷还了，再申请贷的时候银行审批的时间加长，不再是五天到十天，而可能是一个月到两个月，新的贷款才能下来，这样对短期循环贷的企业是致命的打击，因为它借的高利贷利息太高，五天十天还可以，十天半个月一个月就完蛋了，它的利润将被高利贷全线吃掉。这还好一点，最起码企业还能撑住。

第二种是银行不贷了，或额度越来越小，原来贷100万，现在贷50万。2008年银根一紧缩，南方那些企业纷纷倒闭 ，就说明民营企业融资渠道就这么点，就是短贷长投。这是大忌。这就像添油战术一样，是兵家大忌。我本来有一个军，打仗时我先派一个营上去，等这个营覆没了，再派一个营上去，一个个地派上去，最后一个军全死了，这叫添油战术。他没办法，他赶上那个地方了，那地方是个狭长地带，大规模地展不开，它只能一个人一个人往上上，这叫添油战术。短贷长投就是如此。很多人都知道，但没办法，环境就是这样的，它逼着你一定要这样做才行。

当然，这个事情不是不能做，关键是要能有效地降低风险，当然最好就不做，宁可不要也别做，风险太大，不要自信，太自信了，一定会出事的，就跟空城计一样，空城计不能总唱，这是犯大忌，成一次赶紧跑，下次可不敢摆了。

（四）其他应付账款

1.流动负债的其他科目

应付票据、应收账款、预收款项、应付职工工资、应交税金、应交利息、应付股利，其它应付款等等都属于应付。这些都属于流动负债。

应付票据，就是你给人开了票据汇票，告诉人家到什么时候给他钱；应付账款是签了合同，但没付票据；预收款项是先从客户那收了钱，其实产品还没给人家；应付职工薪酬，是应该给工人开的工资和福利，现在还没有发；应交税金是应该交给人的税金，到现在来讲还没到期，已经做账计提，但还没交；应付利息非常简单，就是利息没给等等。

2.哪些负债应先支付

那么，这些东西哪个是必须得要还的，哪些是最刚性的？哪个是一定要先给的？国企一般先给工资，不开工资，员工就有意见，上街。民企一般先交税金、银行贷款，然后给票据，因为这是银行承兑的，要不银行罚钱。柔性的有比如应付账款。其实银行的贷款也可以不给，跟它谈，看它能不能给展贷，实在没钱展贷也可以，但是你为了维持信誉，还是还给它，这是有好处的，所以大家一定要分清楚。

假如企业手里一共就有那么点现金，哪些是必须得要支付的，一定要清楚，要有先后偿还顺序的。应交税金是应该企业欠税务机关的，假如企业提前交，交多了，是税务机关倒欠企业的了，税金是按年计算，分月预缴，有的是预缴剩的，比如像所得税、房产税、土地使用税等等，都是预缴上去的，还有的是税务机关跟企业商量的，让它今年多交税，明年就少交点，因为它今年要完成任务，要企业支持它一下，那就多交，反正是早晚的事，今年多交，下一年就

少交点，等到再到下年再多交点，后年再抵冲。或者本来预缴多的，应该留在下年抵顶的，自然就不给企业了。

在2008年的时候，我们就提出过，其实国家一定会在2009年，遇到大量地税收减收的现象，至少是增速要迅速下滑，原因是原来的税收增速太快，如果GDP增速是百分之十几的话，它的税收增速在25%以上。为什么这样快，其实大量的属于这种提前交，如果未来销售环境比较好的时候，企业交了也就交了，因为它认为明年还会交更多的税，它就无所谓，也算支持一把税务人员的工作。但是如果预期明年销售一旦下滑，企业提前预缴税金的积极性就会下降，国家的税收就会大幅度减少。果不其然，2009年财政收入下降速度非常快，增速下降，原因就是这方面少了，税收少了支出又大，最后国家就要刺激经济，加强对税收征收的管理，欠税的、逃税的别逃了，甚至有人说中秋节发月饼也得上所得税。如果连发两块月饼，都得斤斤计较去上所得税，那国家的税收得困难到何种地步！但是我们可以看到，今天我们的税收压力确实是很大的。

（五）企业如何解决现金临时短缺的问题

企业经营中都遇到过现金临时短缺的现象，有的企业想通过短期融资途径，先把这个桥过去，它通过借一些短期资金，来度过危机。一般这种短期资金可以通过向银行借钱，还可以向供应商赊材料，向职工借钱，先欠他点工资，还可以跟税务局商量晚交两个月，还可以向经销商客预收款。比如汽车4S店，是通用汽车新的营销模式的改变，其实4S店最主要的模式就是预收货款，把汽车产业的产能、开工率压到经销商那里去，让它提前打款，越到困难的时候，对经销商的压力就越大。所以任何企业经营模式，最终都得落到现金上。所以，当企业没钱的时候，不妨把报表打开，看还没借过谁的钱。

总之，流动负债就是指一个周期内需要偿还的债务，它预示着资产在短时间内将减少，这种流动负债的到期对企业的安全性有着重要的影响，影响企业安全，因为企业要还账，一还账就容易出现危险。不管多大的企业都如此。

【案例1】

默多克的企业很大，但他的新闻集团就因为1500万美元没还上，其实1500万美元对他来讲九牛不如一毛，但差点使那个大企业彻底破产。在企业界，默多克有点像美国的老福特一样，是个非常狂妄的人，说话不注意把门，他一说话别人就骂他，他说这个时代都是他创造的，因为他发明了大工业生产，使工业效率迅速提升。默多克经常会犯一些错误，招人骂，有一些媒体也经常写默多克，他脾气挺怪，动辄以收购别人为乐趣，但这个企业，竟然为1500万美元到期的银行借款，出现了危机，因为他一还不上，可坏了，原来纷纷找他，准备给他贷款的那些所谓的合作者朋友全都躲开，甚至人家还想把原来的债要回来。如果大家蜂拥而至，他就死掉了。好在凭借多年的商海沉浮的能力和定力以及关系，终于还有一些朋友还愿意伸手帮助他，终于还是活过来了。

所以，短期负债非常厉害，一招不慎，则满盘皆输。做企业，有时候人员关系也很重要。福尔德，多有名的人，雷曼兄弟公司总裁，这人很强势，在金融界没有朋友，所以雷曼兄弟要破产，找别人收购的时候，没有一家买他，大家都看着他掉进井里看笑话。雷曼是美国第四大投行，第五大投行是贝尔斯登，贝尔斯登是先进入危机时刻，救它了，到了雷曼，不仅没人救，连买它的人都没有。美林也有问题，但有人买它。雷曼人缘不好，没人救它。

四、长期负债

（一）什么是长期负债

长期负债是指一年以上或两年以上需要还的款，长期负债的一般费用要高，但是它的风险比较小，所以我们要保持合理的长期负债和短期负债的比例。有人这样借钱：第一年贷五年期的贷款，第二年借四年期贷款，第三年借三年期贷款，第四年借两年期贷款，第五年借款借一年期贷款，到第六年企业破产了。钱是不能这样借的，因为借的过程中你就忘了，造成还债期特别集中，造成企业一下子死亡。

第九讲 资产负债表实例详读（五）

从上面的图表来看，该企业的负债有26亿多，占50%，还有26亿多是它的股东权益，股东权益里面实收资本，即股东投入的资本占17亿多。

（二）资本公积

包括几个方面：

1.发行股票

发行股票，要去申购资金，申购资金之后要冻结几天，冻结几天会产生大额的利息，这个利息算企业的，算股东的，要计入资本公积，这是全部股东共有的资产。资本公积转增股本，也属于资本公积，资本公积转增股本的含义，就是把共同共有的划到二分共有，然后就可以用此来享受红利分配。

2.捐赠的资产

也计入资本公积，凡是别人赠给企业的，算大家共有的资产。

（三）库存股

一个公司在几种情况下可以持有自己股票：

第一种情况是兼并了持有自己股票的公司，原来的公司持有我的股票，但我把它兼并之后，这个股票归到我身上，但要转时间把它卖出去。

第二种情况是持有自己股票，就是在市场上回购股票用于注销。长期借债成本高，短期借债成本低，但发行股票按正常来讲，其实股票的成本要比债券的成本要高。艾森克美孚石油在那年石油大涨的时候挣钱，它就在市场大量回购股票，买回来全注销掉，不跟人分红，它自己挣，这叫回购，有钱公司回购后把股票注销。而有的企业回购之后，先放在库存股里，这叫库存股。

如果打开企业的报表，看有库存股，这就说明这企业至少发生两件行为，一是它兼并了持有自己公司的股票的公司，另一方面它准备回购股票。当然，一回购股票，意味着它的股票价值上升。

【案例3】

IBM在经营中遇到很多的坎儿，利润也不好，后来调了一个总裁叫郭士纳，郭士纳原来是卖饼干的，做食品有限公司，他是一个财务高手，他进行了一系列财务运作，比如把复印机项目卖给施乐，笔记本电脑也卖了，把所有项目整合出来卖，倒回来现金流，把经营不好的、利润不够的卖掉，通通出售出去换回来现金，然后在股票市场大量回购股票，他一回购股票价格就上来了，所以几年就把IBM做起来了。

其实每个人都会扭亏为盈，就看你做的动作对不对，一个企业如果亏损严重几年，还去进行新的项目转型，没有新项目就去搞研发，没有研发就去请高人，这样的企业肯定完蛋，不去还好点，还能挺两年，这么一去一年就死，这是绝对不能干的事。

企业经营困难的时候，最缺的就是钱，先把现金流要回来，让它撑一段时间，然后才能进行组织结构改革，才能进行新产品的投入研发，所以第一步其实是出售不相关资产，精干主业维持作用，然后才能动人。既不能上来就动人，也不能上来就动产品和项目，除非有新型的、可以移植的新项目，或者有非常成熟的项目直接移进来，否则就是犯大忌。作为经理人，得做规范动作。

（四）盈余公积

盈余公积就是有利润之后，不能直接进到未分配利润里去，要首先提取法定盈余公积金。比如一个企业以今年利润必须按利润总额的10%，提取法定盈余公积金，按5%到10%提取法定盈余公益金，用于职工福利改善。

法定盈余公积金是用于企业未来长期发展的，因为企业是法人，股东投入了资金以后，就不许再抽出去了，但是不给他留盈余公积金，挣多少钱往回拿多少钱，这企业就不会变大，所以法律要求企业必须留出10%，用于企业的发展，这叫盈余公积金。剩下的企业可以在章程中规定是否提取任意盈余公积金。

（五）未分配利润

所谓任意公积金，就是股东都不想在现在挣钱，想在未来再挣钱，所以提30%的任意盈余公积金，用于企业未来的发展，剩下的70%再进入未分配利润，否则不允许分配，有的人没提取盈余公积金，马上就分配，这分配就无效，是可以追回来的，而且全追回来，因为你违规操作，而且还得被罚款。

（六）归属于母公司的股东权益合计

就是把股东权益加起来之后，就出现了属于母公司的那部分，因为它是合并报表，有些子公司进来的，还有子公司的股东，所以要分开。新会计准则颁发以后，要求合并报表，会出现归属于母公司股东权益。

长期负债和所有者权益都属于成本较高的资本，但是它更安全。

五、对比分析资产负债表

大家一定要注意，看资产负债表是要比的，要前后几个资产负债表相关联系起来进行比较，只有比较才能看出变化，才能看出以后蕴含的风险。一般来讲，报表上面是资产，下边是负债和所有者权益，我们把这个称之为叫账户式的报表。

资产负债率是负债比资产，资产负债率控制在40%到70%比较好，不同的企业，要求资产负债率不一样，它代表着企业的长期偿债能力，资产负债率如果过低，也不好，虽然安全性好，但是丧失了发展和盈利的机会。企业财务有三个目标，安全、发展和利润。一个企业如果没有安全，就别谈发展和利润，所以一定先保安全。在流动资产中，最能保证企业安全的是现金，只要手里有钱，企业就会安全，安全永远是第一位的，越到危机的时候，现金就越重要。万科在2008年大量地低价卖房子，回流大量的现金，用来抵抗风险。国家后来投入了4万亿，要不投会有多少房地产企业死掉，那时候才是万科乘胜追击之时，因为它手里有大量的钱。所以，现金为王。

安全、发展、利润，说的很简单，但是不一定很容易做到，有的时候企业为了贪利，就把资金投进去，最后钱没挣着。

六、资产负债表的缺陷

资产就是我们经营所使用的有限的资源，我们每天看资产负债表的目的，就是如何把这些从债权人或股权人那里集合下来的资源，让它创造更多的价值。我们把这些资产，由现金变成无形资产，变成固定资产，这样盈利性更强，或者把固定资产、无形资产换成更多的现金，这样才能赢来更多的钱。我们在考核中，每一种资产形态产生效益的大小，然后决定是否取舍这

方面资产。但是这里面恰恰就没有一种资产，在资产负债表中没有体现，我们要看到它之后，才知道它是否创造价值，如果没有它，就知道这事肯定干不了，这东西是什么？

1.21世纪最值钱的是人

本世纪最值钱的资源，却没在资产负债表中体现出来，这是一大缺陷。但是人没法写进去，在国家会计准则中规定，资产要符合三大条件：

第一条件为企业所有；

第二条件能够给企业带来价值； 第三条件能用货币计量。

而人这三个条件就符合一个，即能创造价值，但是不能用货币计量，如果用货币计量就是买卖关系，就应该归到生物性固定资产那里，只有牛马羊才能计进去。但是一旦不计，这里面就缺了一个非常重要资产。有很多企业都说，最后一项拍板决策的人是人力资源总监，这些事大家都说能干，他说不能干，他因为没人，给钱都招不来。十年树木，百年树人，木就是物力资源，人是人力资源，要更长的时间栽培才行。人不像东西，人在这个环境上好使，在那个环境不一定好使，他需要大量地磨合，所以是有危险的。

2.人的特点

经营能力最主要的就是研究资源的特点，人具有极强的时间性特点，具有极强的团队性特点，靠一个人不行，他一定要在一个团队里，他具有极强的情绪性特点，东西不会闹脾气，人有时候有脾气。徐庶就是这样的人，在刘备那里很有才，到曹操那里，一句话不说，身在曹营心在汉。这就是人具有极强的情绪化特点。

3.未来的资产负债表

现在的资产负债表里没有人才的特点，可预见在20年以后，人一定会计入到资产负债表中，因为这是资产负债表的缺陷，它会想一些办法把人的价值写在资产负债表中。现在有一门学科叫人力资源会计，正是处于研究阶段，还没有彻底成型。比如姚明，会不会在火箭俱乐部的资产负债表中出现，要是不写在这里，那么高的转会费怎么办，一次性全部摊销，今年就得亏损，所以它一定要写在这里面，那写在哪里？有人说写在无形资产里，无形资产：姚明2000万美金。但是这只是一个初步试行阶段。所以就现在来讲，资产负债表没这个，所以不能仅凭资产负债表，观察完之后就能够做出企业决策，它只是一部分，这就是它的大缺陷，是未来准备补充的。

第十讲 利润表（上）

一、利润表简介

资产负债表的设计原理起源于一个恒等式，叫资产等于负债加所有者权益，利润表也是起源于一个会计恒等式。会计恒等式就是利润等于收入减费用，利用这个再把它细化，就成了这样的利润表。

报告日期 一.营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 二.营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三.利润总额 减：所得税费用 四.净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六.每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 2007/12/31 8,418,351,100 7,766,902,800 7,802,436 135,291,952 195,262,800 51,978,232 21,251,790 46,382.06 239,907,280 10,182,265 2,069,858.50 248,019,696 42,009,228 206,010,4 208,124,288 -2,113,820 0.122 0.122 0.122

二、解读利润表的财务基础

资产负债表是一个静态表，它表明企业在一个时点产生的资产负债情况，而利润表是一个过程表，它表现出这一段时间企业的盈利的过程。

（一）营业收入

营业收入就是今天企业卖了多少东西，卖了多少金额，一般是单价乘以数量。所以收入里蕴含了单价和数量两个要素。企业的营业收入要减去以下这些费用：

1.成本

营业成本等于原材料加工人工资加制造费用。 哪些属于成本

搞生产的企业很容易明白这件事；搞流通的企业，直接材料就是进货价，直接工人就是直接在机台上操作的工人；商业企业的直接工人工资就是一线的工作人员；开饭店的厨师、服务员等等都属于直接工人工资。制造费用就是在车间里面产生了其它费用，比如二线辅助人员、车间的照明，这都属于制造费用，而开饭店的就是总厨后间的那些费用：火、照明、清洁、保洁，这些都属于制造服用。

降低成本的办法

如果有人让企业降低成本，应该怎么办？有没有降低成本的方法？一个办法是跟供应商砍价，让他把原材料降下来，第二种是提高劳动生产率，使工人工资下降，因为用的人就少了，还有节约能源、降低车间消耗，降低各个环节的消耗。也就是根据成本的组成来降低成本，跟别人砍价，利用规模效益，大批量采购也可以降低成本；不用工人，上先进设备，提高制造费用，从而减少工人工资，或者提高工人劳动生产率，都可以降低工人工资。合理的设计车间的摆布，使用面积等等这些，因为折旧是可以摊掉的，生产越多，越摊越多，控制成本思路就在这里。

中国的GDP现在下来了，增长率不够了，那么，怎么提升GDP？除了投资，还可以刺激消费，还有搞进出口贸易。如果进出口不行了，就刺激消费；如果消费也不行了，就要刺激投资。所以今年中国的GDP增长，全靠投资拉动，因为那两个都成了负数。知道了它的构成，就知道在何处下手。

2.营业税金及附加

营业税金及附加跟营业有关，营业税有按5%收的，有的按3%收，有的按8%收，还的还按20%，每个行业不一样。有一些产品是要征消费税的，比如烟、酒、化妆品等，国家征收消费税。

一般来说，具有以下五大特点之一的产品的企业就被收消费税：第一，税基比较广泛的，大家都在用的，国家缺钱，就可以征收一点上来；第二，属于奢侈消费品的，就需要征点；第三，属于破坏环境的，要征收一点，做一次性的筷子就收消费税，高尔夫球球杆也收消费税，这属于奢侈品。汽车轮胎、汽车、酒收，这些东西都带有一定的普税性的，要收。烟因为带有具有危害性，要收。化妆品也收，因为是一种高档消费性质的。洗涤用品、护肤护发品原来收，原来咱们生活比较困难，能用得起洗发精、洗发液、洗面奶的，那都属于高档消费，都收，现在都能用得上，就不收了。

烟有40%的税，抽一块钱烟其实有四毛是税金，一块钱烟，就两毛多钱的成本， 100多块钱的，稍微贵点，不多，成本差不了多少，所以烟厂不愿意卖低价烟，低价烟的盈利是最薄的。所以要想节税，就别抽烟，这叫主营业务税金。

附加，比如教育税和城建税都属于附加税。

3.毛利率

以前的财务报表上有财务比率，只要用营业收入减掉税金，出来的叫毛利，毛利再除以销售收入，就出来叫毛利率。

毛利率的重要性

这个数非常关键，但是现在报表中没有，得自己减，毛利非常关键，毛利率代表了一个行业的未来发展趋势，这个行业未来还可不可持续发展，关键在毛利率上。如果毛利率非常低，企业不可能再有钱去做营销，它就无法形成品牌，这个产业一定是往下滑的，只有毛利率高的时候，才有可能再去支付销售费用。其实做营销，就需要大量地规模累积起来，才可能去投入。

毛利非常重要，企业的毛利率有时候比净利率还要好，因为净利率有时候会有调整，它会通过以下方法，比如投资收益或者营业外收入或支出来进行调整，而毛利基本上难调，因为它项目非常少。比如游戏行业的毛利率是80%到90%之间，非常高。大家都觉得这个行业发展前途很好，毛利非常高。巨人上市以后，它的税后净利润还能达到50%，可以想象，这个行业相当暴利。

毛利率的变化

但是毛利率是一个行业指标，毛利率是由高毛利向低毛利转变，毛利低，原因是价格下降，销售价格上不去，价格下降了，但成本没下降，毛利率上不去。或者是原材料价格上升，原材料一上升，毛利就变小。所以毛利一旦变小，就有可能是因为原材料上升造成的。通货膨胀对制造业是非常危险的，因为它的所有的原材料都是先涨，产品的价格是后涨的，它是传导下来的，甚至有可能产品还涨不动，毛利在下降的过程中，企业就有一段时间在亏损，至于能亏损多少预料不出来，因为只要你的同行不涨，你也不敢涨。这就是大家为什么不投制造业，宁肯把钱放在股市里，放在房地产里面，也不进行实业投资的原因。

既然毛利极为关键，所以大家要学会积累数据，一定要通过积累数据来判断企业未来的发展趋势。

4.销售费用、财务费用及管理费用

财务费用

财务部门产生的费用叫财务费用，财务费用主要是利息、汇兑损益。

管理费用

做企业有很多费用，不知道是该放在成本里，还是放在销售费用里，或是放在财务费用里。如果你不知道是放在哪里，就给它扔到管理费用里。所以管理费用是个框，什么东西都能往里装。另外还有印花税，也可以放在管理费用里，所以这费用很杂。

销售费用

销售费用很好理解，包括销售人员的工资、提成、旅差费、车费、做广告、做活动的费用等等。

这些费用有什么用？看的时候也是按销售收入的比例，它占销售有多少，除了看绝对数以外，还要看它的比例是否有变化。

打开利润表以后，可以分析成本结构，看一看成本中费用中是成本占的大，还是各项费用占的大。保健品行业，成本很低，其实它是大量地通过打广告费，拼命地打，把消费需求勾起来，其实它的成本很低，在总费用中占的比例比较低，所以不同的行业不一样。比如代工企业，成本占的比重大，大量费用属于成本，毛利非常低，所以它不做销售，直接别人代销。

所以，我们要看费用比例是否符合企业的特点，同时要观察出成本中，是原材料占的比重大，还是工人工资占的比重大，同时要观察出影响企业成本中，占比重最大的那部分是什么，然后密切观察这些东西变化。它一旦变，企业必须变，不变就危险。比如发电厂，原材料是煤，煤占它总成本的大量的比重，所以煤涨价，发电厂就可能亏损，它就承受不了。

像不锈钢里面的镍非常关键；房地产中，地价涨，房价就降不下来，其实土地只占房地产企业的26%，如果土地价降下来，它就有降价空间，土地价格在上面，房价就不能往下降。但是土地成本高与低，不在于降不降价，关键在于涨价的问题，涨价可不管成本多高，成本一块钱，它也敢卖一万块钱，只要有人买就行。降价它也想到是成本问题，涨价、跌价没问题，但是最主要的是从土地上挣的钱，拿回去要盖廉租房，盖公租房，解决民生房，这是非常关键的。

观察利润表就是要不断地关注成本结构，和最重要成本的变化。以此来预测行业或企业的未来发展。

5.资产减值损失

比如存货跌价损失，或固定资产的损失，等等都属于资产减值损失。

6．投资收益

投资收益就是不是通过盈利造成的，而是通过去投资股票增值。

把以上这些费用全减完、加完以后，得出的叫营业利润，营业利润基本可以称为企业的经营能力换来的利润。营业利润不是最终的利润。

（二）营业利润

1.营业外收入

营业外收入跟营业无关，而且这种收入不经常发生，有时候发生，有时候不发生，这样的收入叫做营业外收入。

比如企业现在有个厂房，原来买的时候是20万买的，现在卖了30万，那多出的10万记入营业外收入。另外企业卖项目，比如TCL收购了阿尔卡特和汤姆逊以后，由于整合不好亏损，后来它想不能总亏损，总亏损该下市了，正好它有两个项目非常好，一个叫国际电工，一个叫智能楼宇大厦，它把这两个项目卖了，卖得的收益计入营业外收入，可以抵掉它的营业亏损，这也是营业外收入。

其实营业外收入就是那只守株待兔的兔子，农民在地里锄地，撞上了一只兔子，然后他捡起回家，他今天的收益最大，因为其实他的主业是种地，但是他捡了一只兔子，属于营业外收入。这额外的收入使他特高兴，回去以后一想干主业多累，还是营业外收入好，所以他就成天坐在那里等，这是不行的。所以看公司报表上显示今年盈利了，但还得看看这是不是那只兔子带来的，如果是兔子带来的，这个企业还是很危险的，因为兔子不是天天能等到的。有很多企业用营业外收入来调报表，调利润，但是它不是经常性的。

当然也有经常性发生的，比如关联公司交易，两个兄弟公司，一个今年我赔了，赔了之后他把资产卖给对方，他当时是100块钱买的，现在卖给对方1000块，就挣了900块，他一下就不亏了，等明年挣钱了对方再卖给他，再卖回来。当时对方是1000买的，他再2000块买回来，再做固定资产，但是他这还是不算赔，因为它那块资产又有收益了，但是这块不就又多提折旧了。明年又不好了，再卖回去，后年又不好了再卖回来，倒来倒去，这只兔子倒是行，它不吃下去，这个可以。但是很少有这样的，现在关联交易很这个东西，不让它来回调利润报表。

中国有些上市公司就是这样，中石油先拆分，整体好的东西上市，上市完之后分出那些再注回来，哪天弄不好它又拿出去，就是采用这样的方法。但是对大多数企业来讲，不会产生这种情况。注意营业外收入并不在企业的长期持续当中。

第十一讲 利润表（中）

2.营业外支出

营业外支出就是跟主业支出无关，也不经常发生，是偶然发生的，比如东西被盗，房子着火，发生地震，这些都属于营业外支出。正像亡羊补牢的羊，羊丢了没关系，一定要想是不是牢有问题。东西烧了就烧了，别想烧多少钱，得想为啥烧了。第一步不是罚款，第一步一定要找到到底是什么原因导致丢羊，是工作责任态度问题，还是制度问题。要是是制度问题，赶紧把牢强化，再去罚款。这叫营业外支出的好处。

汶川地震以后，很多企业产生大量的营业外支出。怎么防范营业外支出？按照亡羊补牢的思路，就是把羊圈建结实点。有人说买保险，但是地震险不给保，尤其进入多发期以后不给

保。它提醒我们：作为一个企业经营者，就跟领军打仗的将军一样，不仅要上通天文，下还要知晓地理，这很必要。假如我们这个地方，最经常发生的自然灾害是总发水灾，房子就要建高一点，建得疏一点，别太密了；总地震，房子要建得疏一点，否则跑就跑不了。企业的最主要那个客户，最大的那个客户，他的所在地以及他的沿线最容易发生什么样的自然灾害，企业经营者必须想到，一旦出现这种情况，就有一定的做法来缓解它。假如企业经常进行运输，到夏天用飞机运输，最害怕打雷下雨，飞机没法起飞，这个时候，应该签多长时间交货，都应该把这些因素考虑到里面，否则营业外支出就要变大。咱们不能天天丢羊，天天不想办法弥补，丢了一回羊，这个措施就一定要有。

我们到印度去做生意，按照我们国家，其实也就是半年即可完成的项目，到那签还特意延长了时间，签了一年半，结果还是交不了工，因为我们根本不了解印度的状况，它把机器设备往那里运，报关就报了好几个月，都进不去，它跟我们不一样，我们还不能跟它急。为什么有时候要对这个人要罚款，不罚他记不住，这其实给管理者提个醒，当他看到某人因什么被罚款的时候，他一定要想到这是因为什么不健全造成的，他得在财务上留笔记录，因为有些损失是不在这里体现的。比如因为由于某个人的失误，销售收入没拿到。再比如去竞标，标书填错，一投没中上，没中上就是没有收入，而没有收入，在财务报表不能体现出来，只是少了收入。这一年少挣收入多了，只要不影响销售收入的下滑，就极难引起管理者的注意。

（三）利润总额

营业利润加上营业外收入减营业外支出，最后就得到了利润总额。

1.按多少上交所得税

利润总额要减去所得税费用，那么，按多少上交所得税？要按税务会计的利润总额，一般财务会计做到这就交给税务会计进行调整，有的要调增，有的调减，有的不能扣，超过15%的广告费用不能扣，比如今年提了超过销售收入15%，销售收入100万，今年投了20万的广告费，有500万不能在今年扣除，在财务上可以做，但纳税的时候不能把它算支出，这叫把利润要调增，往多里做。

招待费就是饭票的，按实际发生的60%可以冲减费用，但做财务会计，肯定是百分之百往里扣，税务会计要调回来40%，而且还有一条，不能超过销售收入的千分之五，超过千分之五的部分也不能扣，也得调回来得上税。当然也有往下调减的，比如企业买了国债，有利息收入，是不是增加了利润，但是利息收入、国债利息收入不纳税，所以再给它减下去，不算企业的收益。

再比如企业投入研发费，只要比去年增加了10%，就可以在税前扣。比如企业今年投了100万，明年投了110万，明年就可以按110万，实际发生多计提50%，就多提出55万，可以在税前扣除。

2.企业所得税的调整

所以有的费用可以有调整、有调减，调得乱七八糟，反正也不知道怎么调出来的，最后乘以25%，就是企业的所得税。这个费用肯定不是利润总额的25%，因为它有调增、调减。有的人说，高新技术企业按15%上交，有的人小规模微利企业，按20%上交，其实在北京，小规模企业根本不用纳所得税，直接算一个营业综合税就完了。

营业收入减去营业费用之后，最后才能得出利润，得出利润以后，合并报表，按照母公，和子公司之间股权分配，归属于母公司的所有者权益，利润率就出来了，把这个利率加到资产负债表中的未分配利润里，就是今年的报表，这就叫做利润表。

3.利润表的指标

看财务会计的利润表，里面有几个比例指标：

4.怎么看利润表

注意费用分类

要注意有几个基础，第一个利润表中的成本费用是分类的，分销售费用、管理费用和财务费用；第二，非财务经理光看这报表还不行，还要把这报表划了，改变一下成本重新进行分类，把所有的支出分成成本费用，按照成本动因进行分类。

成本动因

成本动因就是成本发生变动的原因，是因为增加了生产投入，还是增加了广告投入，还是因为管理工资过大，这叫成本动因，也就是哪个部分产生的就算什么成本，生产部门产生的算生产成本，销售费用部门产生的销售费用，财务部门产生的财务费用，不知道是哪一部门产生的，算管理费用。这种分类方法，对于管理者来讲有点局限性，它不利于我们进行分析，它只能分析出是生产成本大了，对于我们确定企业生产规模以及企业的发展速度没有什么帮助。

成本习性

我们再给它重新划一下，把所有的支出按成本习性进行划分，分成固定成本、变动成本。习性就是这个成本的特点，它的习惯、特点。固定成本特点是固定，当然没有永远固定的东西有，相对于销售收入来讲，它只是相对固定。随着销售收入的变化，固定成本都不大变。这种成本代表了企业的最小风险，所以一定要分清，如果你承受不了这个风险，就别干了。非财务经理要紧盯住固定成本，看企业今年固定支出有多少，一定养成这个习惯，因为它代表了一个企业的最小风险。

流动成本，肯定跟固定成本不一样，习性也不同，流动成本也叫变动成本。它随着销售收入的变化，而成同比例变化的成本，则为变动成本。比如一台汽车卖100万，需要付原材料50万，多卖一台，最多挣50万，卖两台挣100万，卖三台挣150万，挣的这个钱叫边际贡献，这个钱要去减固定成本，才是最终挣到的钱，这叫变动成本。

三、利润表

（一）量本利分析法与经营杠杆系数

1.量本利分析工具

如果我们的固定成本是4亿，一台汽车能够卖100万，材料费占50%，即50万，那么得卖多少量汽车才能保本？答案是800辆。

这是怎么算出来呢，其实是保本点的公式。最基本的财务分析就是使用量本利分析工具，卖到多少辆汽车，能够补充什么本，能够挣多少钱，这叫量本利分析工具。保本点其实就是保本的量，保本的量等于固定成本除以单价，减去单位变动成本。刚才的固定成本是4亿，一辆卖100万，成本是50万，100减50，这叫边际贡献。

2.边际贡献

边际贡献就是用销售收入减掉变动成本，用边际贡献去弥补固定成本，把固定成本全部弥补干净、推掉，我们就挣钱了。所以，企业要想挣钱，就必须有边际贡献。

【案例1】

有一个人，十几年以前，那时候国企经营比较困难，他就下岗了，下岗后他干了点买卖，就是卖韭菜，他上别的地方去进了一车韭菜，5毛钱一斤进的。然后他拉到市场上，按1块钱3斤往外批发，不到半天一汽车的韭菜就卖完了，回家一算，赔钱了。因为收入是3毛3，变动成本是5毛，一减掉没有边际贡献，他没算这个账。

在现实中，不算账的事很多，因为算不清变动成本有多少，100块进来的产品，110块钱卖行不行？不行。110 减去100，还有10块钱，这不行，因为这里还有可能有别的费用，比如运

费。但是大家注意与运费没关系，110卖，卖多了不就是薄利多销吗？每一个多10块钱，卖了100就1千块钱回来了，运费不就出来了吗？不行，卖1万个不就出来吗？只要是有边际贡献，就不害怕亏损，边际贡献小，那就一定要量大，量大就能摊掉固定成本。只要量够了就行，就怕连边际贡献都没有，那就是卖得越多，赔的越多。就像他1块钱3斤卖韭菜一样，全卖没了，就彻底就赔没了。

3.变动成本

可以计入变动成本的除了原材料，其实还有销售人员的工资，按百分之比拿提成的话，也是变动成本。开固定工资的算固定成本，如果按百分比拿提成，就有了变动成本。还有按销售收入比例提的税金，也是变动成本，跟比例相关，多少量就给记多少税的。有走量的，也有走价格的，从价税和从量税都不一样，这些都不知道，就想100块钱进的，110块钱卖掉，卖完之后税务局来了，卖了100，按20%收税，才发现卖110赔了，成本都回不来，卖得越多赔的越多，啥都摊不掉。所以注意量本利分析非常关键。

4.安全边际率

【案例2】

要想开一个饭店，要事先计划好一共有几桌，比如10桌，总费用多少，单位成本是多少，单位变动成本多少，卖多少钱。比如专门卖牛肉面的，一碗牛肉面价钱10块，单位变动成本是面条、牛肉、 汤，单位变动成本5万，店的租金是20万，人员工资10万，加起来一除，卖多少碗才能保本，算出来是几百碗保本，那这一年每天需要卖多少碗，计划就出来了。但是干买卖不能光保本，得挣钱，500万保本，得做600万的计划，减去500，剩100，这多出来的100叫安全边际。

一个企业卖的量，如果只在保本点上下，企业就彻底亏损，企业未来发展前途就非常地渺茫，因此必须有足够量的安全边际率。安全边际率是安全边际量占保本量的比例，20%为最基本要求，30%以上才为安全系数。经营企业必须得算保本点，然后再在保本点上至少加20%的安全边际，作为企业的最低销售收入指标。当然这是你异想天开，自己闭门造车，达不到你心里就打鼓，因为这个行业快做不动了，上不了保本点，甚至于下一步就该亏损，就提醒你努力想办法，把这东西提升上去，否则它就在危险上。就跟大家走悬崖一样，离了5米，太危险了，得往回撤撤，如果再进一步下滑，就掉深渊里去了。所以，保本点、量本利分析，是基础财务分析工具，远远比看利润表有意思得多，做企业得先算这个。

第十二讲 利润表（下）

5.变动成本的利弊

那么，咱们做企业是希望固定成本大点呢，还是变动成本大点？你是希望给每个人都开变动工资，还是给他开固定工资？希望租的场地给它固定资金，还是给它变动租金？变动租金就是我租你的，但不给你租金，我要卖出一个，我给你提一些。

变动成本的好处是经营风险小，所以经营者大多都想把支出全变成变动的，或尽量变成变动的，但是这只是代表企业完成了一个目的，叫安全性好，但是要安全利润就不好，盈利能力就有问题。不给固定工资，就得给他高比例的提成；不给场地租费给，就得给高比例提成，否则谁给你干？这叫经营杠杆。

6．经营杠杆系数

财务杠杆

财务杠杆是在总资产一定的情况下，负债占的越多则其支点越往前，通过负债，就能翘动更多的利润。

经营杠杆

经营杠杆是在总成本一定的情况下，固定成本越多则杠杆力臂越长，支点越往前翘动，利润就越大。

经营杠杆及财务杠杆的利用

所以固定成本大有个好处，就是盈利能力强，坏处是风险大。所以企业在进入成熟期的时候，逐渐的变大固定成本，这样盈利能力才逐渐加大，企业在刚开始投资期的时候，不知道能卖多少的时候，就要把变动成本变大，招销售员来帮卖，给他50%的提成，但不给他开支。当产品好卖的时候，还给他50%的提成，那就不行了。有的人企业干了多年，为企业发展做出了卓越的贡献，市场也打开了吧，老板就把他提升为销售总监，每年开年薪，就把他的工资划成死数，因为他卖得多了。有的人为什么得到提升，不仅是说因为他干得好，所以就给他鼓励，其实是因为按照最初那个变动工资给他提成，他肯定提的比现在多。

有的人力资源经理找我，问怎么做工资，是浮动工资好，还是固定工资好，这个问题教科书都明确告诉我们了，企业危险比较大的时候，竞争性比较强的行业，一定是高弹性的工资；企业进入成熟期的时候，一定是高稳定性的工资，这叫经营杠杆。所以做企业要善于使用财务杠杆和经营杠杆，就会极大的增长企业的盈利能力。但使用杠杆一定会有危险。

另外我们要紧紧盯住固定成本，固定成本跟规模有关，规模大则固定成本就会变大，只要上了规模，固定成本就要大，固定成本大、收益大的同时，就要增加风险。如果从安全性角度来讲，固定成本是企业的最小风险，所以养成紧盯住固定成本的习惯。

（三）作业成本法的原理简介

1.原理

动作是产生成本的根本原因，任何一个投资项目，只要做出动作，就会有成本，只要上规模，就会产生固定成本，这规模上不上，项目投不投，看看固定成本增加了多少，最小风险变成多大，企业能不能承受住，承受不住别投。作业成本法是一个成本管理工具，它很复杂，但基本理念是：它认为所有企业的成本都产生于动作。

2.节约成本的另外一个办法：精益生产

企业有不合理的动作，成本就会高。节省成本的办法有降低原材料、减轻费用，提高效率，其实还有一个就是规划好动作，节约不必要的动作，精益生产。

日本丰田汽车精益生产的根本原理就是重新规划产业流程，不断地裁减不必要的动作。原来从A地拿到B地的材料，这就是一个动作产生的成本，没用，就别搬了，就要改进，能在当场不搬就能干活，就裁减掉不必要流程，也就是裁减成本的一个非常关键的手段。至于大家经常说的控制成本，就是省，除了省没别的，省纸，省飞机票，能坐经济舱的别坐头等舱了，能坐火车的别坐飞机，省不能省出多少，主要建立系统，低成本操作，加快提高人工效率，加快提升规模效益，加快进行裁减动作，精简环节，这是非常关键的。

【案例1】

有的企业还来个成本节省大检查，看看谁没省成本，今天灯是不是关了，今天水是不是在浪费，今天打印的时候用没用废纸进行草稿打印，等等。这一检查，也算成本，至少得需要有一个人监督，这个人说：“咱以后节省成本，凡是打草稿不能用新纸打，一定用废纸打，所有的废纸全集中到打印室去，打印员要注意，在打草稿的时候一定用废纸打。”那天打印员找废纸，找半天也没找着，后来一想，实在没有了，拿张新纸打吧，打完给总经理看，总经理一看说：“我不告诉你了吗，用反面废纸打，你怎么用新纸打？”她说没找着，总经理打电话，叫人力资源部经理过来，带她去看他那里有没有，她去了，一找还真找出一张。总经理说罚款20元，小姑娘哭了，回来同伴跟她说：“你这孩子真傻，下次你找不着，你不会瞎打一张，打完之后，在反面再打，真是！”这就是控制成本！

学了财务以后，我们就学会从系统上去控制成本，像沃尔玛那样，从系统上去考虑低成本的问题，而不是简单的低成本。系统低成本来源于规模效益，来源于学习经验曲线。劳动效率的提升来源于环节的精练，动作的减少，一省百省。

【案例2】

腾中想收购悍马，如果紧盯住着腾中的固定成本，就知道它根本买不了。因为在备忘录上，悍马说如果腾中要买悍马，第一悍马不能搬到中国来，一定在美国生产；第二，一定要保持3000产业工人在岗。按照汽车产业工人的平均工资，3000人一年固定工资是4亿美元。悍马现在一年销售收入都卖不了3亿， 4亿美元它不就赔了吗。销售都不出3亿，连材料费、变动成本都没减。

腾中有钱，腾中敢买悍马，它自己本身业务部有销售收入，它的销售额一年是15亿人民币，两个加一块，都支出不了这固定成本，怎么买？有人说贷款，它买悍马就得有人给它贷款，但是假如它要说：“我

开不出支了，你给我贷点款。”那银行就说：“门都没有，你赶紧把我借给你的钱还给我。”除了以前的国有企业借钱开工资，现在哪个企业敢借钱开工资？消费大于投资，谁干这事！但是不知道为什么，腾中着急着去买，财务分析反正分析不出来，连国家也不知道它为啥，商务部也不知道它为啥，都不太受理它，也不琢磨这个事，有人说它其实就是给悍马、给通用当一大托，再卖别人的时候可以谈价。确实无论是从项目经营上，这是经营分、产业环境上，都难以理解它这个动作。因为我们国家要发展节能汽车，这是主要方向，但这无论从产业来讲，还是经营环境来讲，还是从财务分析角度来讲，都不可想象。

（四）利润表中的财务比率 1.毛利率

利润表里有几个比率，第一是毛利率，毛利率=毛利额/主营业务收入×100%。

从财务上来讲毛利率是一个指标，但是放在战略上来讲，它是行业非常重要的一个指标，一定要把它拔起来，提升到非常关键的地位上。

汇源为什么不愿意做果汁，朱新礼为什么不愿意做果汁，其中跟毛利率长久提不上来有很大的关系。好容易把价格涨上去了，成本却涨了，收入上不去，量也没上来，还投入大量的销售费用，所以他觉得做得太累，不想做。

很多人想控制毛利率，企业必须保持一个比较平稳的毛利率，才能预示着企业有长远发展前途，饮料业就是这样。最近饮料在涨价，其实价格看起来还跟以前一样，只是饮料瓶变小了，同样还是那个售价，355的变成了330。在不经意之间，它就提高了它的毛利率，或者维持着它的毛利率。原来是大腰围的，现在改变包装，都变成小蛮腰，原来是是直筒直上直下的，现在变细了，都是因为装量变小了。企业都想了很多办法来控制、保持毛利率的平稳性。

2.销售净利率

销售净利率=净利润/主营业务收入×100%。这个在企业中运用得比较广泛。

毛利率和销售净利率是行业的基础类指标，对于项目的取舍、运营模式的选择都具有很重要的指导与参考价值。

【案例3】

像史玉柱原来做脑白金，现在他转做游戏，因为游戏的毛利要大于保健品，他就是在边做加法，边做减法。史玉柱那一次破产，买到了很多经验，够他一辈子受益，这边做了软件，开发了游戏，那边就把保健品扔掉了；做了黄金搭档，脑白金就扔了；做了黄金酒，黄金搭档就扔掉。他把脑白金卖给了段永基，还给他白做5年销售总监，其实就是出出主意。总之，史玉柱的巨厦倒了以后，他学会了很多经验，不断地挑项目，专挑那些毛利率大的项目走，一边扔掉一些他认为不赚钱的项目，趁项目还好的时候赶紧扔掉。

我们干项目也好，自己干事也好，干着这事，那事就要扔掉，啥都搂着，啥都不舍得扔，肯定不行，要在边加边减的过程中走。所以销售净利率对于项目取舍，运用企业模式选择，都具有很深的值考与参考价值。

陈天桥说很后悔把史玉柱带到他那个地方，史玉柱看了一眼，就知道了原来这个毛利很大，于是就转做游戏。

（五）资产负债表与利润表间的财务比率

1.总资产周转率

总资产周转率=销售收入/总资产，销售收入是利润表中第一个，总资产是资产总额的第一个，它们两个之间的财务比率就是运营比率。

企业有三大能力，第一大能力叫盈利能力，盈利能力就是总资产周转率；第二个叫偿债能力，就在资产负债表上；第三个就是它们两个表之间的营运能力。

做企业怎么做才能挣钱？三大项要做好，第一大项是销售净利率，第二项是周转率增大，第三大项是多借点钱。

2.净资产收益率

净资产收益率(ROE)=销售净利率x总资产周转率x权益乘数。

这就是三大盈利的关键行为，如果销售净利率下降，我们必须要求资产周转率上升，这叫薄利必须带来多销，如果薄利不能多销就别薄利。薄利的前提一定是多销， 降价就能卖得多，不能卖得多，就这利润，保证你挣不了钱。

【案例4】

国美和苏宁两家公司，谁的销售净利高？有人说是苏宁，因为苏宁的利润表挺好的，它价格高。其实都差不多，苏宁降国美也降，但是苏宁更重视规模，更注重单店的盈利能力建设，它一直在努力提升单店的能力建设，所以它的利润比国美高很正常，因为它努力在这上实现。而国美的资产大，当然收入也大，苏宁相对来讲规模较小，收入也稍微少一点，所以它俩资产周转率相距不大。那么，它们的权益乘数谁大？是国美大还是苏宁大？

权益乘数=总资产/净资产。谁借钱多谁的权益乘数就较大，当然是国美借的钱多，因为国美战略是多开店的，而开一个店就增加了负债，开一家就等于开一家银行。因为开一家店，原来在总店卖的那些东西，都在给它送样品，摆在新店里，摆在新店不给钱，都叫应付账款，只要有了应付账款，负债就变大，负债一变大，权益乘数是就变大，最后一相乘，其实它俩净资产收益率也相差不多。苏宁是主张提高单店利润率，所以它单店利润率就是比国美高，而国美就是不断地扩张，买店、收购、开新店，所以它的权益乘数就大，这样一检查，符合企业公司发展战略，至于说未来发展好不好，还要走着瞧。有人是先开店后挣钱，有人是先挣钱后开店，先有鸡还是先有蛋，反正是殊途同归，但是走了不同的路，就不知道那条路有陷阱，谁先掉下去，这都看不出来，谁不走，谁也不知道怎么回事，但是走不同路就有不同的风险。

其实财务指标非常有用，所以我们结合资产负债表和利润表来结合看才有意思。有一个有名杜邦分析，皮埃尔·杜邦在1936年买了一个公司的股票，成为该公司最大的股东，这个公司是通用汽车，在1960年时候他把它卖了，他的家族从通用公司中退出，退出以后挣了60亿美元，这个人对财务非常地精细，他的分析工具来源于实战。

第十三讲 现金流量表

利润表和资产负债表下面还有最后一个报表，它其实只是资产负债表中的其中一个项目，就是现金，但是它却把现金更加详细地列出来。现金表列出了企业的现金流量问题。利润表——权责发生制，现金流量表——收付实现制。

（一）企业的三个活动

这个表设计的基础就是把企业的活动分成三个活动，三个活动产生三个现金流量，一叫经营活动，二是筹资活动，三是投资活动。

1.经营活动

经营活动产生的现金流量，为销售收入，是流入；开工资、买原材料为支出。经营现金净流量是收入减去支出形成的现金流量。净流量，就是有收入，有支出，它们之间的差为净流量。经营活动产生的现金净额=经营活动现金流入小计－经营活动现金流出小计。

我们一般讲控制现金支出，其实只完成，现金流量的一个部分，即支出部分，而流量更多的还有收入。有人光想说今年钱够不够，够了，预算就完事了，不行必须算，支出这么多现金，要回来多少现金。花了100万，那今年一定至少要回来100万，只有回来100万以后，原来的那个钱才会还在。起初的时候有100万，今年花了100万，又回来100万，那到期末的时候剩的还是100万。做企业要先算控制支出，支出是100万，那一定将收入回来100万，如果定收入回来120万，到期末剩120万，多回来20万。

有时候可以用量本利分析定销售量，即用现金流量分析定企业该回来多少现金，因为销售量中不一定全是现金，但是要告诉销售员至少要回来多少现金，这叫做经营现金净流量。

2.筹资活动

当然，经营现金净流量有时候是负的，今天花了100万，其实才回来80万，有这可能，那就成负数了。负数也行，打仗还有死人，做买卖还有亏的，因为赊出去了。本应该能回来120万，但是就回来80万，那40万赊了。当经营现金净流量成负数时，要想的是去筹资资产，要有筹资活动，要赶紧去借钱，从银行借来款叫筹资收入，把银行贷款还了，利息还了，叫筹资支出。

只要有流入的净流量的额，就表明资金在增加，缺了20万，正好从银行贷20万，今年先不还利息，净流量20万正好补上，还是100万。筹资活动产生的现金净额=投资活动流入小计－筹资活动现金流出小计。

3.投资活动

还有一项活动叫投资，投资不是买原材料，而是买机器设备、买厂房、 买股票，这叫投资支出，把固定资产卖了，把股票卖了，叫投资收入。

投资活动产生的现金净额=投资活动现金流入小计－投资活动现金流出小计。

（二）如何看待企业的三个净流量

1.经营现金净流量

最好是经营现金净流量为正数是最好的，因为它代表着企业的自身造血功能，但是它会出现一个问题，当企业在经营投入期的时候，也就说是投资期，刚进入的时候，经营现金净流量多为负数，一旦产品出现了，经营现金净流量为正数，一般我们都称为现金流产品，它可以带来现金流量。当产品已经进入成熟期，未来就比较危险了，经营现金净流量是正数有时候也是比较危险的，表明企业进入了一个比较稳定的成熟期，未来可能会出现下滑。

所以，当经营现金净流量是正数，而且正数特别大的时候，这个时候一定想到要去投资，因为只有投资，才会给企业培育新的未来的现金流。所以经营现金流量不是越大越好，现金越来越多，企业保持太多的现金不盈利，所以要想办法去投资。

2.筹资现金净流量

借钱也是，企业能发行股票，筹资现金净流量就特别大，但它大以后，除了补充经营现金以外，应去投资。当企业有钱的时候，企业就有投资的冲动，大家都去买地王，因为流动性资金宽裕，其实这些钱是国家给的，全在手里放着不如赶紧投资，不投资这些钱就浪费了，不能换来收益。

【案例1】

新东方在纳斯达克上市的时候，它就没想好用这么多钱干嘛，因为它本身不缺钱，它那些项目不会有应收账款，全是现金流量，学员都先交学费，它那项目很好，现金流很大，它再一发行，一筹资，筹资现金流进来了，那么多钱放着，它不知道干什么，应该肯定是投资，但它没想好投资项目，害怕一投资，赔了。它做教育特别在行，它做别的不一定在行，还怕被骗，但要放着股东还不满意。后来一想算了，先成立一个风投公司。

企业产生投资冲动，并不是市场预期看好的时候才有投资冲动，投资冲动极有可能是要么经营现金净流量为正数，而且正得很大，要么筹资现金净流量为正数，要么两条都为正数，它就压着你一定要进行投资。有理性的经营者还能控制住，没理性的肯定拿钱出去乱耍，就会推动地王的频频出现，这就是没理性投资。到最后地王一降价，就完了。但是凡是买地王的，都以国企为主，它不害怕，因为这个没钱了它可以抵押，可以贷款，抵押贷款完了给银行，银行想办法。它是习惯性思维。俞敏洪就不敢，他要考虑投资收益，收购哪些项目，他原来说发行股票的目的是准备收购一些地方教育项目，结果它发现没有那么好的，能协同规模的、能产生效益的没有。

3.投资现金净流量

如果经营现金净流量为负数，现在卖钱卖不出来，银行又不借钱给你，银联紧缩，这时候有一个极好的项目，不投错失机会。经营现金净流量为负数，筹资也借不找钱，手里现在就有一点钱，投还是不投？千万别投，因为再好的项目也不是今天给钱，明天就能把钱赚回来，都有投资周期，一投完还不好了怎么办，投资都有风险，所以千万别受诱惑。当两条资金链已经成负数的时候，第三条一定想办法让它变成正数，以前的投资该收回了。

金融危机来的时候，第一个注意精干主业，其实就是要把以往的多角化投资卖出去，把钱拿回来，冲抵经营现金净流量的负数和筹资现金净流量的负数，以维持企业的平稳发展。如果这是一块经营现金净流量，这是一块筹集现金净流量，投资现金净流量就在中间，它的正与负完全取决于你对这两个的判断。所以它就是一个资金蓄水池，企业投资行为，从现金流看，它是起到一个蓄水池的作用，当外面的水满的时候你让它进来，一方面为长远发展打下基础，为发展和盈利打下基础，另一外面也使庞大的资金储存量有了输出口，避免基金闲置产生过高的成本，也使报表不好看。但是一旦这两个已经出现枯水，没有钱的时候，这个流要把它往外分，这就是现金流管理非常关键的一个方法。

（三）企业什么时候比较安全

一般来说，经营企业比较稳健的人，至少要有两条现金净流量保持为正数，最稳当就是三条现金净流量，有两条要保持在正数上，两条全是负数，那筹资的那条就要非常大才行，最好就是把两条全部保持在正数上，有一条可以为负数。这样，做企业才更加安全。

（四）现金的作用

现金是非常重要的资产，一旦企业现金断了，企业就破产了，资不抵债不破产，现金断了才破产。

1.支付作用

现金除了能够保证企业不破产，安全以外，现金还有支付作用，开工资、投资、卖股票，这都要支付，包括还银行贷款、给股东分利息，都要现金。为什么有些企业不愿意分红，它不是不舍得分，而是一旦分，现金就没了，本来现金就难，给你一分红肯定分的是现金，不能说造袜子的，一人拿几双袜子回去，那叫用存货抵现金，所以一分红就有现金。但是现在有要求企业必须保证有多少比例的分红才行，要不然中国上市公司太自由了，上完市圈完钱啥也不用管，一分钱不分，就是分也不分现金。分现金的原因就是会减少企业经营现金流，这就是现金的支付作用。

2.预防作用

现金还有支付作用，所以要求所有的经理人员必须算好自己需要的现金，然后报给财务人员，财务人员统计以后，按照大家需要的现金去筹集现金。大家报上来，汇总是100万，他就筹集100万行不行，不行。现金还有第二个作用，即预防作用。企业要有一部分预防现金，一是预防大家预算出错，二是预防出现突然变化情况。咱居家过个日子要留过河钱，企业要有预防资金。

很多中国企业一点都不会危机公关，它们没预防资金，比如一旦发生食品危害，危机公关第一步应该下架，比如食用油危机、奶粉危机、苏丹红危机，先把它下架，别说别的，更不能瞒着，但是大家知道一旦下架，经销商就要大量的退货，企业得给人钱，当你预算特别紧，现金流绷得紧紧的时候，拿什么给人钱？所以得留资金预防这事，至少有一部分能打住第一波退货，比如先退20%，以后肯定退全部，能打住第一波就可以，就怕你一波都抵挡不住。上了一波全部退货，全给退回去，表明你对这个有信心。一镇住，大家一看没事，没拿回全部的钱没关系，到时候再管它要就行，这就顶住了。假如第一波一来，一个不给退，这些债权人、经销商，全跟蚊子似的上来了，企业就死了。所以凡是出现危机的企业，没有一个敢承认的，就在这里。

3.投机作用

当然那种预防资金不能把它投长期的，一定要短期的，抓住机会安全边际好的进去，然后就出来。炒股票是资金时间长，当股票下降到具有足够安全边际的时候，比如下降到2500点，安全边际就出来了，涨到3000点以上，安全边际就没了，也就是它再涨的可能性非常小，但是降到2500点，它就再涨的可能性还是有的。继续把它加大了，安全边际就出来了，这时候可以进场，然后在短期内把它赚回来，这样资金产生的成本，再利用投机，就可以把预防资金的成本在一定程度赚钱。

当然不仅是炒股票，还有更稳健的一些短期投资项目，可以利用资金来进行短期的投资。因此，企业在做预算的时候，不能把现金卡得死死的，做得一分钱不剩，这是绝对不行的，一定要留预防资金，这叫现金流量表的作用。

为了保证企业的现金流够长，能够捆住企业的规模，捆住企业的固定成本，必须谋划企业现金流量，至少保持两个现金流量为正数，投资一定作为蓄水池进行考虑，而不要去想收益很大。最后决定投不投资关键在那两条现金净流量是不是为正数。

总 结

总而言之，非财务经理要养成三个财务习惯：

第一，积累数据，以判断未来发展趋势，要知道公司的资产比例、资产结构、销售收入增加量、单价怎么变化、量怎么发展、保本点怎么变化、固定成本是怎么增加的，每年都有多少，找完之后，就能判断企业未来向何处发展；

第二，要盯住固定成本，因为固定成本代表着风险；

第三，看指标，比较指标，以发现和解决问题。指标能够揭示企业存不存在问题，看指标必须和同行业比、跟自己的过去比、跟预算比。有许多企业不做预算，如果不做预算，财务分析根本就无处下手，就像打，你咋知道没打着，因为你根本就没挂靶，预算就是靶。先挂靶，打一没打准，要不就调靶，要么就调。养成比较指标习惯就会重视预算，就会不断地提升企业经营的准确度，企业盈利才能进入精细化管理，这就是财务最关键的作用。