国际金融实务总复习题及答案

1．外汇形态包括_外币现钞、外币支付凭证、外币有价证券和其他外汇资产。 2. 外汇按照可兑换性可分为：自由兑换外汇和记帐外汇。

3. 汇率按照外汇报价和交易的方向分为：买入汇率、卖出汇率和中间汇率

4. 直接标价法也称应付标价法，是指以一定单位的外国货币作为标准, 折算成一定数量的本国货币的标价方式。 5. 在国际收支平衡表中，经常项目包括货物、服务、收入和经常转移四个项目。

6. 在国际收支平衡表中，官方储备又称储备资产，它包括外汇资产、货币化的黄金、特别提款权、国际货币基金组织的储备头寸和国际货币基金组织借贷的使用。

7. 国际收支平衡表是按照复式簿记原理编制的，以借方（－）、贷方（＋）为符号记录每笔交易。 8. 以风险的来源及其最终的影响程度为依据，可以将汇率风险分为交易风险、经营风险和会计风险。

9. 外汇银行买入某种相同期限的外汇数，大于卖出该种相同期限的外汇数，就处于多头地位；反之，则处于空头地位。10. 汇率制度传统上划分为固定汇率制度和浮动汇率制度。

11. 国际金融市场由国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场构成。 12. 国际上常用的外汇交易指令有市价指令、限价指令、止损指令和取消指令。

13. 在即期外汇交易中，其交割日有三种情况，即标准起息交易、明天起息交易和当天起息交易。 14. 个人外汇交易按照是否透支资金, 可以分为外汇实盘交易和外汇虚盘交易。

15. 决定远期汇率的三个主要因素是即期汇率、买入和卖出的两种货币间的利率差和远期天数。 16. 调期汇率是用点数报价。17. 金融期权包括外汇期权、利率期权、股票期权、股指期权等种类。 18. 金融期货有货币期货、利率期货和股票指数期货等种类。19. 决定汇率基本走势的主导因素是国际收支。 20. 从长期看，如果一国财政经济状况好于别国, 这个国家的货币代表的价值量就提高，其货币对外就升值。 1. 在直接标价法下，买入价即银行买进外币时付给客户的本币数。√ 2．银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。×

3．伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价×4．资产减少、负债增加的项目应记入借方。× 5．补贴和关税属于货币。×6．造成实际损失的汇率风险是会计风险。×

7．最符合安全及时收汇的结算方式是即期信用证。√8．美国某公司3个月后有一笔欧元应付款，若预测欧元对美元的汇率将下跌，该公司可推迟支付以减轻汇率风险。√9．国际货币基金组织将汇率制度划分固定汇率制度和浮动汇率制度。×10．通常所说的欧洲货币市场，是指在岸金融市场。×

11．国家干预外汇市场，当本币对外币的汇价偏高时，则买进外汇；当本币对外币的汇价偏低时，则卖出外汇√ 12．商业银行在进行外汇买卖时，常常遵循买卖平衡的原则，即出现多头时就卖出；出现空头时，就买入。√

13．在电汇、信汇和票汇三种即期交易方式中信汇成本最高。×14．期权，对期权合同的买卖双方来说既是权利也是义务。×15．欧式期权业务，在合同到期日以前的任何一天，顾客有权要求银行进行交割。×

16．外汇期权交易中，期权合同的买入者为了获得这种权利，必须支付给出售者一定的费用，这种费用称为保险费，也称为期权费或期权价格。√ 17．所谓多头套期保值就是在期货市场上先卖出某种外币期货， 然后买入期货轧平头寸。×18．利率期货只有避险保值的作用，而无投机的功能。√ 19．国际收支是决定汇率基本走势的主导因素。√ 20．一国本币贬值有于利于该国进口，不利于该国出口；一国本币升值有于利于该国出口，不利于该国进口。×

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1．在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（A ）。

A. 外币币值上升, 外币汇率上升 B. 外币币值下降, 外汇汇率下降C. 本币币值上升, 外汇汇率上升

D. 本币币值下降, 外汇汇率下降2. 在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说（B）。A币币值下降，本币币值上升，外汇汇率下降B. 外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升 C. 本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降D. 本币币值上升，外币币值下降，外汇汇率上升 3．若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应选用（ D ）。 A. 买入价 B. 卖出价 C. 现钞买入价 D. 现钞买入价 4. 若要将出口商品的外币折算为人民币报价报价, 应选用( D )。 A.买入价 B. 卖出价 C. 现钞买入价 D. 现钞卖出价 5. 运用汇率的买入价和卖出价报价时, 应注意( A 、D )。

A. 把本币折算成外币时, 用买入价B. 把本币折算成外币时, 用卖出价C. 把外币折算成本币时, 用买入价 D. 把外币折算成本币时, 用卖出价6. 在国际收支统计中, 货物进出口按照( B )计算价格。

A.到岸价格 B. 离岸价格 C. 进口用到岸价格, 出口用离岸价格 D. 出口用到岸价格, 进口用离岸价格 7. 当国际收支出现顺差时，应该采用的财政措施是（ A ）。

A. 增加支出 B. 降低再贴现率C. 在公开市场上卖出债券 D. 本币贬值 8. 当国际收支出现逆差时，可以采用的货币措施是（ C ）。

A. 在公开市场上买入债券B. 减少支出C. 提高法定存款准备金率D. 本币贬值

9．减少汇率风险的方法有多种。经济主体通过涉外业务中计价货币的选择来减少汇率风险的方法是（ B 、 C ）。 A. 易货贸易法 B. 货币选择法C. 价格调整法 D. 平衡法 10. 欧洲货币市场是经营什么业务的国际金融市场？( B )

A. 欧洲各国货币的存放和贷放B. 境外货币的存放和贷放C. 市场所在国货币的存放和贷放D. 部分自由兑换货币的存放和贷放的11赋与买方权利的外汇业务是( C )。

A. 远期外汇业务 B. 货币期货业务C. 外币期权业务 D. 掉期业务

12．在合同到期日前的任何一天客户可要求交割，也可放弃合同执行的外汇业务是（ D ）。 A. 择期业务 B. 远期业务C. 欧式期权业务 D. 美式期权业务

13. 欧洲货币是指 (B)。A. 欧洲各国的货币B. 境外货币C. 国际金融市场上各种信贷货币的泛称D. 欧洲货币就是欧元14．在期权交易中，需要支付保证金的是期权的A 。A. 买方B. 卖方C. 买卖双方 D. 第三方 15. 按标准化原则进行外汇买卖的外汇业务是( C )。

A. 即期外汇业务 B. 远期外汇业务C. 外汇期货业务 D. 掉期业务 16. 根据购买力平价理论，通货膨胀高的国家货币将会( B )。 A. 升值 B. 贬值 C. 升水 D. 贴水 17．决定远期汇率有三方面因素，但对远期汇率影响最大的是：( D )

A. 即期汇率 B. 基准货币的利率C. 远期天数 D. 买入和卖出的两种货币间的利率差

18．择期远期外汇交易的定价原则是：( C )A. 对银行最不利，对客户最有利 B. 对银行最有利，对客户亦有利

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C. 对银行最有利，对客户最不利D. 对银行最不利，对客户亦不利

19．合同买入者获得了在到期以前按协定价格出售合同规定的某种金融工具的权利，这种行为称为D。 A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 买入看跌期权D. 卖出看跌期权

★ 外汇-----外汇是指以外币表示的、国际间公认的可以用于国际间清偿债权债务关系的支付手段和工具。 ★ 基准货币-----基准货币即一定单位的货币，报价货币即用来表示价格的货币。

基本点------它是指汇率最后一位数的单位。最后一位数字的一个单位为一个基本点。通常一个点是0.0001，但也有例外，如日元的汇率是以0.01为一个点。

★ 国际金融市场--------国际金融市场是指从事各种国际金融业务活动的场所和网络，包括有形市场和无形市场两种形式。国际金融市场包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场。

外汇虚盘交易--------它是指金融机构与投资者签订委托买卖外汇的合同，投资者缴付一定比率的交易保证合，便可按一定融资倍数进行的外汇交易。

★ 外汇调期------它是指投资者同时进行两笔方向相反、交割期限不同、数额相等的外汇交易。

★ 1．在现实生活和实际业务中, 货币报价区别现汇和现钞有何意义？答：在现实生活和实际业务中，区别现钞和现汇有重要的意义，因为在外汇买卖时，两者是不等值的。现钞和现汇的卖出价相同，但在买入价时，两者是不相同的，现钞的买入价比现汇的买入价低，因为银行收入现钞后要等积累到一定数额，才能运转外国银行调拨使用，这中间有管理、运输、保管、保险的费用支出，还要承担一定的利息损失。

2．什么是国际支收支平衡表?答：是指在一定时期内（一年、半年、一季或一月）的全部国际经济交易，根据交易的内容与范围，按照经济分析的需要设置账户或项目，进行分类统计的一览表。它是一国国际收支具体情况的集中体现。3．外汇市场的功能有哪些？答：(1) 调剂外汇资金的余缺，实现外汇资金的国际收付；它包括平衡外汇头寸和提供外汇和货币兑换服务。(2) 反映外汇的供求变化，是汇率形成的基础；(3) 银行通过外汇市场，以调节市场供求，保持汇率的稳定；(4) 利用外汇市场进行保值交易，避免汇率风险；(5) 利用外汇市场进行投机交易，赚取差价利润。4．外汇管制有何利弊？答：有利方面：① 有利于控制资本的国际移动，维持国际收支平衡，防止和减缓国际收支危机和金融危机的发生，保证本国经济稳定发展；② 有利于稳定汇率，便于对外贸易的成本核算与发展；实行差别汇率，进口，奖励出口；③ 有利于资本逃避和外汇过度投机；④ 有利于保护本国某些工业部门的发展；稳定的物价；增加财政收入。不利方面：① 不利于国际贸易发展和资本国际化的进程，导致资源不能合理配置，不利于世界经济发展； ② 不利于市场机制作用的充分发挥，在外汇管制下，外汇供求受严格，汇率可能扭曲；③ 实行外汇管理的国家或主管部门，掌握部分外汇分配权后容易出现以权谋私、黑市、走私等问题④ 容易遭到国际贸易对手国的报复，增加国际间矛盾。

★ 5．简述个人外汇实盘买卖与外汇保证金交易的区别。答：个人外汇实盘买卖与外汇保证金交易的最大区别是：是否可以透支资金。除此之外,还有以下四点：① 以合约形式买卖外汇是外汇保证金交易的特点之一；② 以小搏大是外汇保证金交易的特点之二；③ 双向操作是外汇保证金交易的特点之三；④ 财息兼收是外汇保证金交易的特点之四。★ 6．远期外汇交易与即期外汇交易有哪些不同？答：远期外汇交易与即期外汇交易有以下三点不同（1） 汇率不同；即期外汇交易按即期汇率交割；远期外汇交易按远期汇率交割。（2）交割日期不同； （3）交割方法不同；

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即期外汇交易以足额的本币或外币交割；远期外汇买卖在一定的情况下,要求客户先预交一定履约保证金,到交割日再通过找价差方式清算。★ 7．什么是金融互换？它分为哪几类？答：金融互换是指交易双方按照预先约定的汇率、利率等条件，在一定期限内，相互交换一组资金的合约，达到规避风险的目的。它分为三种：1.货币互换；2.利率互换；3.货币利率交叉互换。

★ 8．利用外汇期权进行保值和投资有何优越性？答：利用外汇期权进行保值和投资(投机)优越性有两点：

⑴ 在规避外汇风险方面有更大的灵活性。也就是期权买方对期权合约可执行或可不执行；可买进,也可卖出；另外, 还可转让。⑵ 期权买方既能获得汇率变化对其有利时的利润, 也能规避汇率变化对其不利时的风险。 套期保值：买进或卖出一笔与已有外币负债或资产金额相等、期限相同的同种外汇，使该资产或负债免受汇率波动带来的损失。远期外汇交易指买卖双方成交后以预定的数额、预定的汇率在将来某一日期清算的外汇交易。 外汇投机：根据对汇率变化的预期，有意的持有外汇的多头或空头，希望利用汇率的变化从中赚取利润。 外汇掉期交易：指在买进某种外汇的同时，卖出不同交割日、相同金额的同种外汇的交易。

外汇期权:以某种外汇作为标的商品的期权.它赋予期权合同的买方享有在和约有效期内或期满时以规定的汇率买进或卖出一定数额外汇资产的权利.地点套汇：利用不同外汇市场同种货币在同一时间存在的汇率差价，低价买进高价卖出赚取利润。外汇风险指汇率变动对外汇持有者或外汇经营者带来损失的可能性。

外汇期货指在有组织的交易市场上以公开竞价方式进行的具有标准的合同金额和标准的清算日期的货币买卖。 相对强弱指数利用买卖方竞争结果形成的收盘价涨跌，来评估双方力量。RSI=100-100/1+RS其中RS=n日内收盘价上涨幅度均值UPAVG/下跌幅度均值DNAVG互换交易交易双方同意随着时间的推移而交换支付资金流的金融交易。 平衡法（配平法）一笔外汇债权或债务发生后，再做一笔同币种、同金额、同期限，但方向相反的交易。 BSI法：一种外汇风险管理办法：外汇债权：借外汇——即期卖出，换成本币——投资。外汇负债：借本币——即期卖出，换成外汇——投资。票据贴现：收款人或持票人将未到期的银行承兑汇票或商业承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余款支付给收款人的一项银行授信业务。国际融资租赁：出租人根据承租人的请求及提供的规格，与第三方 （供货商）订立一项供货合同，根据此合同，出租人按照承租人在与其利益有关的范围内所同意的条款取得工厂、资本货物或其他设备（以下简称设备）。 并且，出租人与承租人（用户）订立一项租赁合同，以承租人支付租金为条件 授予承租人使用设备的权利。 远期利率协议：指交易的双方同意在未来某一确定的日子，对一笔确定了期限的象征性本金按协定利率与参考利率的差额支付利息的交易合同。

外汇的特点和作用、特点：以外币表示的金融资产；在国际经济交易中被普遍接受和使用；可以自由兑换。作用：转移国际间的购买力并促进国际间货币流通的发展；1）外汇作为国际贸易的计价手段和支付工具，便利了国际结算； 2）促进国际经济交易尤其是国际贸易的发展 3）便于调节国际间资金的供求失衡4）外汇有节约流通费用，弥补流通手段不足的功能;5）外汇作为国际储备有平衡国际收支的功能

2、外汇的种类；1）根据外汇来源：贸易外汇、非贸易外汇、贸易外汇指由商品的进口和出口而发生的支 出和收入外汇；非贸易外汇指由非贸易业务往来而支出和收入的外汇。

2）根据买卖期限：即期外汇、远期外汇。即期外汇又称现汇，是在买卖成交后立即交割，或在成交后第一个或第二个营业日内完成交割的外汇。远期外汇又称期汇，是到约定日期按合同规定的汇率进行交割的外汇。

3）持有者不同：官方外汇、私人外汇。官方外汇：财政部、银行或其他机构以及国际组织所持有的外汇。 私人外汇：由自然人,企事业单位等持有的外汇。 3、直接标价法和间接标价法的特点；

直接：外币数额不变，本币数额变化；本币数额增加，表明外汇升值、本币贬值；本币数额下降，表明外汇贬值、本币升值。间接：本币数额不变，外币数额变化；外币数额增加表示外汇贬值本币升值；外币数额下降表示外汇升值本币贬值。

4、外汇市场的功能；充当外汇买卖的中介，形成外汇汇率；平衡外汇供求，提供资金融通便利；是银行调节宏观经济的重要场所；保值套利和投机的场所。

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5、银行外汇报价一般考虑的因素；银行间同业市场的一般水平；客户询价数量大小；客户资信状况；报价行报价货币的头寸状况；交易信用额度的；经纪人市场的行情；汇率变化的趋势。

6、远期交易交割日的确定规则在即期交易交割日的基础上，加上远期交易确定的时期，整月交易遵循日对日原则；交割日必须是清算银行营业日，节假日顺延；双底惯例：即期交割日是当月最后一个营业日，当天交易的所有远期交割日必须是相应月份最后一个营业日；不跨月：整月份的远期交易交割日不能顺延到相应月份下个月进行交割。 7、 外汇期货交易的特点；

远期交易和期货交易都有预定的交割期、预定的汇率和预定的交割金额，但二者具有较大的区别： 1）从市场结构来看，远期交易为场外交易，而期货交易为交易所场内交易。

2）从交易资格看，远期交易没有资格，而期货交易只有具有会员资格的才能进入交易所交易； 3）从交割期和金额来看，远期由双方协定，而期货交易的交割日和合同金额却是标准的。

4）外汇期货交易实行盯市制度，也叫逐日清算。指交易所通过每日结算价格计算并结清出交易者每日的盈亏状况，以便于控制交易风险。

5）在清算方式上，远期交易由交易双方直接清算，而期货交易通过清算公司清算。 6）从保证方式看，远期交易具体地评价对方的信用风险，而期货交易实行保证金制度。

7）从交割率来看，远期交易到期一般都必须交割，而期货交易并不要求必须交割，交割率不到1%。而且实际交割汇率按到期市场即期汇率交割。

8）从价格确定看，远期交易汇率有银行报出，期货成交价有买卖双方公开叫价确定。 9）外汇期货实行美元报价制度. 8、期货交易常用的交易指令有哪些；

市场指令是指客户不具体限定成交价格，而是要求按照当时市场可执行的最好价格买入或卖出期货合约的指令。 限价指令是投资者下达的一种标明必须达到某一价格或比规定的价格更有利时，出市代表才能买进或卖出期货品种的交易指令。主要分为买入限价指令和卖出限价指令。

止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。

取消指令是指客户要求将某一指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

9、影响期权价格的因素有哪些？

期权价格主要由内在价值和时间价值构成。

内在价值即履约价值，指期权持有者立即行使该期权和约所赋予的权利时所能获得的利益。他的大小取决于该期权的约定价格和外汇的市场价格的关系。

时间价值是指期权的购买者为购买期权而实际付出的期权费超过该期权内在价值的那部分价值。其实质是在期权和约的有效期内，期权的内在价值的波动给其持有者带来收益的预期价值。

影响期权价格的因素有：

期权的约定价格和外汇的市场价格。看涨期权价格与约定汇率负相关，与汇率市场行情正相关。看跌期权相反。 期权和约的有效期。有效期越长，期权价格越高。 外汇市场价格的波动性。波动性越大，期权价格越高。

利率。看涨期权价格与市场利率正相关。与看且期权价格反相关。

★ 1. 我国出口商对美国出口高级数控机床, 3个月后才能收汇, 向美国进口商报价每台机床28万人民币, 美国进口商回电要求改报美元。当日, 中国银行的外汇牌价为USD／CNY 7.6926／7.6948, 3月期的差价为：32／25，我国出口商应样报价？分析：⑴ 我国出口商要在三个月后才能收汇，因此应计算3个月远期实际汇率： 76926－0．0032＝7．。7．6948－0．0025＝7．6923

⑵ 将本币报价改为用外币报价，折算时应使用买入价：280 000 ÷ 7． ＝ 313．76 (美元) ★ 2. 中国银行2006年1月12日的外汇牌价表如下：

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货币名称 日元 港币 美元 现汇买入价 6. 8458 102. 2400 726. 4100 现钞买入价 6.53 101. 0200 721. 4400 卖出价 7.1878 102. 5600 728. 00 基准价 6.9847 102. 4200 727. 6500 根据该牌价进行交易, 请回答下列问题：⑴ 一位到的旅游者到中国银行兑换5000港币现钞, 需要付出多少人民币现钞 ?⑵ 一家出口企业到中国银行以200 000美元即期结汇, 能兑换多少等值的人民币?⑶ 一位客户欲将100 000 日元现钞兑换等值的人民币, 该客户能兑换多少人民币?

答：⑴ 到的旅游者到中国银行兑换港币现钞，应使用卖出价，需付出5128元人民币(5000×102. 56＝5128元人民币)。⑵ 出口企业到中国银行以美元即期结汇，应使用现汇买入价，能兑换1452820元人民币 (200 000美元×7.21＝1452820元人民币 )。⑶ 客户欲将日元现钞兑换等值的人民币，应使用现钞买入价，能兑换65．3元人民币 (100 000 日元/100×6.53＝65．3元人民币)。

☆ 3. 我国某外贸公司从瑞士进口一批仪表, 瑞士出口商提出了两种报价, 即美元报价和瑞士法郎报价, 分为250美元和360瑞士法郎, 即期付款。当时纽约外汇市场USD／CHF为 1. 5000。我公司接受何种报价较为有利? 为什么?分析：这两种货币无可比性，只能折算成同一种货币进行比较。根据己知即期汇率，将美元折成瑞士法郎比较：250×1．5000＝375瑞士法郎如果不考虑其他因素，我外贸公司应接受360瑞士法郎的报价。 ★ 4. 请计算出下列各货币兑SGD的交叉汇率. 设USD／SGD 1．4250／70。

⑴ EUR／USD 1．2124／40, 求EUR／SGD ?⑵ USD／JPY 102．35／52, 求JPY／SGD ? ⑶ HKD／SGD 0. 1826／30 求USD／HKD ?

计算：⑴ USD／SGD 1．4250 1．4270EUR／USD 1．2124 1．2140

EUR／SGD的买入价＝1.4250×1.2140＝1．7277EUR／SGD的卖出价＝1.4270×1.2124＝1．7324 ⑵ USD／SGD 1．4250 1．4270

USD／JPY 102．35 102．52, JPY／SGD 的买入价＝1．4250÷102．52 ＝0．01390 JPY／SGD 的卖出价＝1．4270÷102．35 ＝0．01394⑶ USD／SGD 1．4250 1．4270 HKD／SGD 0. 1826 0.1830 USD／HKD的买入价＝1．4250÷0.1830 ＝ 7．7869USD／HKD的卖出价＝1．4270÷0. 1826 ＝ 7．8148将两项汇率的买入价和卖出价分别交叉相除

☆ 5. 计算下列各货币的远期交叉汇率：⑴ 即期汇率GBP／USD=1．5610／30, 6个月差价为315／312；即期汇率AUD/USD=0．6850／70, 6个月差价为158／153。请计算GBP/AUD 6个月的双向汇率。⑵ 即期汇率USD/JPY=107.60／75, 3个月差价12／78；即期汇率GBP／USD=1. 5460／70, 3个月差价61／58。请计算GBP／JPY 3个月的双向汇率。计算：(1) ① 计算USD／JPY 6个月远期汇率1.5610－0.0315＝1.5297；1.5630－0.0312＝1.5318② 计算AUD/USD 6个月远期汇率0.6850－0,0158＝0.6692、0.6870－0.0153＝0.6717③ 计算GBP／AUD 6个月的双向汇率GBP／AUD 6个月的远期买入价＝1.5297÷0.6717＝ 2．2774、GBP／AUD 6个月的远期卖出价＝1.5318÷0.6692＝ 2．20（2）① 计算USD／JPY 3个月远期汇率107.60＋0.12＝107.72、107. 75＋0.78＝108.53② 计算GBP／USD3个月远期汇率1. 5460－0.0061＝1,5399、1. 5470－0.0058＝1.5412

③ 计算GBP／JPY 3个月的双向汇率GBP／JPY 3个月的远期买入价＝107.72×1,5399＝165.88、GBP／JPY 3个月

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的远期卖出价＝108.53×1.5412＝167.27

☆ 6. 美国某银行的外汇牌价: GBP／USD的即期汇率1. 8485／1.8495, 90天远期差价为135／145, 某美国商人买入90天远期英镑20 000, 到期需支付多少美元?计算：(1) GBP／USD的90天远期汇率为：1. 8485＋0.0135＝1.8620、1.8495＋0.0145＝1.80(2) 20 000×1.80 ＝ 37 280美元

7. 现在银行的3月远期汇率GBP／USD＝1．6000／30。某美国商人预期3个月后英镑即期汇率为 GBP/USD=1．5500／20，并进行100万英镑的卖空交易。请问他的盈亏如何? 为什么?

析：该美商卖出3月远期 100万英镑，可获160万美元收入： 100万×1．6000＝160万在交割日，该美商买进100万即期英镑，需支出：155．2万美元 (100万×1．5520＝155．2万 )美商可获4．8万美元的投机利润：160万一155．2万＝4．8万 美元

★ 8.某港商三个月后有一笔200万美元的应收款，6个月后有一笔200万美元的应付款。在外汇市场上，USD/HKD即期汇率为7.7275／85, 3月期美元汇率为7.7250／60, 6月期美元汇率为7.7225/35。请分析该港商可以怎样锁定成本？分析：港商利用调期交易保值。有两种做法：第一种：该港商进行远期对远期调期, 其港币收支如下： 该港商按7.7250的汇率卖出200万3月期美元, 可得到1545万港币(200×7.7250＝1545万)；按7.7235的汇率买进200万6月期美元，需支出1544.7万港币（200×7.7235＝1544.7万）若该港商进行远期对远期调期，在固定本币收支的同时，还可获得0.3万元港币（1545万－1544.7万=0.3）的贴水收益。第二种：该港商进行即期对远期调期, 其港币收支如下：该港商在卖出200万3月期美元的同时，买入200万即期美元，需支出1545.7万元港币 ( 200×

7.7285=1545.7万)。港商在买入200万6月期美元的同时, 卖出200万即期美元，可得到1545.5万元港币 (200×7.7275=1545.5万)。在即期外汇买卖交易中, 买入价与卖出价的差额使港商付出0.2万港币的代价(1545.7万元－1545.5万=0.2万)。

★ 9．美国某出口商4月份出口一批货物到瑞士, 总价值625 000瑞士法郎。该出口商收汇时间是7月, 出口商担心瑞士法郎的币值会下降, 他购买了10笔瑞士法郎的看跌期权, 每笔62 500瑞士法郎, 每瑞士法郎的期权费为0.015美元, 该期权的执行价格为1瑞士法郎=0.67美元。 ⑴ 该出口商支付期权费总额是多少?⑵ 当结汇时, 如1瑞士法郎=0.7000美元,该出口商是放弃还是执行期权? 盈亏如何?⑶ 当结汇时, 如1瑞士法郎=0.6280美元,该出口商是放弃还是执行期权? 盈亏如何?

分析：⑴ 该出口商支付期权费总额是=62 500瑞士法郎×0.015美元／瑞士法郎×10=9375美元

⑵ 该出口商执行期权可兑 625000×0.67＝418750美元。当结汇时,按即期汇率可兑 625 000瑞士法郎×0.7＝437500美元、437500美元－9375美元＞418750美元, 故该出口商应放弃执行期权。437500－ 9375－ 418750＝9375美元。 该出口商不执行期权，可以盈利9375美元。

⑶ 当结汇时, 按即期汇率, 可兑625 000瑞士法郎×0.6280＝392500美元、执行期权可收入：625 000瑞士法郎×0.67＝418750美元－9375美元＝409375美元、392500美元＜ 409375美元，故该出口商应执行期权。 409375美元－392500美元＝16875美元。该出口商应执行期权，可以节省16875美元。

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